进入12月份，上市公司回购、大股东增持再迎一波小高峰。据上市公司公告梳理，截至12月7日，仅12月份以来，A股新增26家公司发布回购预案或提示性公告，新增13家公司股东增持公告，还有12家公司股东或实际控制人承诺未来6个月至18个月内不减持。

　　自8月底以来，中国证券监督管理委员会逐渐出台多项举措，优化IPO、再融资监管安排，规范股份减持行为，调降融资保证金比例，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借等，进一步完善一二级市场逆周期调理机制，鼓励和引导上市公司回购、股东增持，以维护资金供需平衡，全力护航市场稳定运行。

　　回购增持热度攀升

　　提升市场信心

　　今年以来，在监管职能部门鼓励和引导下，上市公司回购、股东增持热度明显提升。据统计，今年以来，截至12月7日，620家公司新增651单回购计划，同比增长25.68%；518家上市公司发布1042个股东增持计划，同比增长6%。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，上市公司回购、股东大比例增持，向市场传递出对自身价值的认可和乐观预期，从而增强外部投资者信心，起到稳定股票价格的作用；另外，股票回购则通过减少市场上的流通股数量来影响供求关系，从而对股票价格发生积极影响，回购注销可以通过缩减公司总股本等方式来提高公司的每股收益和净资产值。

　　 国联证券 联席策略首席分析师邓宇林对《证券日报》记者表示，随着大规模回购的出现，市场大盘指数多显现企稳反弹的特征。需要谨防的是，根据上市公司回购目的不同，市场反应也有不同。上市公司回购股份用于市值管理、注销、实施 股权激励 或员工持股计划，回购预案后股票价格逾额收益较好。

　　可是，股票价格能否真正回升受多重原因影响。创金合信基金首席经济学家魏凤春对《证券日报》记者表示，在现今环境下，上市公司回购、股东增持，可以在一定水平上传递出对公司股票价格的信心，可是，股票价格真正企稳还需要宏观层面等多种因素的配合，也需要投资人的认可。

　　9月份以来

　　重要股东减持规模同比下降65%

　　除了鼓励和引导上市公司回购、股东增持，今年8月底，中国证券监督管理委员会在优化一二级市场逆周期调理方面出台多项举措。一方面，优化IPO、再融资监管安排；另一方面，规范股东减持行为。

　　据Wind数据统计，9月份以来，截至12月7日，A股IPO、再融资规模合计1560.88亿元人民币，同比下降62.59%。另外，上述时间段内，A股重要股东减持规模同比下降65%。

　　为吸引增量资金入市，9月8日起调降融资保证金比例。尔后A股融资余额不断增长，不断刷新年内新高。截至12月6日，A股融资余额15942.11亿元人民币，为年内新高，较融资保证金比例调降以前增长1202.55亿元人民币，增长8.16%。

　　另外，为进一步强化融券业务逆周期调理，10月14日，中国证券监督管理委员会阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。

　　田利辉表示，从实践来看，这些措施在维持资金供需平衡方面施展了积极作用。通过优化IPO和再融资监管安排，减少融资压力，增进市场资金的流动性和供需平衡；通过规范股份减持行为，减少市场上供应压力，保护市场的稳定；通过调降融资保证金比例，降低投资者杠杆率，吸引增量风险投资入市，降低市场波动。

　　保护市场“三公”秩序

　　吸引中长期资金入市

　　然而，上述措施只是一二级市场逆周期调理机制的一部分，在实践中，还需要结合其它政策和措施来共同维护资金供需平衡和市场稳定。

　　一方面，要“零容忍”打击各类非法行为，维护好市场“三公”秩序。魏凤春表示，监管职能部门主要任务是对财务做假、欺诈发行、操作市场、违规减持等各类犯法行为“快准狠”打击，在保障在“三公”原则下，让市场定价机制充分施展作用。

　　目前，监管职能部门正在以立案侦查、加大处罚力度、强化立体追究责任等方式，对各类非法行为重拳出击，整治市场乱象，维护资本市场良好生态。

　　另一方面，通过加强多方合作、产品创新等方式，不断吸引长期资金入市。田利辉表示，进一步完善一二级市场逆周期调理机制需要政府、监管机构、市场参与者和投资者共同努力，可以从完善监管体系、增进市场供需平衡、创新金融产品和服务、加强国际合作等方面入手，不断吸引长期资金入市，进而推动市场的稳定发展。

　　下一步，中国证券监督管理委员会将会同相关部门进一步推动解决中长期资金入市槽点和障碍，进一步扩大中长期资金来源、提高权益资产投资实际比例、落实长周期考核机制，并着力优化市场机制环境，推动出台更多有益于长期投资、价值投资的政策措施。