“现在都在看谁卖得快，谁还敢买？”亳州药商刘立告诉财联社记者。

　　没有人想到，中药材价格的回落来得如此突然。即便进入旺季，安国数字药都的展厅摊位已出现部分空位，远在千里之外的亳州药材市场也显得有些清淡，市场职员王蒙也对记者说：“现在市场成交不行，大厅里都是商户，没有几个买货的。”

　　由于终端需求不足和药材新货逐渐上市，各个药材价格逐渐见顶回落，还有部分品种价格在短时间内跌去九成。安国一家饮片厂经理曾远称，“过去中药材行业十年一个大周期，目前来看，这一轮又开始进入下行周期了。”

　　过去两三年，中药材行情潮起又潮落，这中间有造富神话，也有一地鸡毛。对于药企而言，中药材价格起伏对原料供给造成一定影响，但多数实现了平稳过渡，且部分药企对上游渗透率有所提升。

安国、亳州中药城（图片来源：财联社记者摄）

　　降价令药商猝不及防

　　突然到来的药市寒冬，让很多从业者都没有反应过来。

　　“今年上半年挣钱的人太多了，感觉大家听到挣一两千万的都已经不稀奇了，只有听说谁挣了上亿，可能才会关注一下。”刘立告诉财联社记者，“感觉前几天还在说谁又挣了多少，现在就成了说谁赔了多少。”

　　北方的天气已经降温至10摄氏度以下，在安国一家药材市场信息部门口，围拢着几十个人，三五成群，交流着药市的行情。药商买货的积极性已经明显消退，还有人提醒道，“不要随便囤货，有货早点卖，小心亏损。”

安国药市——三七参茸街（图片来源：财联社记者摄）

　　上半年药商们攀比谁挣得多，下半年则在竞赛看“跑得快”。但药材价格波动剧烈，成交也其实不是易事。

　　部分药材价格呈“断崖式”下跌，打了药商一个猝不及防。以近两个月市场降价最高的品种沙苑子为例，两个月前陈货价格接近400元/公斤，但在产新后经历两次下跌，目前已经降到40-50元/公斤，价格降幅接近九成。“一天就跌一百多元。”亳州一位药商说道。

　　除沙苑子，还有许多品种也跌出了“腰斩价”“骨折价”。其中罗汉果从去年的1.1元/个跌到了0.4元/个，防风从100元/公斤左右跌至25元/公斤左右，车前子从100元/公斤左右跌至26元/公斤，前期上涨幅度较大的当归、党参价格降幅也超过50%。

　　药通网职员李达对财联社记者表示：“目前药材价格出现了规模性趋势性的下跌，尤其是这两年涨价较大的药材品种开始大幅回落，前期价格相对稳定的药材品种整体来看降价幅度较小。”

　　“原来行情好的时候大伙都是天天刷手机，看什么品种有机会，都想买点放着，现在买货的就很少了。”亳州康美市场一位药材经销商告诉财联社记者。

　　南北药都的市场反馈趋于一致，有安国药商称，“现在压货的药商都理智了，市场情绪开始恢复平稳，市场多数品种成交较弱。”

亳州康美中药城——道地药材区（图片来源：财联社记者摄）

　　面对不断下滑的价钱，曾远表示：“现在一些高价被套住的品种，好比酸枣仁，我认识的一些药商有的是先出一半，剩下的一半等明年，瞧瞧价格是否能涨上去。”

　　李达称，“现在药商都在想赶紧卖掉货回款，今天卖不掉，明天可能赔得更多，市场现在就看谁跑得快了。而且冷库的货现在也在减少，整体进货的少，出货的多。”

　　目前，亳州、安国地区的冷库存储价格也在下跌，亳州地区冷库存储价格从前期400元/吨/年以上回落至250-300元/吨/年，安国地区每吨药材存储价格也已回落至300-350元/吨/年左右。安国一家药材市场信息部职员方旭对记者说：“安国地区冷库可以按月存储，所以价格其实相对来说更便宜。”

　　“这一轮行情基本结束了，不过市场可能也出现了变化，涨跌原因和涨跌速度不再像过去那么单一和缓慢。”刘立说。

　　价格波动探源

　　有亳州地区中药行业人士总结道，在市场上涨进程中，市场总能为行情波动找到各种各样的理由，如药材的产量、需求、库存、产地、天气、价格高低、种植情况和资本推动、炒作宣传、政策因素等。

　　而市场下跌时，市场关注焦点则回归到最基本的供需关系。前述药通网职员表示，“目前价格下降的主要因素还是需求不足，和供给端产新造成的。”

　　刘立则表示：“做药材也要顺驴下坡，没有需求只靠资金推风险很大。”

　　药企是中药材最大的切实需求方。河北一家大型药企前采购责任人李量告诉财联社记者，“药材价格下跌了也不代表药厂会立即采购，一般来说下跌时也是观望期，如果价格慢慢反弹，可能采购的量也逐渐跟上，但我目前还没有看到。”

　　在市场下跌行情中，药企的观望情绪浓，部分药商选择开展自救。有当归、黄芪、甘草、白芷、党参等多个经常使用药材商家，通过视频账号号召同行不要急躁抛售，并表示将继续在市场托价扫货。

亳州某药商售卖的黄芪、甘草等（图片来源：财联社记者摄）

　　但也有业内人士其实不看好强行托市托价，认为即便有部分药材品种价格回落遇到托盘，获得暂时的支撑，但价格仍然危险，多数没有实际需求的品种，价格可能还会继续回落，不过在产新季过后，抛压可能减少，价格可能会有所支撑。

　　另外，由于杠杆资金和跨界资金的介入，对药材价格发生了助涨助跌的作用。刘立表示，“做药材的前期贷款的很多，许多人归支付贷款的期限都在年前，这也造成部分药商需要在年前抛货换资金还贷。”

　　而银行对药商的贷款政策目前也有一定变化，有安国药商告诉财联社记者，“原来冷库质押的药材质押贷款比例最高可以做到七成，可是现在多数只有在五成左右。”

　　由于杠杆资金的介入，中药市场经商风险明显增加。多位受访药商对财联社记者表示忧虑，认为由于部分药材价格过快回落，很多药材商手中货值过快下跌，可能会有部分药商出现资不抵债，亏损甚至无法偿支付贷款的经营风险在加大。

　　不过，其实不是所有今年上涨的药材价格都出现回落。记者了解到，目前亳州地区牛黄价格仍保持在130万元/公斤左右，价格高位稳定。黄连、辽细辛价格仍保持在300元-400元/公斤左右，亳州地区一位细辛经营商告诉财联社记者：“细辛虽是种植品种，可是成材时间需要5年，而去年终端大量消化过后，市场库存减少，而新种植的还需要多年才能实现增产。”

　　对于后续的市场走势，多位业内人士对财联社记者表示，历经近三年的药材价格上涨阶段，目前开始进入下跌阶段，这一阶段可能持续两三年，市场炒作情绪明显降温，未来一段时期供需将决定市场价格的变化。长远来看中药材的切实需求处于增长趋势，真正有市场需求的药材品种，价格仍有可能上涨。

康美中药城一角（图片来源：财联社记者摄）

　　多数药企平稳通过原料波动考验

　　2021年直到今天的这轮中药材周期，价格波动的剧烈幅度、市场品种涉及的广度都远超此前。

　　在这场周期“大考”中，大部分上市药企都平稳渡过，成本控制较为正常。

　　建立原料战略库存是常见的应对举措。 新天药业 （002873.SZ）2022年年报称，公司原材料从上一年的1700万元大幅增至4600万元人民币，对此公司方面表示为应对中药材上涨趋势，采购中心增加了部分原料常备库存。此举效果较明显，从2022年到今年的半年报， 新天药业 的主力产品毛利率仅下降不到2个百分点。除 新天药业 外， 千金药业 （600479.SH）、 神奇制药 (600613.SH) 、 特一药业 （002728.SZ）等药企也采取了类似方式。

　　有上市药企管理层人士对财联社记者表示，多数药企对于原材料采购都有自己的体系，对于主要品种的价钱涨跌比较明确，价格过高的情景下通产会减少采购，通常不会有太大影响。

　　但由于部分药材价格上涨幅渡过大，也有一些产品的收益空间受到侵蚀。 新光药业 （300519.SZ）的主力产品黄芪生脉饮产品毛利率从2022年上半年的59.39%降至2023年上半年的50.84%。据财联社记者了解，其主要原料黄芪药厂货价格在对应时间内从15元/公斤涨至25元/公斤。恩威药业（301331.SZ）妇科产品毛利率也从2021年的70.30%降至2023年上半年的62.46%，其产品部分原料如独活、黄柏、黄芩、苦参、石菖蒲等中药材价格都有较大波动。

　　也有药企将成本压力传导至产品价格。如 片仔癀 （600436.SH）在今年5月将 片仔癀 锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，价格上涨幅度达到28.8%，这是 片仔癀 历年来提价幅度最大的一次。公司明确表示，调价主要是考量到产品主要原料及人工成本上涨等。

　　能够实现价格顺畅传导的产品通常是独家及需求快速增长的品种，而更多的药企或饮片企业仍需自行承担药材价格波动的压力。以酸枣仁为例，在原料价格暴涨后，多家生产枣仁安神颗粒的药企被迫停产，有生产药企职员称由于原料成本过高，公司已将产品取消挂网。

　　李量透露，有朋友中标医院的饮片采购，由于药材价格上涨幅渡过大，某品种中标之时就已确认今年亏损300万元。

　　上市药企近年来较为重视主要原料的自给，部分有自建种植基地，不过目前数量仍较少。据财联社记者不完全统计，目前 盘龙药业 （002864.SZ）、 佐力药业 （300181.SZ）、 寿仙谷 （603896.SH）等药企的主要原料、和 以岭药业 （002603.SZ）、 汉森制药 (002412.SZ) 、 长药控股 (300391.SZ)的部分主要原料建有自有种植、养殖基地。而更多的药企仍是以合作种植为主，多采取“公司+合作社+基地+农户”的模式，这种模式下，药企虽能提高对药材质量的把控和供应稳定性，但仍无法完全锁定原料成本，收购价格多随行就市。

　　但从上市药企近年来发展情况来看，对上游原料的渗透整体有所提升，如 太极集团 （600129.SH）中药材种植基地面积从2020年的13万亩提高至当前的17万亩， 振东制药 （300158.SZ）、江苏震元（000705.SZ）等上市公司也在持续扩大种植面积。 珍宝岛 （603567.SH）旗下的亳州药材市场近两年市场活跃度与大宗采购成交量明显提升，并与部分大型药企达成供货合作。

　　（文中王蒙、刘立、曾远、李达、方旭、李量均为化名）