2023年，在坚持“稳字当头、稳中求进”工作总基调下，我国货币政策精准施策、持续发力，强化逆周期调理，为实体经济提供了更有力的支持，巩固经济回升向好。

　　面向2024年，在中央经济工作会议明确“要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”“不断巩固稳中向好的条件”的目标下，货币政策如何发力非常重要。

　　中央经济工作会议历来被视为我国经济发展和政策走向的风向标。

　　在货币政策方面，2023年12月11日至12日举行的中央经济工作会议提出，“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。施展好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、 数字经济 等方面的支援力度。增进社会综合融资成本稳中有降。”

　　就此，中国首席经济学家论坛理事、启铼研究院首席经济学家潘向东日前接受《中国经营报》记者采访时分析说：“整体来看，2023年全年的货币政策是比较灵活适度和精准有效的，关键是加强货币供应总量和结构双重调理，盘活存量资金，提高资金使用效率，并且加大跨周期调理力度，强调同财政的配合，从而为经济回升创造良好的货币环境，同时也为推动金融支持实体经济高质量发展提供适宜的流动性环境。”

　　展望2024年，潘向东表示，预计我国货币政策将继续保持整体稳健的基调，由于对经济稳增长的诉求尚在，因此，货币政策走向预计会维持偏宽松的格局。

　　提升实体经济服务品质

　　受访业界专家预计，2024年我国货币政策有望保持“稳健略偏宽松”的基调。

　　 民生银行 首席经济学家温彬认为：“2024年，稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。”

　　在温彬看来，中央经济工作会议关于“灵活适度”的提法在2019-2021年均出现过，政策基调保持稳中偏松。而“精准有效”，一方面预示着包含PSL（抵押补充贷款）在内的结构性工具有望施展更大作用，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金 融、数字金融“五篇大文章”；另一方面，将强化货币政策和财政、产业、区域、科技政策等之间的组织协调配合，积极盘活被低效、无效占用的金融资源，实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”，提高资金使用效率，为经济高质量发展注入 新动力 。

　　潘向东也预计，2024年货币政策将继续保持整体稳健的基调。他表示：“从央行2023年第叁季度货币政策执行报告和中央经济工作会议的定调来看，2024年货币政策会更加重视做好跨周期和逆周期调理，同时也会兼顾平衡好短时间与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系。同时，货币政策仍然会加强与财政政策的组织协调配合，适时加大公开市场投放，平滑短时间资金波动，并加大服务实体经济力度。另外，在‘流动性合理充裕’的要求下，会‘保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配’，避免大水漫灌可能造成的钱财空转的问题。整体总量仍是中性偏松的基调，结构上更加重视提升对实体经济的服务品质，这些都是值得市场关注的。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青还对记者指出：“2024年货币政策定调‘灵活适度、精准有效’，将继续为经济运行提供有利的货币金融环境，着力于提振内需，支持地方债务风险化解，2024年政策利率和存款准备金率有可能分别下调1次，而针对房地产的定向降息将持续推进；预计2024年新增信贷和社融规模会比上年有小幅多增。”

　　加大科创、绿转等支援力度

　　此次中央经济工作会议提出：“引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、 数字经济 等方面的支援力度。”

　　2023年12月15日，央行党委召开的扩大会议也强调，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支援力度。施展好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、 数字经济 等方面的支援力度，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金 融、数字金融“五篇大文章”。

　　就此，潘向东对记者说：“预计政策层面将重视加强对信贷方向的引导，支持对‘重大战略、重点领域和薄弱环节’的扶持，尤其是持续支持普惠金融，支持绿色低碳、科技创新等领域发展，从而体现了结构性政策更加精准有效、定向性工具施展更大作用的特点，将更多低成本金融资源转向科技创新、先进制造、绿色发展领域和中小微企业。”

　　王青还表示：“在结构方面，2024年结构性货币政策工具将受到进一步倚重，引导更多金融资源流向科技创新、先进制造、绿色发展、小微企业及房地产行业等重大战略、重点领域和薄弱环节。预计着力于为平急两用基础设施建设、城中村改造、保障房建设等‘三大工程’提供长期低成本资金，2024年PSL有可能再出江湖，或由央行创设新的定向支持工具。”

　　公开数据显示，2023年以来，结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退，截至2023年9月末，我国各类结构性货币政策工具余额总计7万亿元人民币。

　　促融资成本稳中有降

　　在融资成本方面，中央经济工作会议提出，“增进社会综合融资成本稳中有降”。

　　记者了解到，在2023年，央行通过 8 月下调公开市场逆回购操作和中期借贷便利（MLF）中标利率分别为10个基点和 15个基点，推动实体经济融资成本稳中有降，使适当前的贷款加权平均利率处于历史低位。

　　根据央行数据，2023年前11个月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位。

　　对此，潘向东表示：“当前我国通胀低迷，资产价格下跌，实际利率偏高，有效融资需求不足，需要通过进一步降低名义利率来稳定融资需求。而当前也处于金融业向实体经济让利的进程中，商业银行承担调降存款端成本的任务，从而保证其净息差处在合理位置。”

　　潘向东还称，近期很多商业银行先后进行了存款利率的下调，一方面有益于缓解银行净息差压力，增强支持实体经济的可连续性；另一方面，存款利率下降一定水平上能直接或间接推动贷款利率进一步下降，从而以较低的融资成本驱动实体经济融资需求。

　　在这方面，继2023年6月和9月后，银行迎来年内第叁次存款利率下调。2023年12月22日起，多家国有大行宣布下调存款挂牌利率，不同类型及期限的银行存款品种挂牌利率下调幅度在0.1—0.25个百分点不等。在业界看来，存款利率下调将降低银行的银行存款成本率，缓解息差压力。

　　潘向东还对记者表示：“预计后续货币政策将继续宽松，带动利率趋势性下行。央行将进一步完善市场化利率形成和传导机制，施展贷款市场报价利率改革效能，推动社会综合融资成本实现稳中有降。”