滴灌通近来颇受市场关注。

　　“滴灌通澳交所和全世界其它的国际交易所非常类似，唯一不同 的是滴灌通澳交所需要在全中国，甚至全世界建立一套自己的物理性抓取收入和资金信息的系统，在内地叫RM系统。”12月7日，滴灌通集团开创人及行政总裁张高波在2023新消费投资发展论坛上指出。

　　张高波认为，滴灌通澳交所发展的第壹阶段就是现在这个阶段。所谓第壹阶段，即是“开办一个交易所，做收入分成产品，投资我国的小微企业，国际投资人出钱”。

　　他坦言，滴灌通在建构这个体系的进程中会饰演不一样的角色，这也是为外界所诟病的“既是评判员，又是运动员”。张高波说，滴灌通既饰演投资人角色，也饰演交易所和市场推广者的角色。

　　具体而言，在资金一端，即所谓投资人角色，滴灌通通过设立滴灌通引领基金，向全世界的机构投资人募集LP资金。

　　“滴灌通到目前为止累计投了30多个亿，其实都是滴灌通引领基金投出来的。”张高波说。

　　据张高波介绍，在小微企业推广方面，滴灌通建立了自己的推广团队，即所谓BD团队，和需要资金的小微企业建立联系，同时对小微企业进行评价和筛选，同时还要建立自己的抓取系统。

　　“澳门要建立交易所，制定各种各样的规章制度，把各种系统都建立起来，然后实现交易功能，登记、挂牌、托管、清算、结算都要逐步落地。”这就是所谓的交易所建设层面。

　　张高波指出，对于投资人而言，他们关注的是回报率，用分散投资的形式，是可以在扣除风险之后给投资人造成回报的，这是滴灌通通过这两年实验得出的定论。

　　在张高波看来，当前越来越多的国际金融机构认可了滴灌通澳交所是一个国际交易所，而且认可了交易所挂牌的DRO（每日收入分成产品），且DRO产品马上就会有评级机构出具评级报告。

　　张高波透露，滴灌通澳交所已经平稳运行了几个月，进行了几十亿投资，累计收回7-9个亿资金。

　　走出第壹阶段，自然也会进入到第贰个发展阶段。“第贰阶段，原来由滴灌通自己饰演的不同角色要社会化。”张高波解释道，第贰阶段投资人策略和来源要非常多元化。

　　“滴灌通澳交所就是要做一个场子，让大家通过这个场子来挣钱。”张高波说道：“ 每一个合作伙伴都能够带动一大片，都是一个小的滴灌通，他们可以发展自己的生态。目前我们正处在第贰阶段的门槛上。”张高波说。

　　在他看来，燃眉之急是要处理现在所有市场参与者的疑惑。“在内地叫DRC （每日收入分成合约） ，在交易所叫DRO，这个DRO是一张什么东西？是一张将来的不确定资金流，每一张长得都不一样，行业不一样，地区不一样，规模不一样，期限不一样。这时期就发生一个问题，对于投资者而言，谁能告知我这张DRO未来资金流究竟是多少，它的危险是多大，投资人要理解这事。”

　　其实，股权投资早已发展出一套成熟评价体系，相关典型指标包含PE、市占率等。“今天的DRO产品或DRC产品，相关资产类别没有一套（评级）方法。”张高波说。

　　据他透露，滴灌通澳交所会向全市场发布一个咨询文件，即是把思考的内容进行凝结，关键是讨论DRC或DRO如何进行定价，这个基准系统要达到啥目标。

　　根据他的描述，这里面有一个转化成本的问题。即小店付出来的钱财流要扣掉风险、税和中间的转化成本，才能成为海外投资人拿到的净收益。“滴灌通的使命就是随同着时间的积累，能让小微企业的成本负担足够低。但同时也能让海外投资人拿到足够高的净回报。”

　　“要想迈入第贰阶段，不是滴灌通一家的事情，而是大家的事情，是共同地把这个市场给建立起来。” 张高波说。

　　（界面新闻记者张熹珑对此文亦有贡献）