2024年以来，A股及股指市场表现较为平淡，当前市场情绪其实不高涨。

　　在一德期货股指分析师陈畅看来，当前市场情绪偏向谨慎的原因在于，投资者对国内经济复苏力度的期待尚不明朗。她表示，2024年宏观政策将延续中央经济工作会议中的基调，即财政政策“适度加力、提质增效”，货币政策“灵活适度、精准有效”。在国内经济温和复苏的环境下，稳增长政策适度发力，对A股的提振作用较为有限。

　　“其实，我国经济复苏势头整体向好，可是部分领域修复偏慢，拖累了市场的危险偏好，好比房地产和出口。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说，2023年我国GDP按不变价格计算，比上年增长5.2%，远好于2022年的3%，但分项数据房地产同比增速为-1.3%，且去年12月房地产投资降幅较前值扩大2个百分点。

　　程小勇认为，居民资产负债表尚未完全修复，投资者风险偏好依旧较低是拖累市场的另外一个因素。他解释说，尽管2023年全国居民人均可支配收入实际增速回升至6.1%，远高于2022年的2.9%，但依旧低于2019年的8.9%，且全部居民人均收入不能反映中低收入群体收入增速，去年四季度农村外出务工劳动力月均收入同比增速仅3.6%。

　　另外，程小勇表示，财富效应不足也造成A股市场缺乏增量资金，雪球结构化产品敲入和资金外流压力均对A股及股指市场形成了一定影响。

　　从资金方面看，2024年前三周北向资金周度成交净卖出分别为55.25亿元、24.39亿元和234.94亿元人民币。两融余额从2024年年初的近16600亿元回落至当前的16300亿元人民币。沪深两市日成交额从2023年年末的超过8000亿元回落至当前的6000多亿元人民币。陈畅表示，上述数据均表明投资者情绪其实不高涨。

　　对于当前A股市场，程小勇认为，抛售不会持续太久，A股市场仍处于磨底阶段。“一是2024年我国经济大概率会加速复苏，主要因素在于财政政策发力，不论是增发国债还是重启PSL，财政政策将造成需求改善，而当前我国的财务情况就在于需求不足。另外，随同着时间的推进居民资产负债表修复也会逐步完成，市场风险偏好将逐步回升，且随着租售并举的新兴房地产发展模式逐步建立，其对经济增长和居民收入的影响将减弱。二是A股退市制度等会不断完善，未来股市不仅会施展企业融资功能，还会积极施展价值投资功能，有益于居民风险偏好的回应。三是上市公司利润逐步触底，尤其是去年12月规模以上工业企业利润增长加速，A股投资价值越发凸显。四是雪球结构化产品规模会逐步压缩，对市场的影响会减弱。”

　　春节长假临近，市场将面临哪些变化，投资者应该采取什么策略呢？对此，程小勇表示，从资金流动规律看，春节长假期间A股资金流出是季节性规模，一方面偏股型产品面临金融机构到期赎回的压力，尤其是自有资金投资的金融机构，而散户也有在股市低迷情境下赎回的可能；另一方面，散户交易在春节长假前会明显减少。

　　“春节长假前市场风险偏好普遍偏弱，A股增量资金会流出，但不会出现大规模资金外流。策略上，我们认为A股甭管是估值还是流动性，和企业利润等都具备投资价值，投资者可以配置一些业绩触底、估值偏低、赛道有优势的上市公司，并配合股指期货、股指和个股期权进行风险对冲，降低雪球产品的配置比例，防止本金损失。”程小勇介绍说。

　　陈畅同样表示，虽然长假前部分投资者会基于假期效应调整仓位，但资金状况更多决定于投资者对于市场的期待。以2021年为例，年初在代销渠道积极备战“开门红”和市场较好的跨年行情共同作用下，新发基金规模超出市场预期（2021年1月4日至2月10日，新成立偏股型基金份额约为6458亿份），北向资金大幅流入（2021年1月4日至2月10日，北向资金成交净买入额约741亿元），造成 机构重仓 股加速上行，进而推动指数出现脉冲式上涨。

　　“就今年而言，当前国内经济仍然处于温和复苏阶段，基本面暂时未出现明显改善，稳增长政策适度发力对A股的提振作用有限。海外方面，十年期美债收益率上涨至4.1%上方，且地缘政治形势复杂多变，扰动市场情绪。预计市场情绪修复仍需一段时期，因此建议投资者空仓或以短线操作为主，注意风控。”陈畅说。