12月7日国家外汇管理局发布数据显示，截至2023年11月末，我国外汇储蓄规模为31718亿美元，较10月末上升706亿美元，升幅为2.28%。

　　国家外汇局表示，2023年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等原因影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等原因综合作用，当月外汇储蓄规模上升。我国经济持续回升向好，经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变，将继续支持外汇储蓄规模保持基本稳定。

　　11月外汇储蓄规模上升

　　 民生银行 首席经济学家温彬认为，11月美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。货币方面，美元汇率指数（DXY）下跌3%，非美元货币总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨3.4%；标普500股票指数上涨8.9%。汇率折算和资产价格变化等原因综合作用，外汇储蓄规模上升。我国经济持续回升向好，经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变，将继续支持外汇储蓄规模保持基本稳定。

　　英大证券公司首席宏观经济学家郑后成指出，推动11月外储规模增加的原因有三点：11月美国十年期国债收益率大幅下行，带动欧元区十年期公债到期收益率和英国十年期国债收益率下行，推升外汇储蓄中债券资产价格，利多11月我国外汇储蓄。另外，11月美元指数下跌推升非美资产的美元价格，利多外汇储蓄。最后，11月我国贸易顺差较10月增加118.72亿美元，对当月我国外汇储蓄形成支撑。

　　展望12月，郑后成认为，我国外汇储蓄大概率上行。第壹，预计美国十年期国债收益率还将继续承压下行。第贰，预计美元指数大概率继续承压。第叁，预计12月我国贸易顺差还将位于较高位置。以上均对12月我国外储形成支撑。

　　银河期货宏观研究员对贝壳财经记者表示，从估值因素看，外汇储蓄规模受到美元指数回落影响，也受到境外中长期债券收益率回落的影响，同时交易性原因影响回升。

　　央行连续第13个月增持黄金储蓄

　　外汇局数据显示，中国11月末黄金储蓄报7158万盎司，环比增加38万盎司，为连续第13个月增持黄金储蓄。

　　银河期货宏观研究员认为，我国增持黄金和黄金价格走势密切相关，同时美债收益率的波动和美元指数的相对位置也有很大的关系，国际政治事件的影响较小。从我国的黄金储蓄占国际储蓄比重看，相对偏低，只占储蓄资产的4.3%，因此还有进一步增持的余地，预计今后几个月将可能进一步增持。

　　 光大证券 研究报告指出，市场预期美联储2024年二季度开始降息。2024年美债收益率将继续下跌，美元指数或将走弱，利好黄金价格走强。降息前黄金与黄金股均有逾额收益。复盘2007年和2019年两轮降息周期，金价和黄金股在降息前均上涨明显。

　　另外，同步指标SPDR持仓量触底回升利好金价上行。SPDR ETF持仓量（全球主要黄金ETF之一）与金价走势高度相关，SPDR黄金ETF自2023年5月以来持续减少黄金持仓，并自10月19日开始增仓。截至12月1日，SPDR持仓量为878.8吨，较10月19日低点上升30.6吨。

　　对于2024年黄金价格的预测，国开证券分析师孟业雄认为有两条主线。第壹是美国经济形势和货币政策转向引发实际利率降低的理论，第贰是地缘政治风险逻辑。如果美国经济陷入衰退，美联储提前大幅降息（引发实际利率明显下行），或地缘政治风险骤增，如俄乌冲突或巴以冲突扩大化，引发市场担忧避险情绪，投资者可能会增加对黄金的切实需求，进而推动黄金价格出现明显上涨，不然，黄金价格或将在高位振荡。整体而言，2024年黄金价格易涨难跌，向上空间大于向下空间，在1800美元/盎司处有支撑。

　　工银国际程实团队指出，黄金在温和衰退象限中仍是值得配置的资产，但需要特别注意，历史上黄金主要在温和衰退前期表现亮眼，随着美联储降息政策的开启，黄金价格或将出现一定回调。

　　因此黄金在2024 年上半年或将保持强势，但随着降息落地黄金则可能在2024年下半年见顶回落。大宗商品方面，黄金价格在明年2-3季度或将继续保持高位走势，但如果通胀继续回落，全球避险情绪下降，2024年年内降息对黄金价格的支持可能将被部分对冲。预计2024年三季度前后黄金价格或将见顶回调。长远来看，全球仍处于地缘动荡周期内，金价长期向上的 势头仍在。