停牌一年有余，恒大汽车杀回资本市场。

　　7月28日，恒大汽车港股复牌首日开盘跌68.44%，股票价格报1.01港元，总市值为109.5亿港元。

　　7月27日晚间，恒大汽车宣布次日在港交所复牌。在恒大汽车停牌的这一年零四个月当中，公司终于推出了新车型，并接连发布三份财报。巨亏、因恒驰5预售而有所好转，是恒大汽车财报的关键点。如果说此前恒大汽车站在悬崖边上摇摇欲坠。

　　回望一年前的7月，恒驰汽车位于北京的门店张灯结彩地庆祝着新车开始预售，最终落实到财报中的2022年恒驰全年交付数量为320台。正因这320台车让恒大汽车的毛利亏损幅度大幅下降。复牌公告则显示，恒驰5目前交付已超千辆。

　　然而恒大汽车仍未走出困境。在2022年和2021年，恒大汽车分别亏损276.64亿元、563.44亿元人民币，累计亏损为840亿元人民币。如果只看2022年全年，恒大汽车累计亏损989.06亿元人民币。

　　“从已交付的恒驰5实车来看，这款车在造车新势力的激烈竞争下显得亮点不足，同质化严重而缺乏独特竞争优势”，黄河科技学院教授张翔表示，如果从品牌塑造与粉丝群体来看，恒大汽车的口碑基础不如造车新势力，处于严重亏损的状态也伤害了潜在车主的信心。

　　恒大造车“一波三折”

　　7月28日港股开盘后，恒大汽车股票价格下跌幅度有所收窄，至午盘，恒大汽车股票价格为1.24港元，下跌幅度为61.25%，市值为134.46亿港元。

　　一年前在停牌时，恒大汽车股票价格为3.2港元/股，总市值347亿港元。

　　长时间以来，恒大造车可谓一波三折。恒大汽车2020年年底在北京东方 新天地 开业一家旗舰店，记者当时实地探访看到，恒驰汽车门店正在宣传“纯电旗舰D级轿车恒驰1”，另外还有“恒驰首期六款车敬请期待”等字样。

　　2022年，新京报贝壳财经记者探访北京东方 新天地 发现，恒大汽车已从此地撤店。附近商铺职员向记者表示，恒大汽车这家门店始终在装修，但到2021年左右就摘下了带有恒驰标识的围布，随后该门店的外围更改为路特斯标识。

　　不过，2022年恒大汽车的 新能源 汽车分部获得了突破性进展。当年7月6日，恒驰汽车宣布预售首款量产车型“恒驰5”纯电豪华SUV。贝壳财经记者从销售人员处了解到，恒驰5的销售价格为17.9万元。

　　恒驰5预售曾造成热闹景象。2022年7月6日发布售价后，上述销售人员表示，“后台已经‘爆了’，（订单）这会儿破千了，大家没想到这么便宜。”“市场反响还可以，未来恒大还会有5-6款车型逐渐量产。”当时，接近恒大汽车人士向新京报贝壳财经记者表示。

　　预售开启3个多月后，2022年10月29日，恒驰5开始交付，首批100位恒驰车主提车。截至当时，恒驰汽车已在北京、天津、上海、广州、深圳、郑州、成都、重庆、海口等19个城市上线首批交付服务中心。

　　根据此前恒大汽车计划，恒驰5只是一个开始。集团正在同步研发14款车，已经发布9款。

　　不过，预售“火爆”消息背后，恒驰5也被指出现一些问题。贝壳财经记者了解到，有消费者在互联网上公开表示，自己购买的恒驰5出现了显示屏中文字叠加文字的异状，踩刹车时还出现了异响。

　　还有部分消费者就恒驰5的价钱和产品力表示疑虑，“17.9万元的性价比不错，就是不晓得和哪吒比起来怎么样”“可以对标小鹏么？”“有17.9万，为啥不去买 比亚迪 元PLUS或宋PLUS？”

　　2022年底，恒大汽车更是传出了内部“停工留职通知书”，恒大恒驰 新能源 汽车科技（广东）通知，鉴于新冠疫情影响及集团、公司出现严重经营困难，部分项目已停工待产，亟待经营管理优化调整。

　　对于这一通知，接近恒驰汽车的人士当时向贝壳财经记者证实，本次优化淘汰整体比例为10%，部分业务条线或高于此数，另有25%员工停薪留职1至3个月。此前，恒驰汽车人员架构是按同步研发9款车型配置，鉴于当下疫情及市场原因，公司进行战略调整，降本增效，集中资源确保恒驰5的生产交付，和恒驰6、7的研发量产。

　　恒驰5能否“拉恒大汽车一把”？

　　然而，现实是残酷的，所谓“卖爆了”“反响还可以”，最终落实到财报中的2022年全年交付数量只有320台。恒大汽车在2023年7月27日复牌公告中称，“随着公司推出恒驰5车型，目前累积交付超1000辆汽车，公司的收入变得更加可行和可持续。”

　　尽管如此，恒驰预售对于恒大汽车的影响实实在在体现在了年报中。恒驰5的问世一度被业界认为“拉了恒大汽车一把”。

　　恒大汽车年报显示，公司2022年持续经营业务的营业额为1.34亿元人民币，相比于2021年的7499万元增长了78.71%。恒大汽车称，这些收入增加主要是公司开始销售恒驰5车型。

　　2022年7月，恒大汽车开始该车型预购，截至报告期末已交付超过320辆。因此，汽车及汽车零部件销售金额从2021年的175万元大幅增长至2022年的6063万元人民币，其中汽车销售6034万元、零部件销售人民币29万元。另一方面，2022年恒大汽车提供技术服务引发的收入为4092万元。

　　正是因为恒驰5的交付，恒大汽车的毛利亏损由2021年的1.70亿元减少至报告期的9386万元人民币，毛利亏损幅度由2021年的227.83%降低至2022年的70.04%。

　　尽管恒驰5临时救场，但区区1000辆车能挽回一家上市公司的业绩么？

　　张翔向记者表示，自己其实不看好恒大汽车的未来，“如今恒大汽车丧失了消费者的信任，应该聘请职业经理人和专业造车人用心研发汽车，不然在如今造车新势力已经接近红海的激烈竞争下，恒驰5很可能会成为恒大汽车最后一款车”。

　　有消费者向贝壳财经记者表示，买车最重视的是需求，自己平常买车用途是啥，需要多少续航里程，最看重哪些功能，可是还有一点往往被车主忽略，即车企的售后长期服务能力。“很多品牌陆逐渐续就不生产了，后续应该找谁保障 ？”

　　恒大连续亏损，仍未走出困境

　　恒大汽车公告称，公司计划通过股权或债务融资的形式筹集5亿美元，以供恒驰5的产销和公司正常经营的钱财需求。

　　恒大汽车亏损状态已经持续多年。贝壳财经记者查询恒大汽车2020年年报看到， 新能源 汽车业务在2020年全年毛利润为-1.18亿元人民币，净亏损52.20亿元人民币。

　　2022年，恒大汽车净亏损276.63亿元人民币，流动负债净额为756.13亿元人民币，现金及现金等价物为2.19亿元人民币。

　　其实，恒大集团此前对恒大汽车的“烧钱”速度有过预期——2019年11月，恒大集团董事会主席许家印宣布，未来要投入450亿元造车，其中2019年200亿元人民币，2020年150亿元人民币，2021年100亿元人民币。

　　这些情况都表明，恒大汽车的持续经营能力存在重大不确定性，可能无法在正常业务进程中变现资产及清偿负债。

　　在公司净亏损的环境下，恒大汽车不断募资。2020年9月，恒大汽车发布公告，通过配售新股募资近40亿港元，用于支持 新能源 汽车业务发展。据介绍，当时配售新股的总数为1.76亿股，配售新股的数量占发售前恒大汽车总股数的2.04%，占发售后总股的2%，总共募集金额约为39.995亿港元，约合每股22.65港元，投后估值约为2000亿港元。

　　就连恒大汽车自己也称，集团是否能够继续持续经营，将决定于本集团通过各种方式发生充分融资及营运资金流的能力，包含成功执行并完成业务和运营重组计划；成功执行并完成融资计划；成功发生经营资金流并获得额外的融资来源，以清偿其现有的财务责任、承诺和将来的运营和资本开支，和维持集团运营的充分资金流。

　　新京报贝壳财经记者林子