上周（11月6-10日当周）国际现货黄金开盘1991.88美元／盎司，最高触及1992.96美元／盎司，最低1932.96美元／盎司，收报1937.66美元／盎司，当周下跌54.6美元或2.74%，周K线收大阴，继三周连阳之后，连续两周收阴。

　　随着地缘风险降温，黄金避险买盘正在减弱；叠加美联储诸多官员及鲍威尔放鹰造成降息预期重新推后，美元指数录得8月份以来最佳单周表现。

　　新的一周，周二周三，CPI携手“恐怖数据”登场，数据之后多位美联储官员讲话是否仍坚持鹰派立场？巴以冲突仍未退出交易员的视野；美国政府“关门”也正在迫近……金价大幅下挫后，或吸引逢低买盘入场，谨防止跌反弹。

　　避险消退叠加鲍威尔放鹰金价大幅回撤

　　随着避险买盘消退，上周黄金市场获取利益回吐情绪升温，现货黄金自周一开始连续三天收跌，失守1950美元关口。尽管周四，美国30年期国债标售遇冷、美国续请失业金人数连续第七周上升，曾令现货黄金一度反弹至1965美元／盎司一线。但随着北京时间周五凌晨鲍威尔讲话称，美联储将继续谨慎行事，但如果需要遏制通胀，将当机立断地进一步收紧政策，金价再度承压大幅回落。在鲍威尔讲话结束后，美国短时间利率期货交易员又将美联储第壹次降息的期待从明年5月推迟到了6月。

　　值得注意的是，上周除了鲍威尔以外，其它美联储官员也都发表了偏鹰派的说法，这给周内金价的趋势造成了明显利空。美联储内部鹰派代表人物、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，不认为美联储的加息已经结束，为了将通胀降至2%的目标，他宁可过度收紧，也不愿“做得不够”。美联储理事鲍曼、副主席杰斐逊、圣路易斯联储代理主席、里士满联储主席巴尔金等也发表了偏鹰派观点。

　　虽然也有包含芝加哥联储主席古尔斯比和费城联储主席哈克在内的官员发表了偏鸽派的官员，但他们也都认为，美联储在短时间内不会降息。

　　另外，美国的通胀预期也给美联储官员的鹰派表态提供了依据。上周五，密歇根大学公布的一年期通胀预期意外飙升至4.4，超过前值的4.2%和预期的4%。数据公布后，金价失守1940美元关口，最低跌至1932.96美元／盎司一线，收报1937.66美元／盎司。

　　市场情绪分歧严重

　　在避险情绪边际减弱造成黄金市场获取利益回吐的同时，也扩大了黄金市场情绪的分歧，尤其是机构分析师观点的逆转明显。

　　最新的Kitco News每周黄金调查显示，高达67%（上周为64%）的散户投资者看涨最新一周的金价走势，但同时，高达57%的华尔街分析师看跌金价。相比之下，看涨上周金价的机构分析师比例高达60%。

　　不过从ETF持仓来看，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST在截至11月10日的当周增持了4.91吨，总持仓升至868.15吨，较近期最低点（10月18日848.24吨）略有提升，且为连续两周净流入。

　　在现货ETF增持的同时，期货市场上，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合合约截至11月10日当周减少了12547手，自 486171手减至473624手，在连续五周增加之后，首周减少。

　　技术上看，金价多条均线汇聚于1933美元／盎司一线，鉴于4小时级别超卖，金价回撤至此或有所反弹，但需要突破上方1965-1972美元／盎司区域（10日均线和20日均线）阻力，才能够吸引更多买盘入场。下方若跌破1933美元／盎司支撑，金价仍有进一步下行压力，首要支撑关注1910美元／盎司（50%回档）及1900美元整数关口，破位关注61.8%回档位置1880美元／盎司区域。

　　沪金期货主力合约（AU2402)自484.12元／克回落，目前险守476元／克支撑，破位将测试460-463元／克区域．关键支撑位于450-455元／克区域；上方阻力关注471-476元／克区域。

　　沪银主力合约（AG2402）回落至5702元／千克，支撑位于5660-5685元／千克，关键支撑位于5610元／千克，一旦跌破，有深度回踩5350-5450元／千克区域的危险；阻力位于5725-5830元／千克区域，突破有望恢复升势。

　　交易逻辑回归主线

　　最新一周，黄金市场焦点仍将转向美国经济数据及美联储官员的最新表态上来。

　　周二公布的美国10月消费者物价指数（CPI）报告。市场预计整体CPI同比增速将从3.7%回落至3.3%，核心CPI同比增速将从4.1%回落至4.0%。另外，考量到10月份的PMI显示价格压力有所减弱，通胀风险可能倾向于下行，而且随着油价的同比变化再次变为负值，整体通胀可能会在年底前继续走软。尽管央行官员最近发表了鹰派言论，但如果10月份核心通胀进一步放缓，那么美联储可能会放弃其点阵图此前所表明的“最后一加”，并保持政策不变。从而支撑金价。反之，强于预期的通胀报告，将使金价再度承压。

　　周三、周四，有最新的美国零售销售报告、生产者价格指数（PPI）和10月份工业生产数据及初请等数据。只要与经济增长相关的数据继续显示美国经济具有弹性，表现好于其它主要经济体，则有利美元，造成金价的反弹无法持续。

　　另外，本周美联储各位官员的讲话也有可能会被市场仔细梳理，以寻找更多线索和美联储下一步行动的清晰度。若美联储转变鹰派立场表现鸽派，则有望助金价止跌回升。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）