螺纹钢：再传万亿特别国债？
【盘面回顾】振荡偏强
【信息整理】彭博小作文传：中国据悉考虑今年发行1万亿超长期特别国债用于粮食、能源、安全等。
【南华观点】因前期铁水超预期下滑，原料补库动力放缓，废钢贸易商恐慌性抛货致钢厂顺势打压废钢，成本端支撑有所减弱，叠加淡季成材需求趋弱，出现累库现象，盘面出现回调。上周铁水产量逐步企稳回升，钢厂对原料仍有一定补库需求，随着部分煤矿放假和废钢市场资源减少和基地逐步清库放假，原料供应逐步趋紧，成本端的支撑仍存。部分基建项目仍有赶工需求，出口需求也维稳，成材端和原料端供需矛盾均不大，国内宏观乐观预期难以证伪，螺纹下方空间较为有限，策略上仍然建议逢低多。
热卷：海外订单增多
【盘面信息】2405合约在4000上下博弈激烈，收十字星在4000上方。
【信息整理】根据彭博社，24年新增1万亿特别国债，进一步加大财政支援力度；比价优势下，出口订单良好。
【南华观点】热卷基本面一般。下游终端需求一般，贸易商节前补库需求较弱，积极性不足，短时间需求来自于期现正套和出口订单。供应和需求皆下降，需求比产量下降的更多一些，库存累积。热卷成本支撑边际走弱。宏观层面短时间缺乏新的题材刺激，预期有所走弱。目前预期端估值水分挤干，若钢厂减产则成材价格利好，4000整数点位有买盘支撑，从估值的视角可以商酌逢低买期货或冬储、采购现货，但上方驱动目前不足。
铁矿石：多配
【盘面信息】铁矿石2405合约60日均线有支撑。
【信息整理】根据彭博社，24年新增1万亿特别国债，进一步加大财政支援力度。
【南华观点】市场情绪转灰心。一是市场担忧钢厂减产负反馈，另一方面宏观层面缺乏新的消息利好刺激，因此价格有所回调，但价格继续大跌空间有限。基本面上，铁矿石发运在12月末冲量后季节性大减，供应量在季节性低位。需求端，本周铁水产量回升钢厂利润回升，钢厂集中减产检修的阶段接近结束，铁水产量下降速率最快的时点已结束。库存端，港口继续累库，钢厂补库至季节性正常水平，补库驱动走弱。铁矿石在黑色中属于补跌，随着钢厂利润的企稳回升和铁水产量回升，铁矿石需求维持刚性。监管、基本面和宏观风险释放后，部分获取利益多头止盈离场。基差扩大后，考虑逢低买铁矿石。
焦煤焦炭：宏观预期再起
【盘面点评】振荡偏强
【信息整理】传言发行1390美元特别主权债券。
【南华观点】宏观层面，宏观强预期暂时难证伪。估值层面，05基差偏高，估值中性偏低，现货进一步走弱驱动不强。供应层面，煤矿安全事故仍有扰动，部分煤矿进入休假状态，甘其毛都通关量有年前冲量情况。需求层面，冬储仍未结束，下游可用天数仍处在上行阶段。策略层面，建议中期逢低做多，或卖出看跌期权。
铁合金：宏观情绪升温
【盘面动态】
1月16日双硅振荡运行
【信息整理】
1.Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：钦州港118.4万减4.2万吨。
【南华观点】
硅锰：硅锰供给过剩，下游冬储积极性一般，供需矛盾未得到有效改善。宏观情绪再次升温，预计硅锰跟随黑色振荡，但作为黑色空配，铁合金上方空间有限，谨慎做多。供应端，当前产量仍然高于往年，硅锰供应压力不减。需求端，三大材产量变化不大，硅锰炼钢需求持稳。主流钢厂开启节前招标采购，补库力度同比去年下滑，钢招压价仍在持续。成本端，锰矿去库良好，港口报价相对坚挺，但高库存压制下，锰矿难以继续向上突破。
硅铁：本周硅铁供需矛盾有所缓和，成本弱势下跌。宏观情绪再次升温，短时间内盘面或振荡上行。供给端，产区现货价格下调幅度较大，厂家利润快速走缩，硅铁供应边际收缩。需求端，前期因天气原因减产和主动检修的钢厂逐渐复产，本周铁水小幅增加，硅铁炼钢需求缓慢恢复。钢招补库力度不及预期，硅铁缺少来自需求端的利多带动。成本端，神木兰炭弱势运行，电力成本有波动，短时间内硅铁成本仍有下行空间。
废钢：宏观再传利好
【现货价格】1月16日富宝全国废钢不含税综合价格指数为2723.8元/吨，较上日跌3.7。
【信息整理】临近春节，部分场地清库准备放假。彭博小作文传：中国据悉考虑今年发行1万亿超长期特别国债用于粮食、能源、安全等。
【南华观点】近期黑色盘面回调，废钢上中游因恐跌将之前囤积的废钢集中性出货，加上成材淡季销售欠安，钢厂资金紧张和利润欠安，对废钢进行顺势压价。可是考量到步入冬季，废钢产废量减少，后续基地工人也会逐渐放假，废钢高供给量难以延续，可是长流程钢厂因废钢仍较铁水性价比高，废钢添加比居于高位，出口钢材需求等仍维有一定韧性，铁水产量上周出现企稳上升，对废钢的切实需求仍有韧性；短流程钢厂废钢库存很低，因今年电炉厂停产时间整体较去年晚，对废钢的补库备库需求较为强劲。综上所述，废钢在备库需求仍强和预计后续废钢供应逐步缩减下下跌空间有限，在宏观利好难以证伪下显现振荡偏强。
