航运：现实仍强，下周一SCFIS料更能反应现货市场

　　策略摘要

　　谨慎偏多，红海事件继续发酵，马士基集装箱船再被袭击，1月1日公布的最新绕行船期表中绕行好望角比例继续抬升，德国赫伯罗特海运公司讲话人表示将继续避开红海，绕好望角航行直到1月9日，基于绕行降低有效运力的多头做多逻辑仍未被证伪；现货价格上涨超预期，达飞轮船再发涨价函，且1月中旬前需求端的发货小旺季仍会对期货盘面形成支撑，目前期货仍有贴水，盘面支撑仍强。EC2404合约价格上行过快，本身就蕴含风险，未来一些突发消息的公布或造成该品种大幅上涨或下跌，建议交易者评估风险、控制头寸、理性参与。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　截至2024年1月2日，集运期货所有合约持仓107411 手，较前一日减少1447手，单日成交24434 手，较前一日减少267030手。EC2404合约日度上涨17.15%，EC2406合约日度上涨14.44%，EC2408合约日度上涨13.33%，EC2410合约日度上涨14.11%，EC2412合约日度上涨14.55%（注：均以前一日收盘价进行核算）。12月29日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨79.96%至2694 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）周度上涨37.63%至2553 $/FEU。1月1日公布的SCFIS收于1228.16 点，周度环比上涨1.94%。

　　红海事件若造成绕行将大幅增加亚洲—北欧航线成本并降低有效运力，关注后续事件演变。目前亚洲至北欧港口有两条传统航线，分别是经过苏伊士运河和经过好望角到达北欧港口，鉴于经济性，市场更多选择经过苏伊士运河航线到达欧洲。若红海危机持续发酵，大部分集装箱船舶或将选择绕行好望角而非通过苏伊士运河到达北欧，将会从两个角度对目前上市的集运欧线指数期货价格形成支撑。一方面，绕行好望角到达北欧港口较最经济线路运距增加30%，从成本端对运价形成较强支撑；另一方面，绕行好望角将使船舶在海上单程运营时间增加接近10天，极端情境下有效运力或降低25%～30%。

　　红海事件持续发酵，集装箱通行红海仍面临挑战。美国中央司令部2023年12月31日发布消息称，一艘丹麦运营、悬挂新加坡国旗的集装箱船在不到24小时内第贰次发出求救信号。该船报告在红海南部水域遭遇4艘也门胡塞武装小艇攻击。袭击者试图登船，并与该船安保人员交火。美军派出直升机，击沉3艘小艇并打死部分袭击者，剩下一艘小艇逃离。目前，胡塞武装对此尚无回应。美国中央司令部12月30日曾发布消息称，该集装箱船当天夜晚遭到导弹袭击。之后马士基宣布将暂停通过红海的所有航行48小时，同时1月1日公布的最新绕行船期表中，所涉船舶数量从12月27日公布的152艘增加到165艘，但计划通过苏伊士运河的船舶数量从59艘减少到38艘；德国赫伯罗特海运公司讲话人表示将继续避开红海，绕好望角航行直到1月9日，然后将重新评估形势。

　　现货价格上涨超预期，班轮公司再发涨价函。2023年12月29日公布的SCFI周上涨幅度超79.96%至2694美元/TEU，达飞轮船再发涨价函，2024年1月15日之后20GP运价涨至3200美元/TEU，40GP运价涨至6000美元/TEU。同时1月中旬之前集装箱需求端还有春节前需求端发货小高峰支撑。现货层面仍然较强，对期货盘面形成支撑。

　　■ 风险

　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理

　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航