“2023年全年业绩增长3-4倍左右”，这在已披露业绩预告的沪深A股上市公司中应属于较为“炸裂”的存在，但公司股票价格却应声跌停。

　　1月23日晚间，国内高纯石英砂龙头 石英股份 披露业绩预告，该公司2023年实现归母净收入47.5亿元-53.3亿元人民币，同比增长351.44%-406.56%，可谓相当靓丽。

　　有意思的是，高纯度石英砂市场价格在去年四季度仍处于高位，且 石英股份 产品供销两旺。但从单季来看，该公司四季度净利预计5.43亿元-11.23亿元人民币，却环比下降36.77%-69.43%。

　　对于 石英股份 四季度业绩表现，投资者也大感意外。1月24日早间开盘后， 石英股份 股票价格随即跌停。

　　四季度怎么了？

　　2023年以来，市场对 石英股份 全年业绩高增长已经有预期。早在去年一季度， 石英股份 便实现了归母净收入8.21亿元人民币，同比增幅高达839.62%。该公司1月23日也的确交出了一份靓丽的业绩预告。

　　在2023年全年业绩预告中， 石英股份 预计全年归母净收入47.5亿元-53.3亿元人民币，同比增长351.44%-406.56%。

　　拆解 石英股份 去年单季盈利来看，该公司前三个季度分别实现归母净收入为8.21亿元、16.1亿元和17.76亿元人民币。据此计算，该公司第四季度归母净收入则预计在5.43亿元-11.23亿元之间，也就是环比下降36.77%-69.43%。

　　但从高纯度石英砂市场价格来看，并未出现大幅波动。根据上海有色网2023年12月数据显示，国内高纯石英砂（石英坩埚内层用）报价39-44万元/吨；高纯石英砂（石英坩埚中层用）报价19-23万元/吨；高纯石英砂（石英坩埚外层用）报价5-12万元/吨。2023年5月起，国内高纯石英砂价格便一直处于这一高位区间徘徊。

　　这也令 石英股份 投资者大感疑惑，直呼“四季度发生了啥”，甚至有投资者疑问上市公司“预留利润”。

　　其实，自2023年年初以来，高纯度石英砂便处于僧多粥少状态。高纯石英砂在光伏行业主要用于生产光伏石英坩埚，是拉晶进程中的重要耗材。在拉晶进程中，光伏石英坩埚用于盛放熔融的多晶硅料，使用350小时左右便需要更换。

　　此前 浙商证券 一份研报显示，以M10硅片为例，光伏高纯石英坩埚在非硅成本中占比约13%，是硅片主要非硅成本之一。而高纯石英砂占光伏石英坩埚成本的62%，是坩埚生产进程中的主要材料。

　　而受益于下游光伏装机需求快速增长，光伏用高纯石英砂需求大增，带动高纯石英砂价格明显增长。作为国内高纯石英砂龙头， 石英股份 2023年前三季度销售毛利率和销售净利率分别达到88.75%和71.46%。

　　在此次业绩预告中， 石英股份 也表示，光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，产销两旺。

　　银河证券在一份研报中分析，海外方面，目前美国矽比科和挪威TQC光伏用高纯石英砂供给量合计约2.5 万吨/年，而TQC近年暂无高纯石英砂扩产计划，矽比科则在2023年4月宣布2023年-2025年期间将通过提高工艺效率逐步扩大产量，预计将新增1.3万吨高纯石英砂。

　　“国内方面， 石英股份 2023年一季度产能达3万吨/年，随着后续年产6万吨高纯石英砂新增产能的释放， 石英股份 高纯石英砂产量将增加。”银河证券在研报中称。

　　该机构预测，2023年-2025年全球高纯石英砂供给量将达到 6.9万吨、10.4万吨、13.4万吨，而对应供需平衡约-3.9万吨、-2.7万吨、-2.0万吨，光伏用高纯石英砂将延续供需偏紧态势。

　　不仅是光伏行业，半导体行业也离不开高纯度石英砂。

　　石英材料是半导体生产进程中的重要材料，晶圆制造工艺步骤需要在晶片表面上的高温下精确控制气体反应，而石英部件通经常使用于确保保持高纯度，需要能够承受高温下的高压或真空，且不与晶圆本身发生反应，也不引入会造成后续电路故障的颗粒。

　　根据 石英股份 方面披露，该公司加大了电子级半导体石英产品的认证工作推进力度，在 2019年-2021年期间依次通过东京电子（TEL）高温扩散环节认证、美国LAM刻蚀和东京电子（TEL）刻蚀环节认证，同时美国应用材料认证也持续取得阶段性进展，目前已进入全球半导体设备主流厂商采购名单。

　　该公司在此次业绩预告中也提及，其半导体石英产品市场也快速放量，主要产品盈利水平明显优于同期。可见半导体石英产品环节并未“拖后腿”。

　　哪些环节影响利润？

　　那么， 石英股份 四季度归母净收入为啥会出现环比大幅下滑？在业内看来，或与其计提折旧的增加相关。

　　需要谨防的是，截至2023年三季度末， 石英股份 在建工程余额已经达到3.73亿元人民币，而在2022年底，这一数字仅为7089万元。 石英股份 在2023年11月底曾透露，该公司在高纯砂领域扩建产能有6万吨、和半导体级石英材料15万吨及5800吨石英砣项目等。

　　而随着上市公司在建工程转固，势势必会开始计提固定资产折旧，而这在一定水平上将影响归母净收入数字。

　　不过，一位熟悉光伏上游厂商人士还认为，高纯石英砂的原材料，即石英原矿的成本也对下游厂商盈利有影响。该人士认为，目前石英原矿主要在国外，国内需要大量进口，但在海运不太通畅的情景下，可能会加剧原料价格上涨。

　　“但一般而言，原材料交易都在上下游厂商之间的长协范围之内，短时间波动也不会剧烈。”他同时表示。

　　值得强调的是， 石英股份 此次业绩预告并未公布全年营业收入规模，因此其四季度营业收入规模也尚未确定。换言之，如果该公司四季度营业收入规模出现环比下降，同样会成为当期归母净收入环比下降的主因。

　　最终， 石英股份 何以在下游需求旺盛的情景下，出现归母净收入环比大幅下滑，这一谜题的定论还需要等到该公司披露年报时才能揭晓。