铝：★☆☆（消费趋弱，铝价上方承压）

　　上游供给端扰动担忧持续，上周五外盘铝价延续强势，LME三月期铝价收涨0.87%至2387.5美元/吨。国内无夜盘。早间现货市场交投有一定回升，下游有元旦假期前有补库需求，不过多以接低价货为主。部分持货商则挺价惜售。华东市场主流成交价格在19590元/吨上下，较期货升水30左右。华南市场表现稍逊于华东，不过仍有一定成交，主流成交价格在19520元/吨上下。近期上游氧化铝供应收紧，不过尚未出现短缺进而影响电解铝生产的情景，电解铝企业运行平稳，进口窗口阶段性关闭对进口量有一定影响，总体变化不大，供应端总体稳定。当前仍有一部分赶工需求，但消费总体趋弱。短时间低库存及氧化铝价格大幅走强对价格有一定支撑，但供需基本面趋弱对价格有压力。预计铝价将偏弱运行，建议逢高偏空对待。

　　铜：★☆☆（低库存支撑，铜价高位振荡）

　　假期公布的12月国内制造业PMI回落0.4个百分点至49%，显示国内经济仍较弱；而且年底铜消费环比走弱，对铜价有一定压力。但在国内经济疲弱的环境下，市场对后续刺激政策出台的期待回升；叠加国内铜库存仍处于历史极低位置，国内铜消费韧性较强，低库存对铜价有支撑。另外此前美联储议息会议意外转鸽，开始讨论降息，市场风险偏好得到提振。铜价仍以多头思路对待，可考虑逢低建立多单。

　　镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势）

　　上周国内不锈钢库存延续降库，但降库聚焦在200系，300系仅微降。此波不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续库存或难以延续降库。整体在成本下降环境下，不锈钢维持重心下移判断，建议逢高沽空。镍供应过剩趋势不变，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累计。镍价预计仍维持下跌趋势，亦建议逢高建立空单。

　　锌：★☆☆（过剩预期收窄锌价延续向上走势）

　　上周五锌价延续高位振荡，沪锌主力2402合约收于21545元/吨，上涨幅度0.07%。上周五国内现货市场，下游整体成交较为佛系，升水企稳，上海地区0#锌普通品牌报01+100-110元/吨。需求方面，22日开始 京津冀 地区再有环保限产，上周镀锌开工有明显下行，压铸开工持稳。供应方面，18日托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。而月末连续有冶炼厂开启检修。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存小幅累增，但整体压力不大，进口货源基本消化。总体来看，市场对24年需求预期较好，锌市中期矿端收紧逻辑维持，建议多单继续持有。

　　铅：★☆☆（成本支撑增强铅价偏强回升）

　　上周五铅价维持高位振荡，沪铅主力2402合约收于15875元/吨，下跌幅度0.16%。上周五国内现货市场，年末成交有限，持货商多待元旦后恢复出货，江浙沪市场品牌维持报01-20-01+0附近；再生铅价差持稳，含税报贴水75；废电瓶价格持稳9800元/吨均价。供应方面，铅矿端延续收紧，原生铅炼厂检修增多，再生铅炼厂生产则受限于废料不足，仍存在减停产情况。而上周安徽地区再生铅炼厂受环保管控减停产。上周下游铅蓄电池企业开工有明显回落，近期汽车蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止上周五SMM国内铅锭社会库存有持续回落，降至6.98万吨。整体上，短时间再生铅减产增多，而废电瓶价格维持回升，成本支撑再度增强，预计铅价或延续偏强回升。

　　氧化铝：★☆☆（供应收紧支撑短时间氧化铝价格走强）

　　上周五国内无夜盘。早间现货市场仍有高价成交，交长单补货的切实需求较强，北方地区供应紧张的格局未变，现货报价继续攀升。部分成交价格在3300元/吨以上。当前山西、河南缺矿和北方环保限产内外夹击下，氧化铝产量明显下降，供应持续收紧，而消费端则无明显增减，电解铝运行平稳，在进口无明显增量的情景下，氧化铝现货供应紧张的格局暂难缓解，支撑现货价格继续走强，并带动期货价格维持强势。短线建议回调做多。

　　锡：★☆☆（基本面偏弱，锡价偏弱振荡）

　　美元指数连日反弹，而锡市基本面弱势未改，上周五LME三月期锡价跌1.48%至25300美元/吨。国内无夜盘现货市场冷清格局不改，下游无明显备库行为，多以谨慎观望为主。虽然价格有所回调，但仍处相对高位。持货商出货不畅，现货升水再度走弱。岁末年初，消费端难有明显改善，而供给端变化不大，国内尚未出现缺矿的情景，冶炼厂运行平稳，产量稳定，进口量有所反复，但总体变化不大。近期显性库存攀升，反映基本面走弱。短时间基本面偏空，不过弱美元对价格有一定利多。短时间锡价或维持振荡走势，建议区间操作为主。