又一家房企宣布境外债违约并寻求整体重组。

　　目前，宝龙地产发布公告称，2025年4月到期的1591.625万美元票据利息应付日期在10月30日，宽限期30天，但截止于11月29日，公司仍然无法支付。鉴于集团目前面对的压力，公司认为应立即探讨当前整体债务的全面解决方案。

　　那么，宝龙地产违约背后原因何在？未来是否能实现债务重组？

　　“已竭尽全力但预计仍无法履行债务所需”

　　宝龙地产在上述公告中表示，根据公司若干境外长期计息银行及其它借款的条款，无法支付将造成违约事件。截至公告日，集团尚未收到任何要求加快偿还债务的公告。鉴于集团目前面对的压力，公司认为应立即探讨当前整体债务的全面解决方案，以确保集团的可持续经营，维护其所有持有者的利益。

　　宝龙地产表示，自2021年下半年以来，房地产行业进入深度调整的阶段，集团的流动性面临空前绝后的压力。为减轻流动性资金压力，集团积极加强财务风险管理，实施了多项措施，包含加快开发中物业和已建成物业的预售和销售，加快销售款和其它应收款的回笼，延长部分借款的债务期限，争取新的融资渠道，推进潜在资产处置及控制开支等。另外，集团继续履行其境外债务的还款义务。自2022年1月1日至该公布日期，集团已偿还境外债务本金和利息合共约61.2亿元人民币。

　　宝龙地产称，受复杂的经营环境影响，集团的销售复苏缓慢，流动资金紧张状况日益严峻。公司已竭尽全力，但预计流动现金及银行存款仍无法履行当前及日后债务所需。公司将始终坚持稳健经营，坚守“保交付”底线，重信守约将“质量交付”作为目标，履行承诺保障各地项目全力交付。截至公告日期，集团仍继续保持正常的业务营运。

　　据了解，目前宝龙地产已委聘海通国际证券有限公司为财务顾问、盛德律师事务所为法律顾问，公司及顾问将与债权人合作，探讨寻求全面解决当前流动资金问题的所有可行方案。

　　2022年直到今天宝龙地产销售规模持续降速

　　值得强调的是，本次无法支付利息其实不是宝龙地产第壹次违约。2022年7月26日，宝龙地产发布公告称，其第四批2022年票据的所有尚未偿还本金额及其应计利息，应于到期日2022年7月25日支付。截至当天，宝龙地产尚未偿还该票据余下未偿还的本金额约2129.4万美元及应计利息。

　　这时，根据公告，宝龙地产第贰批2022年票据的所有尚未偿还本金额及其应计利息，于2022年11月8日到期并应支付。宝龙地产方面称，虽然公司不断探讨各项融资安排，“但也未必能在到期日偿还该票据余下尚未偿还的本金额约3725.9万美元及其应计利息。”

　　在此基础上，宝龙地产在当月发起了两笔美元票据的交换要约，最后达成了1.79亿美元和2.63亿美元票据交换。

　　其实，2022年，宝龙地产就开始降速。销售金额方面，2022年，宝龙地产实现合约销售总额约409.50亿元人民币，同比下降59.55%；实现合约销售总面积272.42万平方，同比下降57.50%。2022年度，宝龙地产收入约313.78亿元人民币，较2021年同期下降约21.4%；公司拥有人应占核心盈利约为24.51亿元人民币，较2021年同期下降约34.9%。

　　时至2023年，销售金额方面，克而瑞公布的数据显示，前11个月，宝龙地产全口径销售264.2亿元人民币，权益销售金额163.8亿元；而2022年同期这两项数据分别为379.3亿元、235.2亿元人民币。

　　另外，财报数据显示，今年上半年，宝龙地产录得总收入约122.99亿元人民币，同比下降约27.2%；公司拥有人应占核心盈利约12.8亿元人民币，同比下降约24.3%。

　　业内：企业资金流与刚性债务之间发生错配

　　对于宝龙地产的困境，中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，近年来，房地产市场受到诸多因素的影响，包含政策调控、融资渠道收紧、市场需求下降等，造成行业整体压力较大，而宝龙地产作为一家规模较大的房地产企业，也受到了这些因素的影响。

　　具体而言，柏文喜表示，宝龙地产的财务情况是受到了融资渠道收紧的直接影响，造成其资金链紧张，无法按时偿还债务。另外，房地产市场的低迷也造成了销售回款不畅，进一步加剧了公司的财务压力。

　　在此环境下，柏文喜表示，虽然目前有一些企业传出债务重组的消息利好消息，但仍然有一些企业无法开脱困境。这主要是因为不一样的企业面临的详细情况不同。未来，随着房地产市场的持续调整和政策环境的变化，不排除可能会有企业面临债务问题。

　　这时，柏文喜也表示，或会有更多的房企通过债务重组等方式来缓解财务压力。因此，对于投资者而言，需要更加关注房企的财务情况和经营情况，以做出更加明智的投资决策。

　　“能坚持到如今的民营房企已经很不错了，出现这一局面的核心原因有两个：一是销售持续下行，房企回笼资金有限；二是民营房企的实际融资环境没有改善，能够得到的政策支持资金很少，这就造成了企业资金流与刚性债务之间的错配。”同策研究院研究总监宋红卫分析，展望未来企业的走向，关键是看现在政策执行的力度。

　　此前的11月17日，央行、金融监管总局、中国证券监督管理委员会三部门召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，要天公地道满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷；继续用好“第贰支箭”支持民营房地产企业发债融资，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资等。

　　另外，近期有市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列入其中，其中不乏已经出险房企。在此环境下，宋红卫指出，如果该消息属于事实且有效执行，预计银行会加大对民营企业的投放力度，对于宝龙地产等房企而言，或是一个较大利好，比较优质的房企或能得到政策的支持，至少在一些债务展期或流动性融资方面可以得到较大便利，对房企缓解资金流的紧张起到积极作用，尤其在年底资金流较紧张的这一节点上，有助于房企的自救与自我造血功能的恢复。