作为企业经营的晴雨表和成绩单，财务报表上的信息对企业经营具有重要指导意义。只有正确认识财务报表，对财务报表的质量进行识别和诊断，才能帮助企业在投资或经营上做出更科学的决策。那么如何看懂财报的关键信息呢？

　　在徐晓东教授看来，快速识别财报的重要信息和诊断财报背后的披露意图，是理解财报信息的关键。这当中，除了常规解读数据报表的基本财务能力，更需要具备理解整体经营的洞察眼光。

　　目前，在交大安泰EMBA选修课课堂上，交大安泰经管学院徐晓东教授结合大量实际案例，全面介绍了理解和掌握财务报表分析的一般原理、主要方法和基本内容，并引导学生利用会计报表信息提升进行经济决策的能力。

　　三表之外，“行业背景+股权分析”必不可少

　　对于财报质量的识别，徐晓东教授直接从常规的“三个表”入手，结合案例，给出了具体直观的识别方法。

　　徐晓东教授先用一句话把报表的意义做了直观的总结。“公司财务和财务报表之间的关系很简单，公司财务就是首先根据投资计划进行融资，有钱了再进行投资，投资了以后再进行运营的过程；而财务报表则是对公司融资、投资和运营等财务活动形成的财务情况和经营成果的集中反映。”

　　理解了财务报表的意义，再去看资产负债表、利润表和资金流量表这“三张表”的内容，就能更清楚地鉴别他们之间的关系。

　　“反映财务情况的报表，我们叫做什么？资产负债表；反映经营成果的报表，这个反映的是应该的收益，我们叫做什么？利润表。而对于实际的收益，我们通过资金流量表反映。会计利润包含两个，一个是应该的收益，一个是实际的收益。”徐晓东教授说道，这三张是最基本的报表，一个是反映财务情况的，另两个是反映经营成果的。根据应计制和现金制，反映经营成果的有两个指标，一个是利润，一个是经营资金流。

　　一般来讲，利润表列示的是一段时期内，公司是亏损还是挣钱了？资产负债表可以了解在具体的某一天，公司有多少资产，包含有现款，应收账款，存款，固定资产等；同时，它还反映这些资产的归属关系，它们是咋来的？有多少是借的或欠的债务，有多少是股东的权益。资金流量表是资产负债表和利润表之间的桥梁，它不仅可以反映企业经营活动的钱财流，还可以去了解公司的钱财来源，同时披露了公司资金最后都用到了啥地方。

　　但在解读“三张表”之前，对报表公司所属的行业背景和企业股权结构的分析是必不可少的。“首先我们要分析这个公司属于什么行业，股权结构是啥样的。”徐晓东教授说道，行业分析部分要知道几个关键信息，这个行业的销售金额有多高？就是这个行业在整个市场上的容量有多大；这个行业单位资本的平均盈利能力有多高？和在具体的行业里，企业所属的水平和竞争地位等信息。

　　其次是股权分析。徐晓东教授透露，一般而言，股权的结构可能会造成相关利益输送的空间，从而为企业的经营活动造成一定的危险。这也是在解读财报之前需要了解的必要信息。

　　盯牢NIO和CFO，识别隐藏利润和虚增利润

　　在了解了行业背景和股权结构等基本信息之后，就到了报表解读的专业环节。在徐晓东教授看来，接着的关键在于两个指标NIO和CFO，即营业净收入和营业净资金流。

　　“第贰步是干啥？瞧瞧NIO和CFO，这两个数字的差额反映了应计利润的大小，根据它的大小和方向我们可以判断出企业是否可能存在隐藏利润，还是虚增利润。”徐晓东教授指出，一旦发觉企业可能隐藏利润或虚增利润的情景，第叁步就很明白，就是要瞧瞧利润表项目和资产负债表项目的结构性变化，瞧瞧哪一个项目发生了大的变化。变化大，就要瞧瞧公司做了啥，调整了啥科目。这一步可以告知我们，公司通过什么科目，运用了啥手段实现了虚增利润或是隐藏利润的目的。

图片来源：交大安泰EMBA

　　第四步就是看公告，判断意图。“出现了这种情景，我们就务必了解管理层为啥要这么做。”徐晓东教授总结到，看公告主要是关注是否存在并购、减持、定增、 股权激励 和是否存在质押等情况。到这一步，就能明白了解企业在财报背后的底层逻辑，明确它的意图。

　　“明确意图是极为重要的。”在徐晓东教授看来，明确意图才能对企业未来经营做出判断，并对市场投资趋势做出科学决策。“我们在做了这个判断之后，可以瞧瞧企业的收益操作和股市表现之间是不是匹配的，瞧瞧企业是否通过操作利润在股市上实现了它的意图。”

　　他以某品牌的财报表格为例，通过NIO和CFO之间差额的变化，和与股票价格和大盘之间变化的对照，看出企业通过利润的拉高，是否造成了股票价格的上升。“把股票价格拉升，通常是为了后续的减持、质押等做准备。如何确定这个判断？我们结合公告来看，就能明白管理层对利润操作的目的，和在市场上起到的效果。”

　　徐晓东教授说道，识别财报的收益操作意图主要是经过这样一个过程来进行的。“识别意图之后，你再去看财报，对股票价格进行研究分析，对其是高估还是低估就有判断了。那么，后续的应对策略也就会更明确。”

　　当心企业财报做假，规避“三种会计措施”

　　财报做假是财报披露中屡见不鲜的事，做假不仅对投资人造成损失，也会给企业经营造成持久伤害。

　　徐晓东教授聚焦财报做假的重灾区“应计利润”部分，结合案例进行了深度解析。“在做假这一块，一般有三种方式。一个是跨期安排，一个是关联交易，还有一个是准则的漏洞。实际上中国证券监督管理委员会不是这样看，他们用具体的会计做假措施来看的，本质就是这三个。”

　　徐晓东教授透露，跨期安排主要是通过对收入和费用确认时间的挪动、拉伸或缩短来实现的，这一措施在股东定向增发或减持的进程中，会发生巨大的利益不同。

　　不同有多大呢？徐晓东教授现场用计算模型进行了演示。“如果机构投资者投资10亿向我们这个企业定增，我们一定是希望它占有的股票份额越少越好。假定企业原本的收益是每股1毛钱，如果企业对应的行业平均PE是50倍，我们以1毛钱乘以50倍PE，就得到每股票价格格5块钱。假设机构投资者出资10亿元人民币，原本能够获得多少的股票份额呢？5块一股，可以有2亿股。因为是让别人进来投资，我们当然希望它占有的股票份额越少越好。我们把利润做上来，例如讲我们通过操作利润，把利润做到每股8毛钱，乘以50倍PE，股票价格就是40块钱一股了，这时机构投资者出的10亿元投资额，只能获得股票2500万股。原本是2亿股，通过利润操作只让对方获得了2500万股，这当中对机构投资人的利益就发生了巨大的压缩。”

　　这是跨期安排最常见的操作方式。提前确认或是推迟确认，拉长或缩短费用的摊销期。“如果我们自己投资企业的时候，务必要谨防这个问题，要识别出利润操作的水平，避免出现利益的巨大损失。”

　　除了跨期安排外，另外两个会计操作的行径是关联交易和准则漏洞，即利用关联交易或准则漏洞进行会计做假。徐晓东教授利用案例分析了利用各种各样的关联交易和准则漏洞操作利润的情景。徐晓东教授指出，甭管是关联交易也好，还是准则漏洞也好，鉴于当前国内市场的现状和监管的进步，这两类操作手段更加复杂，也更为隐秘，涉及到这两类问题，往往需要更精湛的力量去介入。