1月5日,由华夏时报社主办的华夏机构投资者年会在京召开,同时揭晓第十七届金蝉奖。本次年会主题为“探寻高质量发展新动能”,经济领域知名学者、金融领域优秀企业代表等齐聚一堂,共同为中国经济高质量发展建言献策、贡献力量。
会上,鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙表示,2024年配置策略方面,整体还是延续去年的“哑铃型”结构,一端以低风险的红利资产作为底仓;另外一端弹性方向,可以沿着两个思路选择,一是具备产业趋势的,例如泛AI、 创新药 等方向,二是具备确定性困境反转的方向,如国防 军工 、畜牧养殖等。
经济增长可能超预期
回首2023年,A股市场出现了较大的波动,上证指数全年下跌3.70%,尽管7月以来,相继出台了多项利好政策,包含降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、万亿国债增发、汇金增持ETF等,一度明显提振市场信心,然而市场修复动力仍然偏弱、资金缩量博弈、投资者情绪低迷,上证指数最终收在3000点下方。
对于去年下半年的市场行情,陈龙表示,政策利好其实不是压根没有达到预期,而是在一定水平上延缓了市场下跌的节奏,但市场有其自身运行的规律,关键还是需要看经济基本面。
对于市场走弱的原因,陈龙进一步分析称,一是从总量视角来看,去年的经济目标设定偏保守,根据全年5%左右的目标,考量到2022年增速仅3%,实际两年复合增速仅4%左右,使得政策保持定力;二是从结构视角来看,房地产与中产收缩负反馈,大学生就业和上市公司盈利下滑是表象,本质是经济结构转型。
到了2024年,随着国内经济复苏趋势渐显,市场开始对新一年的行情抱有乐观预期,未来A股市场将如何演绎,怎么寻找有投资价值的结构或方向,成了广大投资者关注的焦点。
展望2024年,陈龙表示,宏观层面2024年会比去年好一点,可是不会有太大的 势头,政策更多起到托底的效果,熨平波动。如果整个顺周期方向没有大的机会,大家会转而寻求相对偏稳健的高股息资产。
“当前市场对于经济基本面的期待可能有点过于灰心。”他进一步表示,如果说2023年是预期很强但现实很弱的话,2024年可能会反过来,今年预期很低,但最终的实际表现可能会超出预期。
延续哑铃型结构配置
2024年伊始,上证指数再度围绕3000点附近振荡,重新上演3000点“争夺战”。不过,红利指数表现亮眼,截至1月5日,年内逆市上涨3.98%,高股息板块持续受市场资金青睐。
配置策略方面,陈龙表示,整体还是延续去年哑铃的结构,因为2024年总体宏观的大结构跟去年相比没有太大变化。在2023年非常流行哑铃型的结构配置,一端是以低风险的红利资产作为底仓,另外一端去年是以AI、TMT等方向博取弹性。
“A股其实不是没有像美股一样创新高的资产。”陈龙坦言,虽然当前沪深300、上证指数处于较低的位置,但一些红利类的指数却在历史高位,个别选股策略优异的,甚至已经创了新高。
他指出,红利类资产能够提供丰厚回报的核心原因,正是它们尊重资本。市场上一些企业上市的目的,并没有从投资者回报的视角考虑,但红利类资产却能够“金银财宝”的分红,真实的为股东做出回报。因此,红利资产是一个可以商酌作为底仓的配置。
至于弹性方向上的决策,陈龙建议,可以沿着两个思路进行配置,一是具备产业趋势的,例如泛AI、 创新药 等方向,今年大概率存在一些结构性机会。AI方面,需要谨防的一点是,要考虑政策的安全性,好比智能驾驶、 机器人 等政策相对照较友好的方向值得关注;二是具备确定性困境反转的方向,如国防 军工 、畜牧养殖等。