受厄尔尼诺事件影响，我国 京津冀 、甘肃等多个地区近日气温飙升至40度以上。持续的极端高温拉动全国用电需求大幅增长，部分地区用电负荷已相继创下新高。中电联预计，23年迎峰度夏期间南方、华东、华中区域电力供需形势偏紧，存在电力缺口。

　　往年来看，A股市场一向有“冬炒煤炭夏炒电”的传统，今年夏季的异常高温更点燃了市场行情。同时叠加煤价下行、相关政策利好等刺激，自5月起迄今，电力板块先后跑出 杭州热电 、 广西能源 、 恒盛能源 、 大连热电 、 京能热力 等牛股。

　　 国泰君安 于鸿光在6月26日研报中表示，市场预期夏季在高峰时段高温将造成电力供应紧张，迎峰度夏高温催化，行业政策或迎重要时间窗口。 信达证券 研报认为，电力供需矛盾紧张之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。

　　▌电力股的“狂欢”与“落寞”：有实力不如有故事业绩好不如名字取得好

　　早在今年5月，在多项电力改革政策短时间内相继发布的催化下，电力板块就迎来了一波大涨。这当中最亮眼的当属一举拿下17天11板的 杭州热电 和10天6板的 广西能源 。前者股票价格在短短30天累计最高上上涨幅度度达195%。飙涨过后，电力股集体在6月经历调整，而近期多地极端高温的消息再度点燃电力股，只不过这次的故事主角换成了7连板的 大连热电 和5天4板的 京能热力 。

　　对于上述被市场称作“电力妖股”的四家公司，公开资料显示， 杭州热电 是一家主营工业园区热电联产、集中供热的 节能环保 型公司。 广西能源 主要服务为电力销售、发电、油品销售等。从经营分析来看，两家均不算纯正的电力行业企业， 杭州热电 营业收入主要来自于热电联产和煤炭贸易， 广西能源 超七成的业务来自于油品。而 大连热电 和 京能热力 与发电则更不搭边，两家公司主要收入均来自于热力生产及供应，与点燃行情的高温消息的关联度似乎仅有名字中“热”一字。

　　（ 杭州热电 经营分析图）

　　（ 广西能源 经营分析图）

　　（ 大连热电 经营分析图）

　　（ 京能热力 经营分析图）

　　那么，这些公司到底为何被炒作，进一步来看， 杭州热电 股票价格狂飙或与 虚拟电厂 概念相关。虽然公司屡次披露异动公告称，无超超临界机组、 虚拟电厂 、 储能 业务，但均未抵抗住投资人的热情。 广西能源 此前也表示，目前公司无超超临界机组和 虚拟电厂 业务。

　　对于越热越炒，越炒越热的 大连热电 和 京能热力 ，前者很大水平上是受到借壳消息刺激。 大连热电 此前公告，拟向康辉新材全体股东发行股份购买其合计持有的康辉新材100%股权，进而实现 恒力石化 分拆康辉新材重组上市。本次重组完成后，公司将退出热电行业，主要业务转变为 新材料 产业。同时，市场人士称， 京能热力 此前叫华通热力，后被北京能源集团收购后改名叫 京能热力 ，因此炒作背后或仍源于国资委能源壳及资产注入预期。

　　值得注意的是， 西南证券 研报表示，今年动力煤、光伏上游供需有望继续改善，政策端如火电保供、电力市场化改革、容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。根据多家公司上半年业绩预告， 宝新能源 预计上半年净收入同比最高增超过35倍； 上海电力 和 长青集团 业绩最高增速均超17倍； 浙能电力 预计净利同比最高增近7倍，Q2单季净利环比最高增10倍。

　　然而，这些绩优股的股票价格却仍旧萎缩颓废，例如业绩翻超10倍以上的 上海电力 和 宝新能源 累计最大下下跌幅度度分别达20%和13%，可谓踏空了最近两波的电力股行情。 大连热电 上周披露业绩公告，预计上半年净亏损1亿元-1.2亿元人民币，Q2单季预计最高净亏损6968万元。对此，有网友调侃，“像 上海电力 等绩优股天天跌，业绩亏损的垃圾股反而天天涨。”

　　对于电力股的炒作，有业内分析，在冷门电力股被炒得风生水起背后，往往有人借故事在布局。翻倍的电力股故事多，好比收购了清洁能源，或清洁能源占比较大。其实清洁能源没有这么神，这些故事过去也讲过，股票价格也因此上涨过，但热闹过后还是回归寂静了。现在不过是再次借题施展罢了，其实其实不具有长期效应。

　　▌虚火过旺的电力行情还能热多久？热浪褪去谁还能打？

　　若从今年市场预期来看，在电力细分板块中，当前最受关注的既不是风电、光伏等绿色能源，也不是以往的水电，而是被许多人视之为落伍产能的火电。根据钛媒体公众号文章指出，我国五大央企 华能国际 、 华电国际 、 大唐发电 、国家电投、国家能源，占据了全国发电量的近50%。五大央企旗下有5家主要上市公司，即 大唐发电 、 华能国际 、 华电国际 、 国电电力 和中国电力，除了港股上市的中国电力以外，其它四家都是以火电为主。

　　业内专家认为，短时间看，季节性因素增进电力需求增加，加上煤炭价格连续六个月环比下降，火电股半年报和三季报有望交出靓丽的成绩单，具备投资价值。当前 宝新能源 、 长青集团 、 浙能电力 等部分企业的半年度业绩预告似乎在很大水平上已经验证。 浙能电力 、 宝新能源 均在公告中提到，业绩变动原因主要是受益于煤炭价格下降，煤电效益有所好转。

　　 中泰证券 王玮嘉等人在7月11日研报中进一步指出，煤价下行周期火电易出现较高盈利水平。火电盈利较好时， 浙能电力 / 皖能电力 业绩释放性明显更优。从待投入生产火电装机容量的弹性看，基数更小的省属火电企业明显更大，在40%以上的包含 江苏国信 、 长源电力 、粤电力、 上海电力 、 宝新能源 、 赣能股份 、 湖北能源 。

　　对于电力市场后期行情，王玮嘉等人预测，即便此周期内火电上网电价遭遇下调，但上网电价调整滞后于煤价下降，火电盈利水平的连续性仍能支撑整个煤价下行周期（2-3年）。若火电获得合理且相对稳定盈利后，随着折旧到期、财务成本下行，平均火电其它度电成本（除燃料）显现下行趋势。 华电国际 、 浙能电力 、 皖能电力 平均火电其它度电成本（除燃料）近5年在0.1元/千瓦时及以下，相对优势较明显。

　　不过，也有专家也表示，站在长期角度看，煤炭价格的下降其实其实不是长期趋势，随着全球能源转型和环保政策的推进，煤炭等传统化石能源的切实需求将逐渐减少。并且，光伏等新能源的发展也将对煤炭市场造成一定的冲击。