“进一步研究将市值管理并入中央企业责任人业绩考核”“推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”……最近，国务院国资委密集发声，引发市场广泛关注。

　　业内人士指出，市值管理成效并入考核在央国企当中由来已久，此次将央企责任人的利益与央企市值深度挂钩，将从更高的层级推动央国企更加重视上市公司质量及市场表现。而发展战略性新兴产业和未来产业或将是考核的重中之重。

　　市值管理成效并入考核由来已久

　　数据显示，2023年三季度报告显示，383家央企控股的境内上市公司总资产、净资产规模分别达到53万亿元、17万亿元人民币，实现营业收入和归母净收入分别达到18.63万亿元和1.06万亿元人民币，整体净资产收益率达7.53%。总体上看，央企控股上市公司持续聚焦主业，整体规模持续提升，经营业绩稳中向好，产业布局更加优化，经营质量稳步提升。

　　2024年1月24日，国新办举行新闻发布会，国务院国资委表示“进一步研究将市值管理并入中央企业责任人业绩考核”。1月25日，中国证券监督管理委员会召开2024年系统工作会议表示“加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值并入央企国企考核评价体系”。1月29日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议指出，在前期试点探索、积累经验的条件上，全面推开上市公司市值管理考核。

　　其实，早在2005年9月，国务院国资委在《关于上市公司股权分置改革中国有股权管理有关问题的公告》中就提出“对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的市值指标”。这一概念经历了从上市公司经营管理的单一角度向上市公司、股东及其它利益方多角度管理的理解转化，目前已经被多方认可。

　　2022年5月，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》的公告，强调上市公司应兼顾价值创造与价值实现，增进内在价值与市场价值齐头并进、共同成长。积极维护股东权益，形成高质量发展的良性循环。再次强调了上市公司市值管理的重要性，并列出具体措施指导上市公司高效开展市值管理工作。

　　“近期国务院国资委频繁提到市值管理成效并入考核值得关注，也透露出央国企发展很多新的关键。”清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎说，市值是上市公司在公开、有效的市场交易中以真实的价钱买卖形成的市场价值，是企业未来利润在现今折现形成的现值，定量数值计算方式为企业股票发行总量乘以股票价格，集中反映企业经营发展状况、企业在资本市场的受关注水平和被认可水平。

　　“前期，我们已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标并入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效并入对中央企业责任人的考核，引导中央企业责任人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等行径传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。”国务院国资委产权管理局责任人谢小兵说。

　　业内人士认为，本次明确提出要加大现金分红力度，将央企责任人的利益与央企市值深度挂钩，促使责任人高效地治理企业，逐步发生“高效治理-业绩改善-市值管理有效-责任人利益增加-高效治理”的良性循环，提升“ 中特估 ”央企的核心竞争力。

　　央国企上市公司市值管理考核已经在路上

　　一分部署，九分落实。

　　最近，多家中央企业纷纷表态，将积极落实相关上市公司市值管理考核内容。

　　 中国石化 表示，未来， 中国石化 将在做强做优主业、实现高质量发展的同时，继续保持分红政策的连续性和稳定性，常态化采用市值管理工具维护公司价值、提升股东回报；以投资者需求为导向，进一步提高信息披露质量，强化资本市场沟通，增进投资者对公司的价值认同，提振投资者信心。

　　 中国神华 表示，国务院国资委研究将市值管理并入中央企业责任人业绩考核，是国务院国资委落实金融强国、增强国企央企核心功能、提升核心竞争力的重要举措，是提高上市公司质量、推动高质量发展的具体抓手。 中国神华 将积极做好落实。

　　“对中央企业而言，强化市值管理考核，可以倒逼中央企业在提高发展质量的同时，高度关注企业在资本市场的表现，力求为投资者创造更多价值，提供合理回报，并在资本市场实现合理估值水平。”中国企业联合会特约顶级研究员刘兴国说。

　　另外，在1月29日举行的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，2024年，在前期试点探索、积累经验的条件上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。

　　最近， 珠海市 国资委启动新一轮重组整合行动。由华发集团整合九洲控股集团，全力支持华发集团冲击“世界500强”；整合交通集团、 珠海港 集团、航空城集团，组建新的珠海交通控股集团公司，强化市属企业对珠海交通物流领域的支撑作用；由海洋集团整合航空城集团、农控集团、格力集团、九洲控股集团下属相关涉海产业资源，支持海洋集团缔造珠海海洋资源开发平台。

　　业内人士指出，以往相关部门对央国企市值管理的表述更多是“鼓励”或“考虑”，且考核涉及层面主要是上市公司及其控股股东。市值管理并入央企责任人业绩考核，将从更高的层级推动央国企更加重视上市公司质量及市场表现。

　　周丽莎指出，中央企业上市公司应重视合规市值管理理念和措施：一是通过价值创造。上市公司通过全面提升自身的收益能力、经营能力及成长能力等，不断实现上市公司价值的增值和股东价值最大化。这是市值管理最本质的提升途径。

　　二是通过价值经营。当上市公司的内在价值低于市场价值时，上市公司可以采取增发股票、配股和分拆等方式实现上市公司的价值最大化；而当上市公司的内在价值高于市场价值时，上市公司可以采取股票回购、大股东增持等方式来有效保护公司价值。企业价值经营要从自身的行业定位和战略目标动身，充分权衡利益相关者的利益，选择适当的分配政策、 股权激励 政策、再融资、增减持、并购、定向增发等行径。

　　三是通过价值实现。加强投资者关系管理，重视自身社会责任，减少和改善企业与市场之间的信息不同步问题，缩小内在价值与市场价值之间存在的偏差，为投资者和市场传递有效真实的信息，并为股东和整个资本市场所认可。

　　“双线”考核战略性新兴产业和未来产业成为重中之重

　　值得注意的是，除了把市值管理成效并入央企业绩考核，2024年，国务院国资委还将对中央企业全面实施“一企一策”考核，即统筹共性量化指标与个体企业不同性，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，“一企一策”签订个性化经营业绩责任书，引导企业努力实现高质量发展。

　　据了解，今年国务院国资委将建立考核“双加分”机制——分档设置效益指标考核目标，对跑赢国民经济增速的企业给予考核加分，同步设立提质增效特别奖，对作出卓越贡献的企业再给予额外加分，引导央企积极确定挑战性目标。

　　业内人士指出，共性指标为量化指标，不同性指标根据个体企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标。深化分类考核、分类核算，完善国有企业功能界定与分类指引，优化考核办法……这些都与落实 国企改革 深化提升行动心心相印。

　　“前期国有企业进行分类考核、分类评价，竞争类企业更多考核经济指标，将企业盈利状况作为考核重点；国家战略类企业以保障民生、服务社会，重点考核服务品质、成本控制和保障能力。”周丽莎认为，新一轮 国企改革 深化提升行动（2023-2025），强调国有企业提高核心功能，聚焦功能性改革任务。主要是聚焦新征程赋予的使命责任，聚焦国之大者，围绕国之所需施展国有企业在国家经济发展中的主导作用与国家安全的战略支撑作用。因此考核也进行了相应调整，推进服务国家战略考核全覆盖，将有益于引导国有企业更多地服务国家战略、服务国计民生。

　　据了解，在推动培育新质生产力方面，国务院国资委还将强化研发投入和产出“双线”考核，突出企业科技创新主体地位，进一步健全符合科研规律的不同化考核机制；强化战略性新兴产业收入和增加值占比考核，引导企业加快优化布局结构，深入推进转型升级，全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业。