不出意料，相比同行，开云业绩的下跌幅度更大。

　　10月25日，法国奢侈品集团开云（Kering）公布2023年第叁季度业绩报告，期内销售金额同比下跌13%至44.64亿欧元，按固定汇率计算的下跌幅度为9%。在2023年的前9个月，开云集团累计销售金额同比下跌2%。

　　本次业绩下滑基本是全品类、全地区性的。按品牌来看，为开云业绩贡献半壁江山的古驰（Gucci）收入下降7%至22.17亿欧元，按即时汇率计算大跌14%，在上一季度下跌3%的泥潭中越陷越深。此前表现良好的“现金奶牛”圣罗兰（Yves Saint Laurent）跳水幅度更大，下跌12%至7.68亿欧元。一直以来不温不火的葆蝶（Bottega Veneta）下滑7%至3.8亿欧元，包含巴黎世家（Balenciaga）、亚历山大·麦昆（Alexander McQueen）在内的其它部门销售金额大跌15%至8.05亿欧元。

　　从地区上来看，连续多个季度拖累开云业绩的北美地区在第叁季度仍呈下滑态势，零售业务下跌幅度达21%，对品牌保有大量忠实客户的欧洲市场也录得10%的下跌幅度，贡献率最大的亚太地区（不包含日本）则下跌1%，日本市场增长28%。

　　截至10月25日欧股收盘，开云股票价格下跌了3.36%，报收393.75欧元/股，最新市值约为511亿欧元。据此前的评估，其早已成为欧股STOXX 50蓝筹股指数中表现最差的股票。

　　想挽救业绩，开云得认真起来了。

　　All in古驰，开云又赌错了？

　　对照同行，古驰似乎在和市场风向南辕北辙。

　　开云集团表示，希望为古驰缔造一个更稳定、更长期的品牌形象，不再像前创意总监Alessandro Michele那样以标新立异的风格来吸引消费者。然而即便更换了创意总监，目前古驰也木有致力于推广Sabato De Sarno的新作，而是正在努力将古驰的光辉形象投资与支撑其业务的经典产品结合起来，如推广标志性的手提包、休闲鞋和行李箱。

　　开云集团在财报中屡次提及地缘政治冲突、经济不确定等全球政经因素对其业绩的冲击，对此，西交利物浦大学教授郭剑光指出，政经大环境的变化会影响年轻一代的时尚观念，这尤其对古驰这样中端价位的品牌有较大冲击。假如不能推陈出新，把新的元素融入到其产品设计及推广方面，就会渐渐失去顾客的青睐。

　　要客研究院院长周婷则认为，古驰的低迷主要是由于其选择的普通化战略。在现今消费两极化的环境中，越头部的奢侈品牌和集团越容易获得市场发展红利。当对手都在进一步高端化，以更好地服务高端客户时，古驰却因打折促销等造成品牌形象下滑，产品创新收效甚微。

　　周婷表示，业内对新创意总监Sabato De Sarno首秀的评价两极分化，加之假货造成的较高市场可见度降低了品牌的神秘感，太固执于经验主义以致市场反应速度变慢……以开云此前的解决方案来看，管理层似乎抱有一种赌徒心理状态，试图通过换人复刻2015年Alessandro Michele造成的触底反弹，然而问题远比想象中的严重。在经济增长放缓和内部失速的双重压力下，古驰的颓势不是Sabato De Sarno光靠设计就挽救的。

　　基于现状可以预测的是，至少在明年的新设计系列发布之前，古驰的业绩仍会一路走低。其第叁季度直营业收入入已经在可比基础上降低了7%，批发收入也降低了17%，而渠道往往对市场动态最为敏感，糟糕的业绩将会继续压缩古驰在直营渠道的生存空间。如果继续采用打折降价的形式增加销量，古驰和开云都将陷入无尽头的恶性循环。

　　另外，古驰现任首席执行官仍由开云集团前副董事总经理、首席执行官Jean-Franois Palus临时代理。抓紧为家中王牌物色一位新的“王牌”掌门人，也是开云集团要迈过的一道门槛。

　　新风暴来临，全行业无一幸免？

　　从今年年初开始，对奢侈品行业增长降速的预测就比比皆是。

　　10月10日，LVMH集团作为头部奢侈品公司中的排头兵率先发布第叁季度业绩报告，仅录得个位数营业收入增速；10月24日，爱马仕（Hermès）也公布了最新业绩数据，营业收入增速约为上一季度的50%，均印证了行业增速放缓的预言。分析师普遍认为，尽管奢侈品行业的切实需求不振已是现实，但开云的下跌幅度远远超过了LVMH和爱马仕。他们对开云抵御风险的能力持谨慎态度，也很难判断人事调整后的古驰（Gucci）是否可以重启增长势头。

　　被开云集团收购30%股份的华伦天奴（Valentino）也抱有同样的担忧，其老总Rachid Mohamed Rachid在此前的采访中就指出，虽然疫情后，全球各地都迎来大量游客的回归，但旅游消费已经发生很大的变化，人们更愿意将钱花在酒店等体验项目上，而不是购物。

　　郭剑光指出，从Lululemon股票价格大涨并被列入纳斯达克100就可以明白年轻轻奢市场已经主导了新一代年轻人的眼光与钱包。作为纳斯达克100今年表现最好的股票之一，近一年以来，Lululemon股票价格上涨幅度已超30%，和开云旗下品牌形成鲜明对照。Lululemon门店数量猛增、试水电商、营销热点，狠狠拿捏年轻市场喜好。虽然和传统奢侈品牌的增长模式有所不同，但这个新贵的崛起也提醒着开云，市场已经发生变化，要适时转变思路。

　　毕竟在上一季度，开云尚可以用圣罗兰数据良好来遮掩集团增长失速的大势，现在就无法为全线业绩下滑寻找托词，眼看着和对手的差距越拉越大。在周婷看来，除古驰低迷的拖累以外，其它品牌和集团的狙击也使得开云力不从心，其时装皮具等精品部门不如LVMH，硬奢品类不如历峰，第贰大品牌圣罗兰长期依赖追求高质量生活的中产阶级，未培养起不可替代的品牌特质，也难以在危机中补位。

　　目前，奢侈品行业增速放缓已是不争的事实，各品牌和集团间的胜负将会在抵御风险能力的强弱间决出。周婷表示，继续探索古驰的产品创新、减少低单价产品推出和大众品牌联名等普通化策略的应用、升级高客服务模式、重视时装业务将是开云穿越周期的可行方向。

　　此前收购高端香水品牌Creed给集团业绩造成了一定的积极影响，古驰和巴黎世家新任创意总监的风格还没有获得完整显现，在“巴黎春季”到来前，开云还有机会。