7月17日，包含江苏舜天（600287.SH）、汇鸿集团（600981.SH）、弘业股份（600128.SH）、弘业期货（001236.SZ）在内公告，共同涉及一桩重大资产重组。

　　保守估计此次重组资产规模超700亿元人民币，其中涉及上市公司资产450亿元人民币，涉及股东户数近13万户。

　　然而，重组之后的道路任重道远。仅从上市公司层面看，江苏舜天曾卷入“专网通信案”，营业收入做假超百亿元；汇鸿集团近年来包含3名老总在内的多名高管被查，业绩扭亏多依靠政府补助；而弘业股份和弘业期货业绩持续下滑。

　　截至7月20日，江苏上市公司数量达678家，国资企业超100家。2022年， 江苏省 、设区市国资委监管企业资产总额8.59万亿元、净资产3.20万亿元人民币。市场人士指出，此次5家省属国资整合后，将成为江苏最大的国资进出口和国内贸易集团，同时还拥有金融投资等业务。

　　做假频发业绩下滑

　　7月17日前述4家上市公司公告显示，经 江苏省 委省政府同意，苏豪控股拟与以下4家 江苏省 属国企重组整合。

　　这4家省属国企分别是 江苏省 海外企业集团有限公司（下称海外集团）、江苏苏汇资产管理有限公司（下称苏汇资产）、 江苏省 惠隆资产管理有限公司（下称惠隆资产）和江苏舜天国际集团有限公司（下称舜天国际）。

　　此次重组以苏豪控股为基础，将其它4家企业全部重组整合至苏豪控股。

　　此前，舜天国际旗下拥有1家上市公司——江苏舜天（600287.SH），苏汇资产旗下拥有1家上市公司——汇鸿集团（600981.SH），苏豪控股旗下拥有2家上市公司——弘业股份（600128.SH）、弘业期货（001236.SZ）。这就意味着，在完成股权划转后，这家江苏国资平台苏豪控股将拥有4家上市公司。

　　该4家上市公司注册地均在南京，市值合计约258亿元人民币。市值最大者为弘业期货，市值144亿元人民币，最小者弘业股份为21亿元人民币。截至2023年一季度，4家公司涉及股东户数12.8万户。

江苏舜天、汇鸿集团股权架构，图源：2022年公司年报

弘业股份股权架构，图源：2022年公司年报

　　但需要谨防的是4家上市公司情况其实其实不乐观。

　　江苏舜天（600287.SH）曾卷入“专网通信案”，营业收入做假超百亿元人民币。

　　作为老牌地方国企，汇鸿集团（600981.SH）近年来多名高管被查，业绩多依靠政府补助、变卖资产等方式才能结束亏损实现盈利，2022年财报出现会计过失，收到监管层的监察管理工作函。

　　弘业股份(600128.SH)和弘业期货（001236.SZ）业绩呈下降态势。

　　先看市值仅23亿元的江苏舜天。

　　自2021年“专网通信案”爆发，已经有13家A股公司卷入，涉及超900亿元资金，堪称“A股史上最大资金骗局”。2022年11月4日，江苏舜天就收到了中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》， 因公司涉嫌信息披露非法，被立案侦查。

　　8个月后公司收四处罚结果。2023年7月3日，公司收到《行政处理及市场禁入事先告知书》，经中国证券监督管理委员会认定，江苏舜天参与专网通信虚假自循环业务，并对相关高管进行了证券市场禁入处罚。

　　据公司披露，江苏舜天参与的隋田力主导的专网通信业务，实质是合同、资金、票据流转构成闭环的虚假自循环业务，在该业务中，江苏舜天承担的角色是垫资(少部分业务作为通道)，不承担产品风险，根据垫资规模和期限获取利润(或通道费)。江苏舜天通过参与通讯器材内贸虚假自循环业务，在2009年至2021年十三年中合计虚增营业收入103.33亿元人民币，虚增营业成本94亿元人民币，虚增利润总额9.3亿元人民币。该上市公司老总高松遭市场禁入，核心高管被罚。

　　2022年江苏舜天业绩才有所好转。2022年公司营业收入40.96亿元人民币，同比增加5.7%；归母净利6002万元。2023年第壹季度营业收入约9.89亿元；归母净利1489万元。

　　再看市值近70亿元的汇鸿集团。

　　该公司建立于1992年，2004年上市，主要业务为纺织品及服装的进出口业务。作为江苏对外贸易的“领头雁”，汇鸿集团虽然手握较大的资源和渠道优势，但公司业绩却不见好。值得注意的是，公司扣非净收入常年亏损，然而，汇鸿集团每年的归属净收入却能屡次神奇般的“逆转”回正，这背后是公司变卖资产、政府补助，以此获取非我们时常性损益。

汇鸿集团扣非后归母净利，图源：choice

汇鸿集团屡次获政府补助，图源：choice

　　以2022年一季度为例，公司公告显示，2022年1月29日至2022年2月28日期间，公司及其下属子公司累计收到各类政府补助资金合计人民币6337.67万元。这使得公司2021年一季度归母净利盈利约100万元；与此形成鲜明对照的是，其扣非后归母净利则亏损约1300万元。

　　政府补助也依旧挡不住公司2022年全年亏损的结局。2022年汇鸿集团实现营业收入477.59亿元人民币，同期归母净收入亏损5亿元人民币，扣非净收入亏损8.07亿元人民币。在此情境下，汇鸿集团仍进行现金分红，分红金额超两千万元。

　　进入2023年该公司扣非后归母净利依旧大亏。公司预计2023年上半年归母净利为1.33亿元至1.59亿元人民币，然而扣非后归母净利则亏损1.33亿元至1.11亿元人民币。

　　这时，近年来该公司三位老总被查，多位高管落马。

　　公开信息显示，唐国海，在2013年3月出任江苏汇鸿集团老总、党委书记，2017年5月涉嫌严重违纪接受组织审查，2017年6月被免职。

　　2020年6月24日，据 江苏省 纪律检查委员会监委披露，汇鸿集团党委书记、老总张剑涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监察调查。

　　2020年11月24日， 镇江市 中级人民法院一审公开宣判汇鸿集团原党委书记、老总冯全兵受贿案，以受贿罪判处被告人冯全兵有期徒刑11年，并处罚金80万元。资料显示，冯全兵2004年11月至2013年3月任汇鸿国际集团老总。2015年3月退休。

　　除了三位老总被调查或判刑外，汇鸿集团近年来还有多名高管被查：2019年9月24日，原汇鸿集团党委副书记、总裁范迪康涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查，这时，范迪康已退休6年；2019年3月，汇鸿集团原副总裁许荣云接受纪律审查和监察调查。

　　公司2022年年报收到监管层的监察管理函。

　　据公司披露，汇鸿集团2022年年报存在多列报存货余额，多计提存货降价准备、资产减值损失，少列报财务费用，少列报其它应收款余额，少计提其它应收款坏账准备、信用减值损失的会计过失。

　　再看市值刚超20亿元的弘业股份。

　　弘业股份建立于1979年，1997就在上海证交所挂牌，是全国外贸工艺品行业和 江苏省 外贸系统第壹家上市企业。主要业务主要是外贸进出口,其中出口贸易主营服装、玩具、渔具等大类产品，进口贸易主营医疗器械、化工等产品，内贸业务主营煤炭、液氨、尿素、化工品等。

弘业股份扣非后归母净利，图源：choice

　　2016年以后公司扣非净利开始走向亏损的泥潭，一直到2021年才开始结束亏损实现盈利。可是2022年以来扣非净利又出现下滑。

　　2023年一季度，该公司实现营业总收入11.22亿元人民币，同比下降6%；归母净收入566万元人民币，同比增长43%；扣非净收入亏损1032万元人民币，上年同期盈利86.18万元；经营活动引发的钱财流量净额为-7467.13万元,上年同期为-1.24亿元人民币。

　　市值达144亿元的弘业期货，业绩也开始下滑。

　　2022年弘业期货实现营业总收入15.28亿元人民币，较上年的16.40 亿元下降6.84%。实现归属于上市公司股东的净收入1238万元人民币，同比下降84.56%。归属于上市公司股东的扣非净收入792万元人民币，同比下降90%。

　　对于2022年业绩大幅下滑原因，弘业期货表示，报告期内公司业绩波动较大，主要是受国际形势动荡，经济下行压力加大等原因的影响，国内期货市场整体交易活跃度降低，资本市场各主要指数出现不同水平的下降，公司经纪业务手续费及佣金净收入同比下滑，金融资产投资出现一定亏损，造成公司整体业绩同比下滑幅度较大。

　　2023年上半年弘业期货的业绩持续下滑约八成。

　　7月14日公司披露2023年半年度业绩预告。预计2023年上半年归母净利为650万元至750万元人民币，上年同期为3525.49万元人民币，比上年同期下降78.73%至81.56%；扣非后归母净利为640万元至745万元人民币，上年同期为3478.27万元人民币，比上年同期下降78.58%至81.60%。

弘业期货扣非后归母净利，图源：choice

　　千亿江苏国资整合

　　此轮重组整合的不仅涉及4家上市公司，更关键的是涉及5家省属企业集团，重组资产规模超700亿元人民币。

　　作为“母体”，苏豪控股将吸纳其它4家省属企业集团。其官方网站显示，苏豪控股是国有资产投资主体，本部注册资金20亿元人民币，全集团年营业收入超200亿元人民币，总资产超300亿元人民币。以商业类国有资本投资公司为目标，重点发展国内外贸易、金融投资、文化产业和健康产业四大核心业务。

　　天眼查显示，作为国有资本投资公司，苏豪控股100%控股苏豪投资集团和苏豪资产运营集团、38%控股江苏 一带一路 投资基金。除了手握多家投资公司，该企业还直接控股汽车、丝绸、纺织和金融等子公司，还持有 华泰证券 （601688.SH）3.12%、 中原证券 （601375.SH）3.04%的股份。

苏豪控股旗下子公司，图源：天眼查

苏豪控股旗下子公司，图源：天眼查

苏豪控股旗下子公司，图源：天眼查

苏豪控股旗下子公司，图源：天眼查

　　作为被整合方，苏汇资管、惠隆资管、舜天国际、海外集团资产规模也不容小觑。

　　苏汇资管是省属国有独资企业，注册资金22亿元人民币，业务经营范围包含资产管理、投资管理、企业管理、受托资产管理等，主要功能是取代省国资行使对汇鸿集团（600981.SH）等国资企业的投资职能，当前总计直接投资21家企业，其中作为苏汇资管旗下的上市公司，汇鸿集团2023年一季度末总资产规模为263亿，2022年营业收入为478亿。

苏汇资管旗下子公司，图源：天眼查

苏汇资管旗下子公司，图源：天眼查

　　惠隆资管也是一家省属国有独资企业，公司下辖 江苏省 燃料集团、江苏苏物拆船公司等8家二级企业，并整体托管省物资集团。公司主业聚焦在“资产管理、贸易和废弃资源综合利用”三大领域。

惠隆资管旗下子公司，图源：天眼查

惠隆资管旗下子公司，图源：天眼查

　　江苏舜天国际集团建立于1996年，由原省服装、机械两个进出口公司联合组建，注册资金31.42亿元人民币，主要业务为国内外贸易，集团原为省属一级公司，后来划转给 江苏国信 集团，成为二级公司，控股有上市公司江苏舜天，后者2022年营业收入为40.96亿，总资产38.54亿。

　　 江苏省 海外企业集团建立于1995年，是 江苏省 第壹家从事国际贸易的企业，其官方网站显示年营业额超170亿元、进出口总额超24亿美元， 江苏省 国资委官方网站显示，该企业总资产超80亿元人民币，净资产超18亿元人民币。目前拥有国际贸易、化工仓储物流、海外投资三大核心主业。天眼查显示，其直接投资的企业达32家

　　从公开数据测算，五大集团合并后的总资产规模将超过700亿，营业收入总额将近1000亿。

　　根据界面新闻统计， 江苏省 上市公司达678家，其中国资企业超100家。根据南京卓远研究中心在《江苏篇：国资 国企改革 回顾与盘点》中的分析，2022年， 江苏省 、设区市国资委监管企业资产总额8.59万亿元、净资产3.20万亿元人民币，同比分别增长8%、7.6%；营业收入1.23万亿元人民币，同比增长6.5%；利润总额1,088亿元、净收入870.4亿元人民币，同比均下降9.6%。

图源：城镇化新视野

　　经不完全统计，2020年—2022年期间，南京的重组整合以省属企业居多，多通过改组实现。在 国企改革 的思路上， 江苏省 在多年前就组建了国信、苏汇等资产管理平台，国资监管的方向从以前的“管企业”向“管资本”转变，即对投资运营公司履行出资人职责，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业。