12月6日，临时停牌的 万达电影 发布《关于规画控制权变更事项》的公告称，公司间接控股股东北京万达文化产业集团、实控人王健林等拟将合计持有的企业控股股东北京万达投资有限公司（以下简称万达投资）51% 股权转让 给上海儒意投资管理有限公司（以下简称上海儒意），若该事项最终完成，将会造成公司实控权变更。

　　今年以来，万达投资屡次转让股权。外界猜想，这或与万达商管有关。珠海万达商管此前递交的招股书显示：如果2023年底不能完成上市，发行人需向上市前投资者支付约300亿元股权回购款。

　　如今，距离约定的最后期限不足30天，是与投资人协商延期还是筹资还钱？都是不小的挑战。

　　上海儒意“接手” 万达电影

　　其实， 万达电影 与上海儒意的故事其实不是刚刚开始。今年7月23日，中国儒意控股有限公司(以下简称“中国儒意”）发布公告称，上海儒意（公司的受控制结构实体）以22.62亿元的价钱买下万达投资49%的股份，成为该公司的第贰大股东，同时儒意系间接持有 万达电影 9.8%的股份。

　　中国儒意称，本次 股权转让 完成后，虽然上海儒意将直接持有万达投资49%的股份，但上海儒意目前并无意向万达投资委任董事，也无意参与其日常运营和管理，万达投资将不会作为中国儒意的附属公司，其财务业绩也不会并入中国儒意的综合财务报表。

　　据 万达电影 三季报，万达投资为 万达电影 控股股东，直接持股 万达电影 20%股权。

　　大河财立方记者查询工商信息发现，目前，万达投资由上海儒意、北京珩润企业管理发展有限公司、北京万达文化产业集团有限公司、王健林分别持有49%、29.8%、20%、1.2%股份。

　　由于北京珩润企业管理发展有限公司、北京万达文化产业集团有限公司皆隶属于王健林，因此，王健林实际控制万达投资51%股权，从而间接控制 万达电影 。

　　若本次交易实施，王健林一方将万达投资51% 股权转让 给上海儒意，届时，上海儒意将100%控制万达投资，从而实际控制 万达电影 。

　　上海儒意为港股中国儒意旗下的全资子公司，由柯利明、张国良分别持股99%、1%。上海儒意的前身是由恒大和腾讯合资建立的恒腾网络。2020年，恒腾网络完成对儒意影业的收购；2022年，恒腾网络更名为中国儒意。近年来曾出品过《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《琅琊榜》等多部爆款影视作品。

　　30天内3次转让股权

　　在引入中国儒意前， 万达电影 已在30天内连续两次转让股权。

　　7月11日， 万达电影 发布公告称， 万达电影 控股股东万达投资拟通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有的企业股份1.8亿股，占公司总股本的8.26%，转让价格为12.07元/股。

　　紧接着，7月17日， 万达电影 再度发布公告称，万达投资拟向 莘县 融智转让其持有的 万达电影 无限售条件流通股1.77亿股，占 万达电影 总股本的8.14%，转让价格为13.17元/股，并提示此次协议转让为公司控股股东及其一致行动人之间的股份转让，不涉及向市场增持或减持公司股份的情形，不会造成公司控股股东、实际控制人发生变化。

　　一周后，上海儒意买下万达投资49%的股份。 万达电影 7月23日发布的关于间接控股股东权益变动的提示性公告显示，与上海儒意之间的相关权益变动完成后，上海儒意通过万达投资间接持有公司股份2.14亿股，占公司总股本的9.8%。这时，万达文化集团通过万达投资间接持有公司股份2.22亿股，占公司总股本的10.2%，万达文化集团及其一致行动人直接和间接合计持有公司股份4.6亿股，占公司总股本的21.1%。 万达电影 的控股股东仍为万达投资，王健林仍然是 万达电影 的实际控制人。

　　王健林为何出手 万达电影 ？

　　2015年万达院线成功在深交所上市，成为我国院线第壹股。2017年，万达院线正式更名为 万达电影 ，王健林打通电影行业制作发行及院线，全面覆盖电影全产业链的目标初显。

　　上市前4年， 万达电影 实现净收入53.63亿元人民币，可谓王健林手中实实在在的“现金奶牛”。

　　但2018年， 万达电影 的净收入出现下滑；2019年，对并购的影城、时光网、慕威时尚（已更名为北京万达传媒）、Propaganda GEM Ltd计提商誉减值准备合计59亿元人民币， 万达电影 的净收入进一步下滑。疫情期间，布局影视上下游的 万达电影 更是出现内容、院线“两头亏”。2022年，在众多上市影视公司中， 万达电影 的亏损额最大，达19.23亿元人民币。

　　2023年，电影行业迎来强劲复苏，尤其是暑期档、国庆档表现远超预期。

　　 万达电影 三季报显示，今年前三季度， 万达电影 的营业收入约113.47亿元人民币，同比增加46.98%；归属于上市公司股东的净收入约11.14亿元人民币，归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入约11.03亿元；经营活动引发的钱财流量净额约37.96亿元人民币，同比增加127.69%。2023年1~9月，公司国内影院实现票房62.2亿元（不含服务费），同比增长67.6%，较2019年同期增长5.2%。其中7~9月公司国内影院实现票房25.7亿元（不含服务费），同比增长102.1%，较2019年同期增长21.2%，整体表现好于行业平均水平。

　　截至2023年9月30日， 万达电影 国内拥有已开业影院877家、7338块银幕，其中直营影院709家、6159块银幕，轻资产影院168家、1179块银幕，前三季度公司累计市场份额16.5%。

　　尽管 万达电影 的业绩正在极速修复中，但 万达电影 的股票价格还处于历史低点。有业内人士认为，为了应对危机，王健林只能“甩卖”优质资产。截至12月6日停牌， 万达电影 股票价格为12.45元/股。

　　而在万达商管事宜中，万达早前曾与投资者签署对赌协议，珠海万达商管最迟要在2023年年底完成上市，不然万达需偿还投资者超300亿元的股权回购款。

　　虽然，万达商管正向投资人征求建议，拟将上市时间最晚推迟至2026年，并延期偿还300亿元股权回购款等，但目前万达和投资人的谈判结果并未有新进展。