（张夏为 招商证券 首席策略分析师）
近期市场交易热点主要围绕央国企展开。产业趋势方面， 特斯拉 正式推送FSD v12，端到端自动驾驶技术问世；国资委调整考核标准，“ 中特估 ”有望引领低估值央企价值重估。政策端，建议关注基建、地产等稳增长链条和房地产企业资金流持续改善的相关投资机会。
【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕央国企展开。热点一：央国企。（1）消息层面上，国务院国资委将把市值管理成效并入对中央企业责任人的考核，引导中央企业责任人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等行径来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。（2）基本面层面，部分优秀央企长期处于估值较低位置，未来有望拔估值。（3）业绩方面，部分央企年报预报报喜，在弱势市场为股票价格提供强安全边际，有率先修复可能。（4）细分上，放开贷款支持房企渡过难关后，后续推演即开工端回暖、竣工端保持，那么对于金属铝来说形成新的催化。石油方面，垄断股息企业逻辑得到强化，同时客观上类似于 中国海油 等企业估值与海外康菲石油等企业比的确存在估值不同，有一定拔估值预期。煤炭方面，高股息进一步显性化，叠加去年盈利稳定性，板块整体强势。（5）中办、国办印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》，上海央国企获得市场热捧。
【全球产业趋势】产业趋势： 特斯拉 正式推送FSD v12，端到端自动驾驶技术问世。当地时间1月21日晚， 特斯拉 正式开始向公众推送其最新版本的全自动驾驶FSD Beta V12，完全在端到端神经网络上运行的自动驾驶系统正式上线。FSD Beta v12将城市街道驾驶堆栈升级为端到端神经网络，经过数百万个视频训练，取代了30多万行C++代码， 人工智能 将取代工程师编码，在自动驾驶模式中掌管车辆行为。主题：国资委调整考核标准，“ 中特估 ”有望引领低估值央企价值重估。2024年1月24日，国资委产权管理局责任人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，要进一步研究将市值管理并入中央企业责任人业绩考核。将把市值管理成效并入对中央企业责任人的考核，引导中央企业责任人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等行径传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。后续， 中特估 企业有望迎来政策与业绩双击。
【重要政策追踪】近期，政策端主要关注两个重点：1）地方两会逐渐召开，经济大省公布经济增长目标，设为5%，与去年持平，对全国增速目标有相应的引导性，参考以往经验，今年两会的增速目标有望设在5%左右，与去年持平。稳增长有望持续发力，建议关注基建、地产等稳增长链条；2）房地产政策暖风频吹，供需两侧政策进一步放松。今年以来，央地协同发力，地产政策暖风频吹。供给侧方面，《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》、《关于建立城市房地产融资协调机制的公告》、《关于做好经营性物业贷款管理的公告》等政策接连印发，保障房地产企业融资需求，并于上周召开推进会，加快增进政策落地；需求侧方面，继“认房不认贷”、调降存量房贷利率、降低首付比等政策后，一线城市中，广州率先放开限购，北上深有望跟进，需求侧政策有望进一步宽松，建议关注房地产企业资金流持续改善的相关投资机会。
【重要资讯】资本市场政策：为贯彻以投资者为本的监察管理宗旨，强化对限售股出借的监察管理，中国证券监督管理委员会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包含：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等原因，第壹项措施自1月29日起实施，第贰项措施自3月18日起实施。经济数据：美国商务部公布的报告显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。四季度的增幅虽然较上季度的4.9%有所放缓，但远超出了市场预期的2%。如今，经济学家们却普遍预计2024年美国经济可能还将继续扩张，尽管速度将明显放缓。
【短时间产业趋势关注及建议】从短时间角度，1月重点关注五大具备边际改善的赛道：集成电路（设备、存储、材料）、消费电子（MR、O LED ）、 数字经济 （ 数据要素 ）、 人工智能 （算力、AI+应用）、 机器人 （零部件、 减速器 ）。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、 储能 、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，和 数字经济 、 人工智能 、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A股上涨幅度较高的产业指数为：上海国资、上海国资改革、大基建央企。板块方面，能源、电信服务、金融表现比较好，可选消费、医疗保健、公共事业表现差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费、金融、能源公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、工业、公共事业公司居多。
【风险提示】宏观经济波动，主观预判存在偏差，产业发展不及预期。
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