每经记者杨建

　　（一）重要市场新闻

　　周一美股休市。布伦特3月原油期货收跌0.14美元，下跌幅度0.18%，报78.15美元/桶。COMEX黄金期货收涨0.36%报2059美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.26%报23.39美元/盎司。欧股收盘普跌，德国DAX30指数跌0.49%，英国富时100指数跌0.39%，法国CAC40指数跌0.72%，欧洲斯托克50指数跌0.56%。

　　（二）宏观新闻

　　最近，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。意见指出，推广应用智能护理 机器人 、家庭服务 机器人 ，大力发展康复辅助器具产业；推动品牌化发展，培育银发经济领域龙头企业；鼓励各类金融机构加大对养老服务设施、银发经济产业项目建设的支援力度；在 京津冀 、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域规划布局10个左右高水平银发经济产业园区等。

　　（三）机构观点

　　 国金证券 ：以经济结构转型方向为“矛”，积极布局躁动行情

　　1、春季躁动行情仍然值得期待

　　开年以来市场虽然有所调整，“春季躁动”还值得期待么？从三因素框架动身，在基本面修复偏缓慢的环境下，市场的核心驱动力仍主要来自于流动性：海外流动性来看，在美国失业率尚未攀升至4%之前，其下行的空间或有限。A股上涨的增量驱动力将主要来自于国内流动性预期转向，即宽货币开启。国内12月CPI和PPI降幅收窄但仍旧偏弱，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措仍然可以向往，1月份央行降准降息的机率较大，关注后续MLF和LPR情况。综合，我们认为春季躁动行情仍然值得期待。

　　2、经济结构转型环境下，哪些行业的收益占比是真实的提升的？

　　此前我们针对日本的经济转型期总结出：经济新旧动能切换期，股市行业演绎“主线”与中观层面行业利润份额占比变化趋势较为一致。但国内2020年以来新IPO上市企业数量比例较高，对股市利润结构的影响不可忽视。不同行业企业上市的节奏速度不同，或造成相关板块利润占比受新股上市的“虚增”，例如近年来的科技制造板块。剔除了新股初上市效应，并保存了新股优势效应。2020年以来的科技制造板块利润份额占比仍然显现出明显的连续性的 势头上行。

　　对照2020和2021年，科技制造板块真实利润占比分别提升2.87%和0.89%。这背后意味着：第壹，“科技制造类”企业实际利润份额占比是真实的 势头性抬升的；第贰，“科技制造类”在产业趋势和政策扶持下形成一定优势；第叁，“科技制造类”新上市公司相较其它板块更加优质。立足当下，“十四五”规划便已确立了科技创新的国内经济转向的战略方向，预计2023年之后国内经济转型节奏有望加速，代表转型方向的产业，包含：汽车、电子、机械、医药等正在孕育着下一个“黄金十年”级别的投资机遇。

　　3、风格及行业配置：建议AI+，尤其是消费电子。

　　1、基于我们年度策略报告《顺“市”而为》中的核心结论，在国内经济结构转型环境下，具备趋势性机会的行业往往顺应转型方向。电子均具备利润占比持续提升的 势头性逻辑。

　　2、从AI产业来看，明年应用端尚处于渗透率10%以内，市场焦点是基本面或率先筑底的行业方向，故在TMT中筛选出：电子。

　　3、2024H1国内“宽货币+不宽信用”的环境下，预计增量资金偏弱，资金筹马结构的重要性仍然凸显。

　　我们更看好资金筹马结构比较“干净”的消费电子。另外，躁动行情期间，具备主题投资逻辑的计算机、传媒，和受益于流动性改善预期的券商，亦值得关注。

　　（四）行业掘金

　　1、1月15日，华为终端发布消息称，鸿蒙生态千帆启航仪式将于1月18日在深圳举办。据华为此前介绍，千帆起航仪式将正式揭开鸿蒙进阶新篇章，主要内容包含：生态愿景和进展：鸿蒙生态的未来愿景、生态主张、生态计划及进展，预览版本发布及具体计划；共建鸿蒙花园：鸿蒙将造成全场景时代的新机会。华为或许会在此次活动上正式揭晓新一代操作系统HarmonyOS NEXT。华为常务董事、终端BG 总裁、智能汽车解决方案BU老总余承东此前透露，全新HarmonyOS NEXT开发者预览版将在今年第壹季度面向所有开发者开放。直到今天，已经有超百家头部企业加入鸿蒙原生应用阵营，覆盖出行导航、影音娱乐等十多个领域。目前鸿蒙生态设备已经达到7亿台以上，HarmonyOS已成为全球第叁大手机操作系统。相关概念股包含 科蓝软件 ， 润和软件 ， 亚华电子 等。

　　2、国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。未来，国家将着力培育高精尖产品和高品质服务模式，让老年人共享发展成果，安享幸福晚年。在民生事业方面，国家将扩大和发展七方面的服务，包含养老助餐、居家助老、社区便民、老年健康、养老照护、老年文体、农村养老等方面的服务。我国银发经济规模大概在7万亿元左右，占GDP比重大约为6%左右。到2035年，银发经济规模将达到30万亿元左右，占GDP比重约10%。国家将着力培育潜力产业。推广应用智能护理 机器人 、家庭服务 机器人 、智能防走失终端等智能设备。相关概念股包含 创识科技 ， 信隆健康 ， 欧圣电气 等。

　　3、最近，N型光伏技术引领者一道新能收到国家光伏产业计量测试中心（NPVM）最新N型TOPCon高效电池的认证报告，搭载其自主研发的TOPCon4.0 Plus高开路电压核心技术电池效率再创新高。大面积电池（面积为334cm2）的效率突破26.36%，再创世界纪录。其中高开路电压技术得到充分体现，电池开路电压突破740mV大关，达到742mV，不仅打破了30天前一道新能创造的735mV开压纪录，同时创造了晶硅同质结太阳电池最高的开路电压，表明TOPCon技术的巨大提效潜力。N型电池具有杂质少、纯度高、少子寿命高、无晶界位错缺陷和电阻率容易控制等天然优势。随着N型电池的替代的持续推进，新产能的逐渐投放和相关技术的迭代，产业链公司望持续受益。概念股包含 中来股份 ， 钧达股份 ， 帝科股份 等。