比亚迪 （002594.SZ）在1月29日晚间公布了2023年业绩预告，投资者自然要跟1月25日已经公布全年业绩的 特斯拉 （TSLA）作出比较。

　　 比亚迪 全年销量超过302万辆，远超 特斯拉 181万辆；不过， 比亚迪 净收入为大约300亿元人民币，不到 特斯拉 108.82亿美元（非美国通用会计准则）的一半水平。

　　另外，由于净收入不同、估值不同、风险偏好等原因，根据最新收盘价计算， 特斯拉 市值是 比亚迪 超过8倍的水平。

　　2023年以来， 特斯拉 和 比亚迪 都轮番用降价的形式刺激销量。产品线不同来看， 比亚迪 产品类别较多，未来力推更多高端产品； 特斯拉 只有少数几个车型，产品线也在拓展当中。

　　"价格战"影响毛利率

　　1月29日晚间， 比亚迪 发布2023年业绩预告显示，预计实现净收入290亿元到310亿元人民币，同比上升74.46%至86.49%；预计实现扣除非我们时常性损益后的净收入274亿元到297亿元人民币，同比上升75.22%至89.92%；基本每股收益9.98元至10.67元，上年同期为5.71元/股。

　　 比亚迪 表示，2023年 新能源 汽车行业继续保持高速增长势头，公司 新能源 汽车销量再创历史新高，进一步巩固了全球 新能源 汽车销量第壹的领先地位。尽管行业竞争更为激烈，公司凭借品牌力的不断提升、出海销量的快速增长、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，盈利实现大幅改善，展现了强大的韧性。

　　而其此前所发布的产销快报显示， 比亚迪 全年累计销量为302.44万辆，同比增速近62%。

　　 东吴证券 1月30日发布的研究报告显示，预计2023年 比亚迪 总收入为5900亿元人民币，同比增长大约39%，预测综合毛利率19.59%，2022年全年为17.04%。

　　1月25日， 特斯拉 公布的业绩显示，2023年 特斯拉 全年总营业收入达967.73亿美元，同比增长18.79%，主要得益于 特斯拉 全球范围内新车交付量的快速提升。净收入149.97亿美元，同比增加19%（包含59亿美元的一次性非现金税收收益）；非美国通用会计准则下净收入为108.82亿美元，同比减少23%。

　　在 特斯拉 公布2023年业绩后，1月25日美股交易时段其股票价格大跌12.13%。

　　2023年 特斯拉 全球累计交付新车181万辆，同比增长38%，还不到 比亚迪 2022年186.85万辆的销量。

　　2023年1月6日， 特斯拉 国产车型全系降价，其中Model 3起售价降为22.99万元人民币，Model Y起售价降为25.99万元人民币，全年汽车价格战序幕由此全面拉开。2023年全年， 特斯拉 的毛利率为18.2%，比2022年的25.6%降低了7.35个百分点。

　　第壹上海证券研究报告称， 特斯拉 毛利率下降，主要有三方面原因： 特斯拉 为达既定的销量目标开启了多轮降价销售；柏林和德州工厂仍处于爬坡期，生产效率仍在持续提升；在美国持续加息的环境下，消费者的购车成本其实并没有因为降价而受益多少，所以需要更便宜的车，也暗示了未来可能持续的价钱调整。

　　奶酪基金研究员符文豪向第壹财经记者表示，从两家公司近期披露的财报或业绩预告来看， 比亚迪 的单车净利在2023年四季度有所下滑，主要因素或来自四季度终端降价对产品毛利的影响。这时， 特斯拉 在2023年四季度的收益也同样受到影响，其原因一方面为北美市场的降价影响毛利率，另一方面为Cybertruck电动皮卡产能处于爬坡期，对毛利率造成短时间压力。

　　力推高端新产品

　　2024年，两者推出更多新产品，尤其是 比亚迪 ，更是下定决心走高端化路线。

　　2023年 特斯拉 销量最好车型为Model 3和Model Y，2023年交付量177.5万辆，占比达到96%。

　　2023年12月1日凌晨， 特斯拉 电动皮卡Cybertruck交付活动在美国得州超级工厂举办。 特斯拉 美国官方网站显示，该款车型共提供三个版本，后轮驱动版、全轮驱动版、Cyberbeast版起售价分别60990美元、79990美元、99990美元。 特斯拉 Cybertruck在1月28日开启中国巡展。

　　根据108.82亿美元净收入和181万的销量计算， 特斯拉 单车净利大约为0.6万美元。

　　 东吴证券 分析师曾朵红表示，预计 比亚迪 2023年全年单车净利近1万元人民币，同比增长6%。展望2024年，考量到高价位车型逐步上量造成的车型结构优化、碳酸锂降价等原因，可部分抵消价格下滑，预计2024年单车盈利约0.8万元到0.9万元。 比亚迪 产品矩阵齐全，高端车型补足，2024年将推出王朝、海洋10余款改款车型、腾势3款、方程豹8及豹3、仰望U7及U9。

　　玄家基金总裁林佳义向第壹财经记者表示， 特斯拉 聚焦少数爆品，短时间毛利率更高，2023年"价格战"让电动车替代了很多合资燃油车份额，不过相对来说还不是非常充分，2024年随同供应链继续降价，整车将有新一轮降价。

　　市值差距背后

　　根据最新收盘价计算， 比亚迪 市值5006亿元人民币， 特斯拉 为6080亿美元， 特斯拉 是 比亚迪 超过八倍的水平。在第壹财经记者采访的业内人士看来，背后的原因包含风险偏好不同，盈利能力的不同等。

　　根据2023年净收入300亿元大约计算， 比亚迪 的PE为17倍左右， 特斯拉 为56倍左右（108.82亿美元净收入）。

　　符文豪认为，一方面，两公司的估值不同是由于我国股票市场目前阶段的危险偏好相对低于美国股票市场风险偏好；另一方面，也由于在全球化和智能驾驶的研发积累方面， 特斯拉 具备更为明显的优势。但展望后续，随着 比亚迪 在智能化方面持续发力，并在国外市场不断拓展，有望为业绩造成持续贡献，且在估值层面有望实现一定水平的提升。

　　林佳义分析， 特斯拉 车型少，大规模采购使得供应链成本控制的好；整体则因为 比亚迪 规模更大，供应链大部分为自供，成本控制也有所改善。 特斯拉 若后续新品不能热卖，则估值逻辑会破坏，回归一个下行的汽车股逻辑。 比亚迪 可能也基本处于自身周期的高位，增长也会是问题，影响后续的期待。美国目前属于资金追涨阶段，国内市场属于杀跌灰心阶段，跨市场剪刀差仍然存在。

　　公开信息显示，凯茜.伍德（木头姐）的方舟投资管理公司在1月29日周一继续加仓 特斯拉 ，自去年12月20日以来，伍德的基金始终在加仓 特斯拉 ，今年迄今，该公司累计买入了 特斯拉 价值逾1.4亿美元的股票。

　　2023年9月底已经退出 比亚迪 前十大股东名单的高毅资产合伙人、首席投资官邓晓峰曾表示，汽车行业本身是一个高度竞争的行业，也是具有产品周期的行业。过去大家向往汽车产业的变迁，但从2023年开始，要进入从"梦想"到"现实"的新阶段。

　　自2022年8月第壹次开始减持至2023年11月，伯克希尔·哈撒韦已经累计抛售超1.38亿股 比亚迪 H股股份。此前，巴菲特在谈及 比亚迪 时说，套现 比亚迪 股票期间， 比亚迪 销售业绩出色，卖出 比亚迪 股票将有助于更好的钱财配置， 比亚迪 是"卓越的企业"。

　　（实习生黄玟骆对本文亦有贡献）