玻璃：近月供需矛盾不突出，宏观政策利好托底

　　宏观上，工业品本周表现较为强势，终端地产上三部门表态积极解决房企合理融资问题。基本面上，截至本周末，日熔量17.24万吨，产量维持高位不变。库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存 4056.7 万重箱，环比-1.7%，小幅去库，综合产销92%左右水平，中下游按需采购。玻璃月中供需弱平衡，库存变动不大。供给端，日熔量维持高位。需求上北方地区存在年底赶工，排单较为谨慎，下游采购按需为主，积极性不高。原片厂多地区以沙河地区为主主动降价清库，贸易商适量补货。成本端，受纯碱和煤价再度抬升影响，玻璃成本稳中上移，且叠加多地降价影响利润下滑。盘面短时间受宏观利好和成本端煤价和纯碱反弹情绪振荡反弹收基差，近月相对表现弱势，远月目前基差较大，有回补趋势。短时间来看， 01合约供需矛盾其实不突出，以振荡行情为主，可等待反弹结束高空。

　　纯碱：供给装置反复扰动，低库存下资金博弈

　　供应方面，青海环保限产+山东海天和中盐昆山短停，周内纯碱产量量 65.92 万吨，环比-0.77%。库存方面，周内纯碱总厂家库存 44.30 万吨，环比-9.10 万吨，下跌幅度 17.04%，重新回至低位。周度现货价格上涨100-300元/吨不等，轻重碱价差收缩。需求方面，下游买涨不买跌情绪下，贸易商恐慌式补库造成库存大幅下降，提货积极增强，但短时间补库涨价后，下游重回观望态势。当前纯碱供给端博弈加大。11月中旬以来，远兴一、二线满产，三线计划月底投入生产，金山五期基本满产，青海环保问题限产，多家企业短停，产量降低至65万吨左右水平，预计下周短停结束后，产量再度回升。需求上，现货价格短时间稳价，下游买涨不买跌心理状态下，提货积极性增强，部分企业小幅补充安全库存。盘面上由于市场对于供给端消息炒作较多，宽幅振荡，目前近月小幅贴水，库存低位下，资金博弈情绪较强，注意风险，建议观望，等待反弹确定顶部后再布局空单。

　　天然橡胶：新的明显利好出现前，RU或振荡为主

　　点评：近期天然橡胶在原油的率领下大跌，前期所幻想的供应端利好在残酷现实面前如同幻梦成空。供应方面，国内云南产区逐步进入停割期，原料收购价格表现坚挺，叠加上游产区生产利润持续处于亏损状态，胶价下行空间有限。库存方面，国内天然橡胶库存虽仍在去库，但去库幅度偏缓，下游工厂对原材料高价抵触心理。需求端来看，半钢胎企业排产运行平稳，部分企业为填补缺货产品库存，适度调整排产，带动样本企业产能利用率微幅走高。月底外贸出货尚可，内销走货相对缓慢。全钢胎样本企业销售压力逐步攀升，企业成品库存进一步走高，对整体产能利用率形成一定拖拽。终端汽车方面，10月数据同环比继续走强，汽车消费旺季来临市场景气度高。整体看，在新的强利好支撑出现前，橡胶或延续振荡整理。

　　聚烯烃：需求季节性淡季聚烯烃建议逢高做空

　　库存方面，PE上周五库存环比下降4.68%，其中主要生产环节PE库存环比下降7.26%，PE样本港口库存环比下降0.35%，样本贸易企业库存环比下降5.85%。上周五PP库存环比环比下降5.96%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易环节库存上升。聚烯烃整体显现去库速度放缓。成本方面，有报道说欧佩克及其盟友可能会在11月26日开会时决定进一步减产，沙特可能会将自愿减产延长至明年，交易商空头回补，国际油价逆转了前一交易日的大部分下跌幅度，欧美原油期货大涨4%。需求方面，PE下游方面，农膜整体需求平平，工厂生产清淡。棚膜工厂多停机检修；PP下游方面，BOPP市场成交刚需有量，整体量较上一交易日增加，BOPP企业未交付订单多数在一周以内。总体来看，近期聚烯烃较多装置停车检修，开工负荷仍偏低，供应端压力不大，整体库存小幅去库，但去化速率偏慢。PE下游农膜厂开工再度走弱，“双11全球购物狂欢节”购物节结束，需求季节性转弱。聚烯烃供强需弱格局，驱动较弱，建议逢高做空。

　　PTA: 供应偏宽松预期关注上方压力位

　　市场提前计价OPEC+加深减产的消息推动，油价强势反弹。近期高度关注产油国方面的相关消息和言论及11月26日OPEC+部长级会议结果。PX方面，随着调油需求走弱，歧化装置开工率进一步提高， Q4 PX供需双增。PTA供应方面，逸盛 新材料 360万吨PTA装置周内短暂降负，逸盛宁波4线220万吨装置重启推后，仪征64万吨PTA装置周初计划内检修，至11.19 PTA负荷下滑至74.6%。本周聚酯装置变动不大，截止11.19 初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。江浙终端开工率局部抬升，应季产品产销放量。总体来看，目前PTA加工费高于旺季水平，后续检修恐难持续。逸盛海南250万吨PTA装置投入生产已投入生产及汉邦220万吨装置计划复产，供应仍偏宽松。短时间受宏观资金增仓利好驱动振荡偏强。仅供参考。  

　　乙二醇：成本支撑及供应缩量乙二醇振荡偏强

　　供需情况，11.13华东主港地区MEG港口库存约125.6万吨附近，环比上期减少0.9万吨。截至11月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.6%（-0.51%），其中煤制乙二醇开工负荷在64.05%（-0.96%）。 截至11月16日，国内大陆地区聚酯负荷在89.4%，开工高位维持。终端来看，江浙终端开工率局部抬升。江浙加弹综合开工89%维持，江浙织机综合开工小幅提升至82%（+3%），江浙印染综合开工79%（+3%）。因气温骤降，本周局部织造产品订单放量。总体来看，近期宏观预期及商品氛围整体好转，进口到港减少预期及聚酯高开工维持带动去库。成本端煤价走强驱动盘面持续走高到前期预测4250附近，后期维持回调加多思路操作，仅供参考。