1月3日，工信部、发改委等八部门联合印发的《推进磷资源高效高值利用实施方案》(下称《方案》)提出，到2026年，形成三家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流 磷化工 企业，建设三个左右特色突出的先进制造业集群，大中小融通、上下游协同发展的产业生态不断优化。

　　金融投资报记者刘敏

　　1月3日，工信部、发改委等八部门联合印发的《推进磷资源高效高值利用实施方案》(下称《方案》)提出，到2026年，形成三家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流 磷化工 企业，建设三个左右特色突出的先进制造业集群，大中小融通、上下游协同发展的产业生态不断优化。

　　业内人士认为，尽管2023年磷矿石价格的波动拖累相关上市公司业绩及股票价格表现，但随着价格的逐步回升，上市公司有望迎来利润修复，头部资源、技术、产业链配套完善的企业将明显受益。

　　增强可持续保障能力

　　 磷化工 是我国化工产业的重要组成部分，磷化学品更是关乎粮食安全、生命健康、 新能源 及 新能源 汽车等重要产业链供应链安全稳定的重要产品。磷资源开采、黄磷及磷肥生产均主要集聚在云南、贵州、湖北、四川等四省，形成了云南安宁产业园、瓮安经济开发区化工园区、湖北宜都化工园、绵竹新市化工园区等一批特色 磷化工 园区，培育了以贵州磷化、云南 云天化 、湖北兴发、 川发龙蟒 等为代表的 磷化工 龙头企业。

　　《方案》显示，我国磷矿资源丰富， 磷化工 产业体系完整，是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国，但也面临磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、 磷化工 绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性矛盾突出等诸多问题，制约产业高质量发展。

　　从主要目标来看，《方案》提出，到2026年，磷资源可持续保障能力明显增强， 磷化工 自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。

　　从四个方面来看，在创新驱动方面，突破一批磷资源高效开发、清洁生产、综合利用等关键技术;在结构优化方面，磷铵、黄磷等传统产品产能利用率明显提升，高附加值含磷化学品等非农用产品在 磷化工 中的营业收入占比不断优化;在绿色发展方面，能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%;在生态培育方面，形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流 磷化工 企业，建设3个左右特色突出的先进制造业集群。

　　《方案》指出，要加强市场引导，夯实资源保障基础能力。支持优强企业通过兼并重组等方式整合中小磷矿，推动技术落伍、效率低下、不符合生态环保要求、不具备安全生产条件的磷矿企业依法依规退出，引导国内企业规范有序参与境外磷矿资源开发合作。

　　四川磷矿资源丰富

　　在产业结构方面，《方案》提出，严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能，增进磷肥保供稳价，优先保障磷肥企业磷矿需求，引导企业科学排产、维持合理库存、稳定市场预期，支持骨干企业做优做强等。

　　对此， 国金证券 认为，本次方案着重针对资源有序，结构优化，产品升级，绿色治理等几个维度进行要求，契合行业当前的发展状态和问题，从方向上看将着重推动行业集中度提升，产业链一体化和全行业绿色高效生产进行发展，头部资源、技术、产业链配套完善的企业将明显受益，建议关注 磷化工 的龙头企业和资源端布局具优势的生产企业。

　　以 云天化 为例，其主要业务是肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流，其中磷肥产能位居全国第贰、全球第四。公司拥有丰富磷矿资源，生产符合化肥、 磷化工 生产品位要求的磷矿石，通过不断提升大型矿山剥采、浮选技术，有效提升资源保障能力，实现磷矿资源高度自给。从产品收入结构来看，2022年，公司磷酸二铵和磷酸一铵营业收入分别为136亿元、46亿元人民币，合计占公司2022年总营业收入约24%。

　　在 磷化工 板块中， 川发龙蟒 、 云图控股 和 宏达股份 均为四川上市企业。 川发龙蟒 聚焦 磷化工 主要业务发展，积极推动存量业务产业升级，部分高端精细磷酸盐产品研发行之有效，传统核心产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙继续保持行业领先地位。在产业链整合方面，公司于2022年完成对天瑞矿业100%股权、重钢矿业49%股权的收购。在 新能源 材料业务方面，公司依托三十余年“硫—磷—钛”循环经济产业基础，创新升级缔造“硫—磷—钛—铁—锂—钙”多资源循环经济产业链，积极推进德阿、攀枝花基地磷酸铁(锂)重大项目建设。

　　在 磷化工 业务上， 云图控股 通过复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链延伸和拓展，在四川雷波缔造了以黄磷为主的 磷化工 产业链，并配套建设磷矿山、硅矿山、水运码头等。截至2023年上半年末， 云图控股 拥有黄磷年产能6万吨、磷酸盐5万吨，磷矿采矿和探矿面积达11.90平方千米，雷波牛牛寨北磷矿区东段采矿面积3.6342平方千米，查明磷矿石储量约1.81亿吨。

　　机构：关注龙头企业

　　 中信建投 指出，政策对有技术优势的磷肥、磷矿行业龙头有较大倾斜，相关领域龙头、成长型公司有望深度受益。磷矿端，长期受限开采周期、品位下降，预计未来三年磷矿供需紧张，短时间红海冲突叠加年底休采加大紧缺水平，看好矿价坚挺向上。百川盈孚数据显示，2023年我国磷酸二铵开工率为60.6%，整体优化空间较大，行业小产能或迎来出清。

　　从企业培育的视角看， 国金证券 认为，国内磷矿虽然主要分布在贵州、湖北、云南、四川等4个省份，但磷资源行业集中度相对有限，虽然经历了2017—2018年的行业整治，行业内仍旧存在较多小规模企业，在未来上大替小、以大并小的进程中，将进一步形成资源端的行业结构的优化，头部企业有望获得新增矿权的审批，同时还将受益于落伍或不合规的产能淘汰，行业运行的稳定性提升。

　　USGS数据显示，2022年我国占据全球磷矿石资源储量的2.6%，却贡献着全球磷矿石产量的38.3%。 国信证券 认为，全球磷矿资源分布严重不均衡且资源稀缺属性凸显，我国磷矿属于战略性非金属矿产资源且综合利用水平偏低。国家高度重视 磷化工 产业链产品结构调整，并严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能。随着高质量发展的不断深化，未来我国将有望构建出以新型功能磷复肥为基础、以高端精细 磷化工 为特色、与含氟 新材料 相耦合的区域间优势互补、上下游协同配套、横向共生耦合的 磷化工 产业格局。