□ 中国儒意收购万达投资将有助于其进一步打通上下游产业链，实现协同效应，带动业绩稳健增长

　　□ 万达系此前已经逐步降低了万达投资在 万达电影 的直接持股，收回了很多金银财宝

　　□ 早在2017年，万达系就曾卖过资产，将13个文化旅游城项目及76个酒店转让给融创

　　在向融创卖出相关文旅及酒店项目几年后，王健林选择出让 万达电影 控制权。

　　最新公告显示，王健林一方拟将其合计持有的 万达电影 控股股东——北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）51% 股权转让 予上海儒意投资管理有限公司（下称“上海儒意”）。若上述事项最终实施完成， 万达电影 控制权将变更。上海儒意将100%控制万达投资，从而控制 万达电影 。上海证券报记者穿透发现，上海儒意的背后隐约有腾讯的身影。

　　王健林选择“放手”

　　12月6日早间， 万达电影 公告临时停牌。当日午间， 万达电影 发布公告称，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的企业控股股东万达投资51% 股权转让 予上海儒意。

　　公告称，若上述事项最终实施完成，将会造成公司控制权变更。

　　据三季报，万达投资为 万达电影 控股股东，直接持股 万达电影 20%股权。

　　目前，万达投资由上海儒意、北京珩润企业管理发展有限公司、北京万达文化产业集团有限公司、王健林分别持有49%、29.8%、20%和1.2%股份。

　　由于北京珩润企业管理发展有限公司、北京万达文化产业集团有限公司皆隶属于王健林，王健林实际控制万达投资51%股权，从而间接控制 万达电影 。

　　王健林将万达投资51% 股权转让 予上海儒意后，上海儒意将100%控制万达投资，从而实际控制 万达电影 。

　　上海儒意是哪个？

　　据披露，上海儒意建立于2013年3月，由柯利明、张国良分别持股99%、1%，实际控制人为柯利明。

　　在 万达电影 公告中，特别注明——上海儒意为港交所上市公司中国儒意协议控制的下属公司，中国儒意拥有上海儒意100%的实际权益。中国儒意实际控制人同为柯利明。

　　按此理解，中国儒意协议控制了上海儒意100%的实际权益。

　　公开资料显示，柯利明在影视圈颇有影响力。柯利明不仅投资了中国儒意并担任老总，还以投资者及制作人身份率领及投资了《交换人生》《独行月球》《你好李焕英》《送你一朵小红花》《动物世界》《缝纫机乐队》《致青春原来你还在这里》《致我们终将逝去的青春》《老男孩猛龙过江》等电影，和《北平无战事》《琅琊榜》《芈月传》《咱们相爱吧》等电视剧。

　　今年7月，中国儒意通过港交所发布公告称，上海儒意以22.62亿元价格接手了万达投资49%股权。

　　上海儒意、中国儒意背后站着谁？为何如此钟情 万达电影 ？

　　半年报显示，柯利明间接通过Pumpkin Films Limited持股中国儒意；腾讯控股有限公司则通过间接全资附属公司Water Lily持有中国儒意20.45%股权。

　　今年7月4日，中国儒意发布公告称，通过增发募集资金40亿港元，进一步发展和扩大电影及游戏业务。其中，腾讯控股有限公司通过Water Lily参与认购增发，增发完成后，Water Lily预计仍持有中国儒意20.36%股权。

　　 天风证券 此前研究报告认为，中国儒意旗下儒意影业为头部影视公司，实行制片人中心制，拥有众多高品质原创内容，主导制作50余部作品，储蓄数百部影视版权。中国儒意收购万达投资将有助于其进一步打通上下游产业链，实现协同效应，带动业绩稳健增长。

　　万达系“轻装上阵”

　　在上海儒意本次谋求接掌万达投资之前，万达系已经逐步降低了万达投资在 万达电影 的直接持股，收回了很多金银财宝。

　　7月17日，万达投资及其一致行动人 莘县 融智签署了《关于 万达电影 股份有限公司之股份转让协议》，万达投资向 莘县 融智转让其持有的 万达电影 无限售条件流通股1.77亿股（占 万达电影 总股本的8.14%），转让价格为13.17元/股。

　　 万达电影 表示，本次协议转让为公司控股股东及其一致行动人之间的股份转让，不涉及向市场增持或减持公司股份的情形，不会造成公司控股股东、实际控制人发生变化。

　　三季报显示， 莘县 融智合计持有 万达电影 10.21%股权， 莘县 融智由王健林方面控制。

　　回头来看，不排除该次 股权转让 是为了上海儒意接手万达投资的股权交易铺路。

　　另外， 万达电影 7月12日披露，公司控股股东万达投资通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有的企业股份1.8亿股（占公司总股本的8.26%），转让价格为21.73亿元人民币，折合每股含税价格为12.07元。

　　陆丽丽方面表示，受让股权是基于对 万达电影 长期投资价值的认可。三季报显示，陆丽丽凭借着8.26%的持股比例，成为 万达电影 的第叁大股东。

　　也正是向 莘县 融智和陆丽丽转让 万达电影 股权后，万达投资在 万达电影 的持股比例逐步由36.40%下降为20%。

　　早在2017年，万达系就实施过一场资产转让。2017年7月，万达商业、融创中国联合公告称，双方签订了西双版纳万达文旅项目等13个文化旅游城项目 股权转让 及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店转让协议。具体来看，万达以注册资金金的91%即295.75亿元人民币，将前述文旅项目的91% 股权转让 给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元人民币，收购前述酒店。