1月25日至26日，中国证券监督管理委员会召开2024年系统工作会议，就资本市场2024年建设重点等做出重要部署。这是1月22日国常会以来，中国证券监督管理委员会第叁次公开明确监管方向。

　　与此前表态一致，中国证券监督管理委员会将“以投资者为本”置于重中之重。具体践行措施上，首先，通过完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，使相关规则更为契合投资者尤其是中小投资者需求。

　　其次，“零容忍”严厉责罚资本市场乱象，降低投资者利益受损概率；对于已经损害投资者利益的，通过集体诉讼、代位诉讼、“示范判决+专业调解”等机制，最大水平赔偿投资者损失。

　　再者，通过完善上市公司质量评价标准、引导上市公司加大现金分红、回购注销力度等措施提升上市公司可投性。

　　这时，通过压实中介机构“看门人”责任、督促公募基金等投资机构履行受托责任等方式，进一步维护广大投资者利益。

　　除围绕“以投资者为本”开展系列工作外，会议明确，中国证券监督管理委员会还将通过推进投资端改革、健全有益于中长期资金入市的政策环境、稳步扩大资本市场制度型开放等系列措施，突出“稳”与“进”的统筹。同时突出强监管、防风险与促发展一体推进。

突出以投资者为本的理念

　　“要突出以投资者为本的理念”，会议如此强调，这与中国证券监督管理委员会副主席王建军1月24日“建设以投资者为本的资本市场”提法一脉相承。

　　以投资者为方向、各类监管措施以维护投资者利益为先，中国证券监督管理委员会已经切身实践，并将成为其下一步工作重心。

　　如何做到以投资者为本？

　　综合受访人士分析，核心在于五点：一是严厉责罚资本市场乱象，降低投资者利益受损概率；二是当投资者利益受损后，提供便利的投资者获赔渠道；三是提高上市公司可投性，提振股市，增大投资者投资获取利益概率；四是让投资机构、中介机构利益与广大中小投资者相绑定，使得专业机构真正能与投资人站在一起；五是完善相关制度，提高制度对中小投资人的消息利好性，降低有心之人利用而损害中小投资者利益的存在性。

　　以上建议，中国证券监督管理委员会2024年系统工作会议中均有所体现。

　　首先，会议强调，进一步落实资本市场防假打假综合惩防体系，加大对欺诈发行、财务做假、操作市场、内幕交易等案件的查办力度，提升案件查办效率，对性质恶劣、危害严峻的，进一步强化行政民事刑事立体追究责任，让违法者付出惨重代价。

　　其实，近年来监管对于非法行为的处罚力度已经明显加强。近五年来，中国证券监督管理委员会依法调查各类证券期货违法案件近1900件，向公安移送涉嫌证券期货犯罪案件近600件。其中，仅2023年中国证券监督管理委员会系统审计案件即达350余件，处罚责任主体千余人（家）次，罚没款金额60余亿元人民币。

　　上市公司“首恶”是严厉责罚的关键所在，以2023年备受市场瞩目的科创板欺诈发行第壹案——紫晶存储案为例，其实控人被判予2164.26万元罚款、终身市场禁入的行政处理，并于2023年12月因欺诈发行被逮捕。

　　其次，会议明确，充分用好集体诉讼、代位诉讼、“示范判决+专业调解”等机制，让投资者更加便捷、直接地获得赔偿。

　　上市公司重大非法造成投资者损失，但因经济实力有限无力赔付投资者，造成投资者利益受损却很难获赔，系国内外的一大共同难题。从近期监管实践来看，由中介机构牵头设立专项赔付金先行赔付投资者，或将成为未来通用方式。

　　2023年备受市场关注的紫晶存储案和泽达易盛案，均由保荐券商牵头成立赔付金。紫晶存储案为中国证券监督管理委员会推动下的行政执法当事人承诺制度践行第壹案，泽达易盛案则为上海金融法院推动下的证券集体诉讼和解第壹案。

　　再者，在提升上市公司可投性方面，中国证券监督管理委员会明确多项措施。

　　好比，大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资人的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。推动完善公司治理，建立对上市公司实际控制人等“关键少数”更加严密有效的监察管理制度。

　　好比，鼓励上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值并入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。

　　再好比，巩固深化常态化退市机制，坚持“应退尽退”，加速优胜劣汰。

　　这时，中国证券监督管理委员会想方设法提升金融机构与投资者利益的绑定度。对此，中国证券监督管理委员会开出两大力措：

　　一方面，压实保荐机构、会计师事务所等中介机构“看门人”责任，坚持“申报即担责”，对“带病闯关”的，严肃核查、严厉惩办。

　　另一方面，督促公募基金等投资机构履行受托责任，增强专业能力，更好服务居民财富保值增值。

　　另外，针对近期市场热议的发行定价、量化交易、融券等相关规则，中国证券监督管理委员会明确表示将于2024年重点完善，旗帜鲜明地体现优先维护投资者尤其是中小投资人的合法权益。

着力“稳市场、稳信心”

　　稳市场、稳信心，这是国常会以来历次监管发声的关键强调之处，此番中国证券监督管理委员会2024年系统工作会议上同样被重点提及。

　　会议强调，要突出“稳”与“进”的统筹。着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本市场平稳运行的有效机制，强化各方协同，强化与市场沟通，以更加有力有效的措施稳市场、稳信心。

　　想要“稳住”，监管计划如何实践？中国证券监督管理委员会明确四大方向。

　　首先，坚持以进促稳、先立后破，进一步全面深化资本市场改革，健全资本市场基础制度。推动股票发行注册制走深走实，强化发行上市全链条监管，评估完善相关机制安排。

　　其次，大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有益于中长期资金入市的政策环境，增进投融资动态平衡。

　　再者，统筹开放和安全，稳步扩大资本市场制度型开放，强化开放条件下的监察管理能力和风险防范能力建设。

　　另外，围绕做好“五篇大文章”，健全多条理资本市场体系，优化私募股权 创投 基金发展政策环境，增进债券市场高质量发展，探索中国特色期货监管制度和业务模式，健全商品期货品种体系，着力提高服务高质量发展的能力和水平。

　　值得注意的是，1月22日晚间国常会消息释放后，原本下跌的沪深A股主要指数多日上涨。1月26日，此前一度跌下2800点的上证指数继续上涨态势，收盘报2910.22点，上证50同样延续增势；不过，其余主要股指再度转绿。

　　在受访人士看来，中国证券监督管理委员会所提上述措施更多为“长远之计”，当前提振A股可以采取更多应急性措施。

　　由于平准基金具有短时间内平抑非理性剧烈波动、稳定市场的作用，加快推出万亿级平准基金是呼声最高的股市提振建议。

　　这时，推出更大量级的财政金融政策、一揽子产业扶持政策等利于经济预期改善的措施，也被视为“稳市场、稳信心”的可行之径。