最近， 中国平安 （2318.HK、601318.SH）前三季度“成绩单”出炉，成绩有喜有忧。

　　总体来看，平安业绩保持了一定韧性。2023年前三季度，平安实现归属于母公司股东的营运利润1,124.82亿元人民币，同比下降9.8%；实现归母净收入875.75亿元人民币，同比下降5.6%；年化营运ROE16.7%。

　　其中，寿险及健康险、财产保险和银行作为平安的三大核心业务，合计归属于母公司股东的营运利润1,178.48亿元人民币，同比小幅下降0.2%。

　　其中，新业务价值（NBV）是平安寿险及健康险业务的最大亮点。据统计，2023年前三季度寿险及健康险业务新业务价值335.74亿元人民币，可比口径下同比增长40.9%。另外，前三季度在诸多险企受投资端拖累，净收入受到大幅影响的环境下，平安在保险资金投资方面的表现相对稳健。

　　但“成绩单”背后也有诸多隐忧。前三季度，资管业务成平安营运利润的拖累项；灾害增多致平安产险赔付成本上涨；1-9月 平安银行 营业收入同比下降7.7%，净息差收窄30bp；平安科技板块收入也同样承压...

　　新业务价值同比增40.9%，灾害增多致产险赔付成本上涨

　　2023年前三季度，平安寿险及健康险业务的最大亮点是新业务价值达335.74亿元人民币。可比口径下，2023 年前三季度新业务价值同比增长40.9%。平安寿险及健康险业务包含平安寿险、平安养老险及平安健康险三家子公司经营成果。

　　其中，平安寿险队伍产能有所提升。2023年前三季度人均新业务价值同比增长 94.4%。截至 2023 年9月末，个人寿险销售代理人数量为 36.0 万，环比 6 月末下降 3.7%。

　　但目前，整个寿险行业面临保险代理人持续缩减、业绩增长乏力等困境。在此环境下，平安人寿副总经理兼线上营销事业部总经理王国平此前向南方财经全媒体记者表示，要将存量客户作为新业务增长点。据他介绍，平安人寿历年存续客户量呈逐年上涨趋势，截至2021年，平安已经有超3000万存续客户。

　　记者发现，平安将此“重任”寄予了“社区网格化渠道”。目前，平安人寿已将存续客户独立化专属经营，作为平安的四大渠道改革工程之一，社区网格化渠道主要聚焦服务离职代理人存量客户。截至 2023 年 9 月末，已组建超1.1万人的专员队伍

　　数据显示，2023年前三季度，银保渠道、社区网格及其它等渠道贡献了平安寿险新业务价值的15.8%。

　　但值得注意的是，平安寿险保费在前三季度增长明显，但从今年八月以来，都出现了保费增速回落的情景，这主要是因为受到下半年产品预定利率从3.5%到3.0%的切换，造成的切实需求前置影响。

　　另外，平安产险业务有所承压。2023年前三季度，平安产险实现保险服务收入2,355.38亿元人民币，同比增长6.8%。2023年前三季度，平安产险整体承保综合成本率同比上升1.6个百分点至99.3%，车险承保综合成本率为97.4%。

　　记者了解到，受台风暴雨灾害影响，平安车险与非车险赔付成本上涨，承保综合成本率增加1.1个百分点；同时平安还强调，“车险客户出行需求恢复，和保证保险业务受市场环境变化影响，整体成本波动。”

　　资管业务拖累营运利润表现，保险金投资相对稳健

　　但在2023年前三季度，资产管理业务盈利大幅下降，拖累了平安的营运利润表现。平安主要通过平安证券、平安信托、平安融资租赁和平安资产管理等公司经营资产管理业务。

　　平安解释称，“受宏观经济环境影响，业务量有所下滑、项目估值变动，叠加资本市场波动、市场投资需求疲软，资产管理业务盈利下降。”截至2023年9月末，平安资产管理规模超6万亿元人民币。

　　前三季度，诸多险企受投资端拖累，净收入受到大幅影响。但平安在保险资金投资方面的表现相对稳健。

　　截至2023年9月30日， 中国平安 的保险资金投资组合规模近4.64万亿元人民币，年化净投资收益率4.0%，受权益市场波动影响，年化综合投资收益率略降低至3.7%。

　　而平安的不动产投资潜在风险敞口始终是市场关心所在。根据三季报，截至 2023 年 9 月 30 日，平安保险资金投资组合中不动产投资余额为 2,094.82 亿元人民币，在总投资资产中占比 4.5%。

　　记者了解到，平安该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），在不动产投资中占比 76.1%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业。除此之外，债权投资占比 18.9%，其它股权投资占比5.0%。

　　近期，平安集团董事会秘书盛瑞生在回答投资者提问时表示，“平安保险资金运用，债券方面将以配置策略为基本盘，同时抓住交易型机会，股权方面继续保持”哑铃型“配置，夯实均衡配置结构。”

　　同样收入承压的还有平安的科技板块。2023年前三季度，科技业务收入承压，净收入同比下降。记者了解到，平安主要通过汽车之家、平安健康、金融壹账通、陆金所控股等子公司、联营及合营公司经营科技业务。

　　记者发现，平安上述科技板块高管近期也在频繁变动。据不完全统计，今年9月，汽车之家老总兼首席执行官龙泉出任平安产险党委委员、书记；10月，方蔚豪辞任平安健康董事会主席、执行董事、首席执行官职务，接位的是原平安人寿老总特别助理兼居家养老事业部总经理李斗；而方蔚豪从平安健康离职后，接替姚贵平担任平安信托党委书记。

　　1-9月 平安银行 营业收入同比下降7.7%，净息差收窄30bp

　　在 平安银行 业务方面，前三季度， 平安银行 营业收入、利润增长放缓，但业绩相对保持稳健。

　　2023年1-9月， 平安银行 实现营业收入1276.34亿元人民币，同比下降7.7%；净收入396.35亿元人民币，同比增长8.1%。该行净息差也有所收窄，1-9月净息差为2.47%，较去年同期下降30个基点。

　　对此， 平安银行 解释，“2023年1月-9月，受持续让利实体经济、市场波动等原因影响，同时不断优化资产负债结构，适度加大低风险业务和优质客群的信贷投放，净息差及营业收入同比下降。”

　　在资产质量方面，该行目前资本与风险抵补能力维持良好。截至 2023 年 9 月末， 平安银行 不良贷款率 1.04%，较年初下降 0.01 个百分点，拨备覆盖率 282.62%。资本充分率持续提升，截至 2023 年 9 月末， 平安银行 核心一级资本充分率提高至 9.23%。

　　具体从业务层面看。在负债端，9月末， 平安银行 负债总额50,505.28亿元人民币，较上年末增长3.3%，其中，吸收存款本金余额34,547.96亿元人民币，较上年末增长4.3%。

　　而在贷款端，根据三季报，2023年1-9月， 平安银行 发放贷款和垫款本金总额34,260.92亿元人民币，较上年末增长2.9%。9月末，企业贷款余额13,778.29亿元人民币，较上年末增长7.5%；该行个人贷款余额20,482.63亿元人民币，与上年末基本持平，其中抵押类贷款占比57.2%，较上年末上升3.0个百分点。

　　但值得注意的是，其中个人贷款平均收益率6.74%，较去年同期下降73个基点。记者了解到，主要是该行加大抵押类贷款投放力度，强化对普惠、消费等重点领域的政策支持，市场变化及结构调整造成个人贷款收益率下降。

　　另外，资金同业业务也在加快转型步伐。1-9月，该行债券交易量的市场份额为3.0%；机构交易活跃客户达506家，机构销售的现券交易量2.04万亿元人民币，同比增长31.1%。9月末，该行托管净值规模8.79万亿元人民币，较上年末增长6.9%；该行公募基金托管及第叁方基金销售监管规模达1.72万亿元人民币，较上年末增长7.5%。1-9月，在该行办理外汇即期及衍生品避险业务的顾客达11,435户，同比增长10.5%。

　　而在支持实体经济方面，2023年9月末，该行表内外授信总融资额51,449.31亿元人民币，较上年末增长4.1%。其中，民企贷款占企业贷73.8%，绿色贷款同比增长22.8%。