最近，中国证券监督管理委员会召开支持上市公司并购重组座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议。中国证券监督管理委员会上市公司监管司表示，下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效。

　　参会上市公司也表示，将结合企业自身情况，用好并购重组工具，积极提高上市公司资产质量，增强回报投资人的能力。

　　在各方持续发力下，并购重组正进入活跃期，上市公司聚焦主业开展转型升级、提升核心竞争力的产业并购成为主流。

　　据统计，2023年，深市上市公司披露重大资产重组（含发行股份购买资产，下同）方案合计67单，合计交易金额（不含配套募集资金，下同）约914.95亿元；实施重大资产重组44单，合计交易金额约1,388.44亿元人民币，单笔交易金额超过100亿元的方案有4单，合计交易金额占比超六成，以横向并购、纵向并购等方式进行的产业扩张整合交易和以剥离资产聚焦主业为企图的产业精简整合交易合计占比超过75%，有影响力的并购重组方案频现，示范性效果愈加突出。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛分析，优化并购重组机制，有助于推动上市公司及时调整优化资源配置与业务板块布局，更好地施展规模效应和不同业务之间的协同效应，从而改善运营效率和盈利能力，提高自身的核心竞争力。同时，并购重组可以推动产业内上市公司的转型和升级，加快通过并购获取新技术或新业务，推动业务更加符合市场需求和行业趋势。

　　产业并购占据主流

　　数据显示，近年来，深市重组认定标准和定价机制日益完善，产业逻辑特征日渐明显，并购重组主渠道作用日益彰显。

　　2023年，从披露方案来看，以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易37单，以剥离资产聚焦主业为企图的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%。

　　在业内人士看来，A 股市场盲目跨界情况得到较大水平修正，上市公司深耕产业链上下游，围绕主业开展转型升级、提升核心竞争力的产业逻辑特征基本确立。

　　随着注册制改革的推进，产业整合渐成主流，重组交易双方博弈更为充分和务实，“三高”问题持续改善，上市公司“壳价值”也进一步被压缩，市场化并购整合能力得到充分淬炼。在交易估值方面，深市重组标的2021年至2023年评估增值率均值分别为279.64%、177.50%、192.36%，交易增值率回落至较低水平。

　　并购创新底色更足

　　随着我国经济转型发展进一步加速，传统行业加速调整， 新能源 汽车、生物医药等新兴行业快速崛起，推动并购重组接轨高端价值创造的新方向。在此环境下，深市并购重组交易的行业集中度进一步提高，先进制造、 数字经济 、绿色低碳等三大重点领域重组活跃度较高。

　　深市实施完成的重组方案中，近五成标的属于制造业，且以电子、交通运输、公用事业、房地产、医药生物、基础化工等为主；从交易金额看，公用事业、国防 军工 、交通运输、房地产、电子等标的行业重组金额合计占比约五成。

　　作为高水平创新动能策源地，创业板坚守“三创四新”板块定位，着力支持企业通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局，注册制改革也让创业板的并购“创新”成色更加彰显。注册制实施以来，截至2023年底，累计25单创业板重组项目注册生效，交易金额合计395.56亿元人民币，超70%标的资产集中于战略性新兴产业，超70%项目属于产业整合并购，有效推动并购重组在服务国家战略、支持产业转型升级中的关键作用。

　　国企民企“强体健身”

　　在通过并购重组实现提质增效、做优做强的这条赛道上，国有企业和民营企业正在施展各自优势实现“强体健身”，提升上市公司质量。

　　具体来看，随着新一轮国资国企深化改革的推进，央企、地方国企集团专业化、产业化重组整合提速，一众深市国企充分利用资本市场深化改革，提高国有资产证券化水平。

　　2023年，深市国企合计实施23单重大资产重组方案，交易金额1,291.43亿元人民币，交易数量占比超五成，交易金额占比超九成；其中通过并购重组实现产业整合延伸和聚焦主业的单数占比超七成，交易金额占比约五成。

　　其中， 中国能建 分拆 易普力 与南岭民爆（002096.SZ）进行重组整合，是全国首例“A+H股分拆+借壳上市+配套募集资金”项目，在 国企改革 、产业整合等方面具有良好示范意义，为央地合作、国内资本市场分拆重组上市提供了新样板。

　　盐田港（000088.SZ）发行股份及支付现金购买控股股东深圳港集团旗下港口运营公司100%股权，交易金额100.15亿元人民币，通过将集团优质港口资产注入上市平台，进一步推动集团产业化集群发展，提升上市公司资产完整性和独立性。

　　民营龙头则积极通过并购重组补链强链，完善重点领域战略布局。2023年，深市民企实施完成并购重组20单,交易数量占比近五成。深市民企，尤其是民营龙头企业充分利用重大资产重组深耕产业链，强链、补链整合并购日渐增多。

　　以创业板为例，实施注册制改革以来，创业板注册生效的重组项目超70%为民营企业，收购资产集中于制造业，广泛覆盖信息技术、 节能环保 、生物医药、高端装备等战略性新兴行业。

　　例如民营轴承龙头 新强联 （300850.SZ）通过发行股份收购圣久锻件，加快布局风电装备锻件，产业链协同进一步增强，助力实现大功率风电机组主轴轴承等关键零部件稳定量产及国产替代。

　　值得注意的是，随着并购重组市场化改革的深入和各方重视水平的提升，新的一年，更多重磅示范性案例有望逐渐出现。2024年伊始，国产医疗器械“一哥” 迈瑞医疗 就斥资66.5亿元收购科创板上市医疗器械公司 惠泰医疗 控制权，打响今年医疗行业“A吃A”并购“第壹枪”，展现民企通过产业整合发力新赛道示范效应。

　　深交所相关责任人也指出，下一步，将充分施展并购重组的主渠道作用，持续优化完善配套机制，支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，大力提升上市公司质量和投资价值，以高质量服务支持经济高质量发展。