10月31日，海报新闻记者从老乡鸡内部人士获悉，关于近期公司将赴港上市的传言均为不实信息。今年8月，老乡鸡从上海证交所申请取消了招股书，终止了长达一年多的上市排队进程。

　　其实，记者了解到，除老乡鸡外，虽然近期包含乡村基、杨国福、捞王、七欣天等一众中餐品牌餐饮企业，纷纷赴港寻求上市，但到目前为止，均没有公布后续进程，此前已通过聆讯的绿茶餐厅也陷入招股书失效的尴尬境地。

　　2022年5月，老乡鸡曾提交招股说明书，拟在上海证交所主板挂牌上市；今年8月，老乡鸡选择取消A股IPO。无独有偶，沃隆食品、鄂旅股份、德州扒鸡等均在8月主动取消A股招股书，另外，福贝宠物、紫林醋业等消费品牌也在今年取消了招股书。

　　老乡鸡逆势而上，在全国开设1000多家门店

　　2003年，老乡鸡开创人束从轩在 安徽省 合肥市 开设了第壹家名为“肥西老母鸡”的门店，经营以招牌菜品“肥西老母鸡汤”为代表的餐饮服务。2012年，肥西老母鸡品牌升级，更名为“老乡鸡”。

　　2016年底，老乡鸡在安徽直营门店超过350家。2017年，老乡鸡入驻南京、武汉，走出安徽、布局全国。2018年，老乡鸡收购“武汉永和”部分门店，进一步加快了全国化的发展步伐。目前，门店遍布北京、上海、深圳、安徽、江苏、湖北、浙江等地。品牌开办直到今天，老乡鸡在全国拥有1000多家快餐店，并持续高速发展中。

　　值得强调的是，近年来受疫情影响，大型连锁餐饮企业纷纷采取关闭门店等措施来缩减开支、降低成本，但老乡鸡却逆势而上。

　　据招股说明书显示，2019年～2021年，老乡鸡门店数量分别为769家、890家和991家，逐年递增。就连受疫情影响严峻的2022年一季度，老乡鸡似乎也不受影响。数据显示，截至5月16日，老乡鸡全国门店覆盖全国12省份（含直辖市）的33座城市，达到1380家，不过这1380家门店高度聚焦在安徽、江苏、湖北三省。根据规划，未来3年内，老乡鸡将在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州、合肥、芜湖和六安等10个重点城市开设700家直营门店。

　　资本其实不看好餐饮类企业前景

　　成立直到今天，老乡鸡先后完成两轮融资，其中，加华资本于2019年5月向老乡鸡投资约2亿元人民币，彼时的估值约为40亿元；麦星投资和广发信德于2021年12月分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元人民币，这一Pre-IPO轮的估值约为180亿元人民币。

　　对于投资人而言，所投企业如不能上市，基本就是一赔到底，然而在现今市场环境下，餐饮类企业上市，前景其实不被看好。

　　业内人士表示：“新消费火热的大环境下，餐饮企业更新迭代加速，消费者更加趋向品牌多元化，想要一直讲好品牌故事并实现市占率长期保持高位其实不简单，对于老乡鸡这样的快餐连锁品牌更是如此。”

　　扩张之下，负债率急速上升，资金压力明显

　　从老乡鸡发布的数据中不难看出，其品牌在急剧扩张之下，所造成的收效相当明显，但资金压力也逐渐显现。

　　2019年～2021年，老乡鸡分别实现营业收入28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元人民币，企业营业收入规模逐年扩大，其盈利能力却有所减弱，2019年～2021年，公司净收入分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元；销售净利率也从2019年开始一路下滑，从5.57%降至2021年的3.06%，近乎腰斩。

　　这时，公司毛利率也随之逐年下降。2019年～2021年，老乡鸡的毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%。对此，老乡鸡方面表示，主要因素是公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。

　　不难看出，虽然老乡鸡野心勃勃，但疫情之下，作为餐饮企业，其发展还是受到一定水平的影响。数据显示，2019年—2021年，老乡鸡减少的直营门店数分别为43家、63家和114家。

近三年，老乡鸡门店情况

　　业绩承压，财务数据方面也有所显现，公司负债大幅攀升。2019年～2021年，老乡鸡的流动负债分别为4.05亿元、7.66亿元、12亿元人民币。其中，应付账款为1.87亿元、2.88亿元和4.34亿元人民币，占负债总额的比率分别为45.21%、37.32%和20.28%。

　　对此，公司给出的解释是在生产经营中与供货商保持了良好的商业合作关系，并积累了良好的商业信誉，多数供货商通过先发货、后收款的形式，向公司提供原材料和相关工程设备等，并给予公司一定的信用期限。

负债总额三年翻了超过5倍

　　记者了解到，2019年～2021年，老乡鸡的负债总额分别为4.14亿元、7.71亿元、21.4亿元人民币，三年时间，负债翻了5倍还多。这无疑说明，其资金压力明显。公司方面的解释也证实了这一点。老乡鸡表示，公司2020年末负债总额较2019年有所增加，是公司向银行借款及应付账款增加所致，2021年末负债总额较2020年末增加，是公司执行新租赁准则核算租赁房产造成租赁负债、一年内到期的非流动负债增加所致。

资产负债率逐年增加

　　记者了解到，2019年～2021年，老乡鸡资产负债率分别为23.41%、34.03%和50.10%，总体呈上升趋势。与同行业相比，其负债率也是从低于同行业平均水平变为大大高出平均水平。与同行业相比，毛利率偏低也是老乡鸡不可不面对的问题。近3年来，虽然餐饮产业盈利整体下滑，但公司的综合毛利率仍低于可比上市公司综合毛利率的平均值。

　　挑战：产能不足、融资渠道单一、市场销售区域高度集中

　　作为连锁餐饮品牌，老乡鸡想要寻求更大发展，免不了要面对同行业竞争。老乡鸡也坦言，目前公司业务范围主要分布在安徽、上海、江苏、湖北、北京、广东、浙江等区域，因此，其同行业主要竞争对手为同地区的其它快餐餐饮企业，如百胜中国控股有限公司、金拱门（中国）有限公司、真功夫餐饮管理有限公司、老娘舅餐饮股份有限公司等。

　　百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有小肥羊、黄记煌和COFFii&JOY连锁餐厅品牌。在中国烹饪协会发布的《2020年餐饮企业百强名单》中，百胜中国位列第1位。金拱门，也就是麦当劳的知名度和接受度也同样位居行业前列，在中国烹饪协会发布的《2020年餐饮企业百强名单》中，位列第3位。

　　与这些拥有完善供应链、品牌知名度更高、产业模式发展更加完善的强劲对手竞争，老乡鸡所要面对的挑战的确很多，其中，产能不足、融资渠道单一是较为突出的问题。

老乡鸡销售区域集中度较高

　　作为地方区域性品牌，在安徽起家的老乡鸡，能否在口味不同明显不一样的地区，获得像在 安徽省 内的接受度，还尚未可知。这一点，在其财报中也不难发现，目前，老乡鸡国内销售区域主要是华东和华中地区，其中，华东是最重要的销售区域，报告期内各年产品销售金额占比89%以上，销售区域表现一定的集中度。由于目前公司生产加工基地仍主要在 安徽省 合肥市 ，受限于新鲜及短保食品的销售半径，2019年～2021年来自安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82.01%、79.97%、70.65%。因此，公司目前仍然存在着营业收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。