11月20日晚间，维达国际发布公告称，其控股股东瑞典企业Essity正在就出售维达国际的股权，与若干名第叁方进行了初步讨论。如果Essity的初步讨论落实，可能会造成根据收购守则对维达国际提出要约收购。

　　Essity持有维达国际约51.59%股份。目前初步讨论仍在进行中，潜在交易可能会或可能不会进行。维达国际称，维达国际董事会对Essity与任何潜在买家之间的讨论其实不知情。

　　根据11月21日的收盘价计算，Essity持有的股份市值约为122.41亿港元。

　　Essity就出售维达国际股权

　　与第叁方正在初步讨论中

　　今年4月底，Essity就在其官方网站宣布，其决定对维达国际及其欧洲自有品牌日用纸巾业务的所有权进行战略审查，目标是减少日用纸巾在公司销售金额中的占比，战略审查包含探索不一样的决策，尽管尚未做出这样的决定，可是不排除未来可能会撤资。

　　同一时间，维达国际也发布公告称，Essity的策略检视处于初步阶段，包含评估不同方案，亦可能包含造成投资减少的方案，Essity尚未就此作出任何决定。

　　从维达国际11月20日的最新公告来看，Essity在出售维达国际股权方面已经有了进一步的行动。其称，Essity正在就出售维达国际的股权与若干名第叁方进行了初步讨论。如果Essity的初步讨论落实，可能会造成根据收购守则对维达国际提出要约收购。

　　参与收购的第叁方是哪个目前尚不明晰。不过，5月11日，彭博社曾援引知情人士称，维达国际第贰大股东富安国际正在与银行接洽，探讨以融资收购Essity股份的存在性。交易处于初级阶段，仍有其它潜在收购者。

　　根据维达国际最新财报，Essity为维达国际的控股股东，持股比例51.59%，富安国际为其第贰大股东，持股比例为20.89%，富安国际股份的最大持有者则是维达国际的开创人兼老总李朝旺。

　　针对富安国际是否有考虑接手，11月21日，维达国际相关责任人回应南都湾财社记者采访称，“详情请参阅公司11月20日的公告。”

　　Essity和维达国际的合作由来已久。早在2007年维达国际上市之前，Essity原所属集团爱生雅就已经入股维达，当时持有股份约为20%，尔后，爱生雅又通过两次增持、一次要约收购，于2013年9月成为维达国际控股股东。从最新的股权结构看，过去十年，爱生雅在维达国际持股比例十分稳定。

　　根据Essity的财报，2022年，维达国际的业务在Essity总收入中占比约16%，不过，Essity最近两个年度的净收入状况表现其实不太好，净收入连续两年出现下跌。2022年，Essity营业收入同比提升28%至1562亿瑞典克朗（约150亿美元），净收入则同比下滑超过35%至55.67亿瑞典克朗（约5.4亿美元）。

　　维达国际成本端承压

　　净收入出现下跌

　　维达建立于1985年，并于2007年7月在港交所上市。在被Essity控股之前，维达国际业务单一，过往它的主要产品为生活用纸，涵盖卷纸、软抽纸、手帕纸等，生活用纸仅有单一品牌“维达”。

　　在2013年被Essity控股之后，维达国际旗下产品线逐步发展为“生活用纸、失禁护理、女性护理、婴儿护理”四大品类，旗下品牌矩阵也明显扩大，除了维达外，还有得宝、多康、爱贝多、丽贝乐、嘘嘘乐、包大人等品牌，这时，维达国际也借力德宝在布局高端市场。

　　自2014年开始，维达国际的营业收入增速回暖，2014-2016年，其营业收入增速分别为17.46%、21.42%、24.35%，个人护理产品收入占比也在不断攀升。不过，到了2017年，维达国际的营业收入增速出现放缓，2020年增速下跌至2.2%。

　　从最新的财报来看，维达国际营业收入增速持续放缓，净收入则出现下跌。2022年，其营业收入同比增长3.97%至194.20亿港元，而上一年同期增速为13.11%，净收入同比下跌56.91%至7.06亿港元。今年上半年，维达国际实现营业收入100.70亿港元，同比增长4.02%，而上一年同期增速为6.56%，净收入则大幅下滑81.08%至1.21亿港元。

　　针对今年上半年营业收入增长，维达国际在财报中指出，其凭借去年数次调价举措，缓和了原材料价格明显上涨造成的影响，实现收入提升，同时受益于产品组合提升，包含高端品类持续增长，尤其是得宝品牌，重拾强势增长势头，对照前两个季度进一步加速。

　　维达国际的主要业务可分为纸巾业务和个人护理业务，今年上半年其收入83%来自纸巾业务，17%收入来自己人护理业务。可是，今年上半年，维达国际的毛利率同比下跌了6.9%至25.1%，其中纸巾业务毛利率下跌最为明显，同比下跌了7.8%至23.8%，纸巾的收益率也大幅下滑了7.3%至2.0%；而个人护理业务的毛利率则下跌了2.9%至31.2%，利润率则同比下跌了3.4%至0.2%。

　　针对毛利率下跌，维达国际在财报中指出，其原材料价格在过去数月明显下降，但由于前期采购的原材料库存需要时间消化，给利润率造成一定不良影响， 维达国际正在积极实行定价优化、产品组合改善及营运效率提升等措施以作缓冲。

　　根据维达国际最新发布的未经审核的财务资料，今年第叁季度，维达国际的经营利润有所好转，同比上涨了71.6%至1.33亿港元，营业收入同比增长8.4%至47.41亿港元。整体来看，今年前三季度，维达国际营业收入同比增长5.4%至148.10亿港元，经营利润同比下跌67.6%至2.70亿港元。

　　针对前三季度净收入下跌，维达国际相关责任人告诉南都湾财社记者，本行业因为周期性的原材料成本上涨出现了净收入承压的情景，后续随着原材料价格的变动，毛利率将能修复。同时，维达国际通过产品组合不断优化，推出棉韧奢柔系列、可水洗厨房纸、湿厕纸等多元化的产品，将能带动公司盈利能力进一步提高。