香港资本市场迎来了最大规模的地产公司破产清盘：1月29日上午，香港高等法院举行对恒大的清盘呈请聆讯。受该消息影响，港股中国恒大（03333.HK）、恒大汽车（00708.HK）、恒大物业（06666.HK）盘中停牌。停牌前，中国恒大下跌20.87%，报0.163港元；恒大汽车跌18.21%，报0.229港元；恒大物业跌2.5%，报0.39港元。

　　对于此次境外清盘呈请，恒大集团执行总裁肖恩向媒体表示，“只能表示已尽全力、非常遗憾”。

　　肖恩称，接着，集团将直面困难和问题，采取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的条件下，稳步推进集团业务正常经营，同时也将积极与清盘人沟通，依法配合清盘人履行相关程序，根据国际惯例、市场规则推进债务化解等工作。将稳步推进保交楼等重点工作。

　　清盘呈请已8次延期

　　据中国香港司法机构网站，香港高等法院于2024年1月29日9时30分举行针对我国恒大集团的清盘呈请聆讯。

　　公开报道显示，2022年6月，债权人向中国香港特别行政区高等法院提出针对恒大的清盘呈请，佳盛环球于2022年6月24日向香港特别行政区高等法院提出对恒大的清盘呈请，涉及债权金额为约8.625亿港元，彼时聆讯时间定在2022年8月31日。直到今天，为争取重组方案获得通过，中国恒大的清盘聆讯曾8次申请延期。

　　对于此次境外清盘呈请，恒大集团执行总裁肖恩当日向媒体表示，集团和中国恒大已尽全力抗辩，但“今天法院的判决结果和我们的初衷相悖，对此我们只能表示已尽全力、非常遗憾”。

　　肖恩解释说，客观上集团经营面临巨大困难、资源极其有限，同时债权人初步投票情况并没有达到预期，且恒大地产已经被中国中国证券监督管理委员会立案侦查、集团实控人等因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施，公司也认为无法满足境外债务重组关键环节的相关法定条件，这些情况使得各类不确定性不断加强，以致债务重组方案最终难以落地。

　　据公开资料，自2021年12月开启境外债务谈判直到今天，恒大推进境外债务重组已两年有余。直到2023年3月22日，中国恒大披露了境外债务重组方案，涉及资金规模约191.49亿美元，计划发行强制可交换债券对原债券进行置换。中国恒大曾数次表示，“债务人多数已支持前述重组方案”。

　　然而，2023年9月22日，中国恒大公告称，自同年3月22日以来，恒大集团的销售情况不如预期。基于公司目前情况和与其顾问及债权人商量，原定于9月25日和9月26日有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行；到9月24日晚间，中国恒大宣布，鉴于恒大地产集团有限公司正在被立案侦查，中国恒大当前的情景无法满足新票据的发行资格。

　　境外债务重组遭遇搁浅之后，2023年12月15日，恒大公告称，于2023年4月3日签订的每一份重组支持协议的期限已到期，且并无被延长。恒大同时表示，公司及其顾问将继续与公司各利益相关者进行讨论，以期就公司境外债务的整体重组达成一致的协议。但直到今天，恒大的债务重组仍无更多进展。

　　 广东省 住房政策研究中心副主任、首席研究员李宇嘉向《华夏时报》记者分析指出，当出现资不抵债，债务人前期与债权人商量，进行资产重组的种种努力失效以后，债权人提请法院申请对企业进行清盘，这是符合法律逻辑的，也是解决债权债务关系的最后一个步骤。“彰显了根据市场化、法制化的准则推进房地产风险事件的处置，也彰显了房地产领域不存在‘大而不倒’。”李宇嘉表示。

　　或已无自救余地

　　业内多认为，清盘令将造成恒大或将无法再展开独立经营活动，和失去财产处置权。

　　公开报道显示，根据香港相关法律，法院一旦信纳已符合《公司清盘条例》第177(1)条所载其中一项要求（包含公司无力偿还债务），便可对该公司发出清盘令。法院会考虑债权人的意愿和公平公正原则。

　　北京金诉律师事务所主任王玉臣律师介绍说：“清盘进程中，会指定一名清盘人来管理这一过程，包含清算公司资产、偿还债务和分配剩余资产。清盘完成后，公司将被从公司注册处的注册名册中除名，意味着公司责任人身份的终结。”

　　此次被下达清盘令，是否意味着恒大完全破产？对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《华夏时报》表示，一旦恒大破产清算的聆讯通过，意味着法院正式承认恒大集团的破产状态，并开始启动破产清算程序。

　　“这的确意味着恒大集团在现今情境下很难扭转格局，但其实不意味着压根没有回转余地。”柏文喜解释说，在破产清算进程中，如果恒大集团能够筹集到充分的钱财或找到愿意接盘的买家，或债权人改变诉求而更愿意接受公司重整，则恒大仍有可能避免破产清算的结果。

　　不过柏文喜也直言，这种情景的存在性相对较小，因为恒大集团的债务规模庞大，短时间内筹集到足够资金的难度很大：“就目前恒大的现状而言，通过债务与资产重组、公司重整恢复经营的期待十分渺茫。”其建议，恒大境内的子公司们需要高度关注母公司的清盘进展情况，并采取应对措施，以最大水平地减少对自身的影响。

　　根据恒大此前公布的数据，截至2023年6月30日，中国恒大的主营业收入入约为1281.8亿元人民币，净亏损合计392.5亿元人民币。同期，中国恒大已资不抵债，资产总计17440亿元人民币，其中流动资产15785亿元人民币，现金及现金等价物只有约40.47亿元人民币，总负债高达23882亿元人民币。

　　截至2023年11月末，恒大地产集团有限公司（简称“恒大地产”）涉及未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元；恒大地产逾期商票累计约2055.37亿元人民币。另外，截至2023年11月末，恒大地产标的钱财3000万元以上未决诉讼案件数量合计2053件，标的钱财总额累计约4900.69亿元人民币。

　　另据“企业预警通”平台，中国恒大共有10只存续美元债，余额143.104亿美元，已全部违约。恒大地产有13只存续境内债，规模513.63亿元；其中余额40亿元的“20恒大04”已违约，而其余境内债均发生过展期。

　　恒大仍在持续努力化债

　　值得强调的是，肖恩强调，这次法院颁发的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大。目前恒大集团及其它作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。

　　目前，恒大继续努力化债。1月25日，中国恒大披露，其附属公司恒大地产集团粤东有限公司将其在项目公司 汕头市 恒明房地产开发有限公司持有的65%权益以约1.376亿元的总代价，转让给了 汕头市 恒耀房地产开发有限公司。出售事项完成后，恒上将不再持有项目公司任何股份权益。

　　作为交易的一部分，项目公司 汕头市 恒明房地产开发有限公司将免去转让方及其联系人对其的部分债务，这部分债务金额约为3.76亿元；并同意在交易完成后，对转让方尚欠项目公司的2亿元负债将不计收利息、无违约金，于2026年12月31日偿还。

　　中国恒大预计，将就此次出售事项录得收益约人民币3.04亿元人民币。但由于出售金额的全部用于抵销转让方及其关联方对项目公司的部分债务，中国恒上将不会从出售事项中获得任何现金收益。

　　同时，1月26日晚间，恒大物业发布内部消息公告称，有关约134亿元存款质押被强制执行一事，公司全资附属子公司已向 广东省 广州市 中级人民法院提起诉讼。

　　“恒大的后续走势将决定于多种因素，包含清盘程序的进展、债务重组的情景、资产出售的结果和市场和相关部门的反应...。”王玉臣指出，如果恒大能够通过出售资产、重组债务和获得新的融资来稳定财务情况，公司可能会逐步恢复正常运营。然而，如果清盘和债务问题无法得到基本的解决，公司可能面临进一步的破产和解散。