财联社12月5日讯（记者林坚）今年8月以来，围绕再融资事项，中国证券监督管理委员会、交易所均有所安排，提出要落实从严从紧的把关要求，把握好再融资节奏，对再融资募集资金的合理性、必要性从严把关。财联社记者获悉，近期上海证交所在《发行审核动态》内对分析再融资规模的合理性做了进一步阐释解读。

　　问题聚焦在“再融资募集资金用于新建募投项目的，如何分析融资规模的合理性？”上海证交所表示，上市公司在分析再融资募集资金用于新建募投项目的融资规模合理性时，应当充分论证以下四个事项：

　　一是募投项目投资的具体内容及测算依据，充分披露募投项目土地购置费、建筑工程费、设备购置及安置费、工程建设其它费用、预备费和铺底流动资金等内容，明确各项支出测算的具体过程及依据。如包含员工住宿、食堂等配套辅助设施，应当充分说明投资的必要性和合理性。

　　二是募投项目规模及建设具体用途，是否与上市公司的实际业务需求、发展计划、产能规划相匹配，是否具有明确具体的产能消化措施。

　　三是募投项目相关预算及定价依据，与上市公司已投入生产类似项目、同行业可比项目是否存在较大不同，如存在较大不一样的，应当说明不一样的合理性。如已聘请第叁方中介机构出具工程预算编制报告等，应当提供相关报告。

　　四是募投项目存在部分自筹资金情况的，应当说明上市公司是否能 保证募投项目所需资金的筹措与落实。

　　交易所进一步要求，上市公司应当合理确定融资规模，对于无法充分论证相关项目融资规模合理性的，上市公司应当调减募集资金金额。另外，保荐机构、申报会计师应当对上述事项进行核查，并对本次募投项目的融资规模合理性发表明确意见。

　　对于上述要求，有受访的投行人士称，感受到了更大的压力，因为要求更高了，例如包含员工住宿、食堂等配套辅助设施，应当充分说明投资的必要性和合理性，又例如与上市公司已投入生产类似项目、同行业可比项目是否存在较大不同...。

　　可以看到，今年以来，中国证券监督管理委员会和交易所加强一二级市场的逆周期调理，充分考虑投融资两端的组织协调平衡，对上市公司再融资提出更加严格的审核注册把关要求，适当收紧再融资节奏，保护市场稳定。在今年11月初，交易所有关责任人就优化再融资监管安排的具体执行情况回答了记者提问。本次优化再融资的具体举措包含：

　　严格限定存在破发、破净情形上市公司再融资；

　　从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期；

　　限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模；

　　要求前次募集资金已得到充分使用；

　　严格把关再融资募集资金投向主业等。

　　记者了解到，这一安排适当收紧上市公司再融资，是充分考虑当前市场承受能力，统筹一二级市场平衡而采取的具体措施，与同期发布的进一步规范股份减持行为等政策措施的内在精神保持一致。

　　整体可见，在近几个月的监察管理安排内，突出了两个事项，一是严格管控融资规模，二是从严审核募集资金用途。在审核进程中，中国证券监督管理委员会和交易所对融资规模较大的项目予以重点把关，要求对融资规模的合理性进行充分说明和论述，重点关注账面货币资金充裕、持有大额理财产品、资金流情况良好、近期存在较大金额财务性投资、前募项目进度缓慢等情况，无法论证规模合理性的，要求调减金额或终止其再融资。

　　根据Wind和记者不完全统计，因前募使用进度比例较低、对外财务投资规模较大，或无法合理说明部分募投项目与现有主业关系等原因，已经有超100单再融资项目主动调减募集资金规模。

　　另外，中国证券监督管理委员会和交易所从严审核募集资金用途。审核进程中，对募集资金是否符合国家产业政策要求、是否投向主业从严把关。根据Wind和记者不完全统计，今年以来，约有30多家上市公司募集资金投向因不符合产业政策或募集投向主业要求，调减金额或被终止审核。

　　有华北券商投行人士对记者说，部分要求从严，也是因为有些公司可能存在频繁过度融资的情景，一系列举措也是为了督促上市公司理性融资。