茅台落，微盘起。12月13日，上证指数再度失守3000点，盘面上，两个板块截然相反的 势头格外引人关注。
一是，A股一哥 贵州茅台 下跌近3%， 白酒 信仰松动， 泸州老窖 跌超5%。五粮液、 贵州茅台 分别遭北向资金净卖出5.83亿元、5.55亿元人民币。酒ETF更是以3.58%的下下跌幅度度，领跌市场所有股票型ETF。
这里有一个有意思的是，此前我们时常现身 贵州茅台 股东大会的林园最新表示，对于 白酒 行业，包含 白酒 龙头，已经不关注了。尽管他也强调，此前买的也不会卖，会一直持有。显然，林园不打算继续讲 白酒 故事了。
二是，近期有所回调的微盘股重新获得青睐，13日，最小市值概念大涨4.73%，北证50上上涨幅度度3.59%。高风险偏好资金回到北交所掘金。有公募人士在收盘后表示，又是似曾相识的感觉，资金没有找到主线。
当然，炒作资金也没闲着，中央经济工作会议刚刚结束， 国企改革 概念股持续爆发， 济南高新 、 南宁百货 、 四川金顶 、 珠江钢琴 等20余股涨停。
公募 基金重仓 股筹马松动？
白酒 行业怎么了？连林园都不关注了。作为价值投资中的核心资产代表，公募重仓抱团股， 白酒 似乎在一步步走下神坛。
先来看一组数据，今年以来， 白酒 个股的表现是这样的：
酒鬼酒 下下跌幅度度超过50%，舍得就业下下跌幅度度超过43%， 洋河股份 下下跌幅度度超30%，五粮液年内下下跌幅度度超过24%， 山西汾酒 、 泸州老窖 年内下下跌幅度度超过20%， 古井贡酒 下下跌幅度度10%……
在提价之后，股票价格节节下探的 贵州茅台 股票价格却是最坚挺的，年内下下跌幅度度仅2.4%，整体酒ETF年内下下跌幅度度超过20%。 白酒 抗跌水平上内部分化为： 贵州茅台 和其它 白酒 。
这一点基金经理也有共识。西部利得基金基金经理杜朋哲在最近表示，目前 白酒 行业显现分化式增长，随着“茅台冰淇淋”“酱香茅台”“贵州味道”系列鸡尾酒等跨界创新产品逐渐推出，优势上市公司集中度迅速提升，抢占了中小企业和部分腰部上市公司的份额，并且 白酒 行业的渠道利润相比前几年有所压缩。
挑选 白酒 标的时，他更加重视 白酒 企业的管理能力和区域竞争格局，好比产品周期、渠道存货、经销商利润空间等多方面表现。
在整体行业来看，库存压力是行业承压的主要因素。有券商认为，当前高端 白酒 仍然处于累库存状态、需求还在磨底，回款周期传导要到2024年等原因之下，预测， 白酒 或将在2024年进入库存周期后半段，可是本轮去库存的时间点仍较难判断。
不过，在乐观者眼里， 白酒 下跌意味着公募重仓股筹马的松动，随着光伏、 新能源 的调整， 贵州茅台 完成补跌之日，就是大盘见底之时。
从今年三季度公募前十大重仓股来看，跌多涨少，除了新贵 中际旭创 上上涨幅度度翻了3倍，老牌重仓股中年内上上涨幅度度为正的仅有 美的集团 、 立讯精密 和 紫金矿业 ，上上涨幅度度分别为2.7%、0.54%、16.36%。其它均为下跌，包含 宁德时代 、 泸州老窖 、五粮液下下跌幅度度均超过20%。
公募基金经理们还有没有继续硬扛？在即将到来的四季报中得到揭晓。
微盘股能持续多久？
疑问微盘、理解微盘、买入微盘。
今年以来，以微盘股指数、最小市值指数为代表的一批绝对市值较小的股票表现强势；在网红基金的影响下，市场上也出现了很多专门配置该类小微盘股票的量化产品，阶段性形成了“资金流入-股票价格上涨”的正循环。
进入11月以来，市场对于小盘、微盘类型的进一步演绎，市值比主板更小的北交所个股开始受到资金关注。
12只北证50成份指数在近30天内上上涨幅度度均超过了20%，广发北证50成份以26.54%居首，工银北证50成份指数、招商北证50成份、华夏北证50成份上上涨幅度度均超过25%。
持有产品不同，注定了投资人的悲喜其实其实不相通。拉长周期来看，微盘股上涨已经持续了5年，期间翻了3倍，可是进入今年12月以来，微盘股指数表现逊于 中证500 和中证1000等中小盘指数。未来怎么走，是投资者关注的核心。
回答这个问题，也有定量的定论，即看赛道的拥挤水平。根据华富证券研报显示，微盘股内部走势分化尚存，微盘股成交额占比已处于历史较高位置。成交额占比衡量了某类资产的交易热度，通常当行情走强时该指标都会有不同水平地上行，成交额占比到达历史较高水平时对后市风险有相应的提示作用。
不过，也有一种观点认为，这种万得微盘股指数重仓板块的交易拥挤度合理，或可免于下跌市中因抱团快速瓦解引发的回撤。
好比公募投资占比虽有增加，但其实其实不高， 海通证券 数据显示，公募主动权益基金2023年中报持有微盘股总市值为73.81亿，占全部微盘股流通市值之比为1.22%。截至2023三季度末，重仓股中微盘股权重合计占比超过20%的产品新增6只，这16只产品三季度的合计规模为145.41亿元人民币。
在机构眼中，微盘股组合的本质接近于一种“低胜率、高赔率”的“彩票型”组合，与私募中较为流行的“垃圾债策略”相似。而配置上，此前景顺长城基金给出的建议仍然适用，优先将仓位配置到基本面过硬、且具备一定稀缺性的标的（尤其是主板缺失的品种），对于短时间因流动性改善而显现泡沫化的股票，需要更加谨慎。
