｜2024年2月21日周三｜

　　NO.1 监管推六大举措规范量化交易

　　2月20日，沪深交易所分别发布了《量化交易报告制度平稳落地》公告，其中指出量化交易的专门报告制度和相应监管安排已经平稳落地，未来持续加强对量化交易尤其是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。加强量化交易监管具体包含以下六大举措：一是严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；二是加强量化交易行情授权管理，健全不同化收费机制；三是完善异常交易监测监控标准，强化异常交易和异常报撤单行为监管；四是加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管；五是进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，强化对量化私募等机构的交易监管等；六是交易所将加强与香港交易所的沟通，根据内外资一致的准则，明确沪港通北向投资人的报告安排，将北向投资者量化交易并入报告范围。

　　点评：监管推出的规范量化交易六大举措，旨在通过报告制度加强市场透明度，促使量化交易机构在开展交易前提供必要信息，有助于监管机构加强监测和预警。另一方面，强化行情授权管理和异常交易监控，有助于遏制可能的市场操作行为。尤其是对杠杆类量化产品的监测与规制，和对量化私募等机构的交易监管，能够防范系统性风险，维护投资者利益。这些措施的实施需要各相关机构的积极配合，确保执行的精准性和有效性。

　　NO.2 中信证券 原首席宏观分析师加盟德邦证券

　　 中信证券 研究所再失上将。记者了解到，不久前，原 中信证券 首席宏观分析师程强最近已经入职德邦证券，担任研究所副所长兼首席经济学家。公开信息显示，自去年以来 中信证券 研究所已经有多位首席相继离职。近年来， 中信证券 的分仓佣金收入长期位居行业首位，不过之前在采访中有很多券商的研究所人士对 中信证券 分仓佣金的合规性表示疑问。有业内人士认为， 中信证券 的分仓佣金收入中来自“市场佣金”的比率可能较高，而此轮公募基金佣金改革则直接将矛头指向了所谓“市场佣金”。虽然在公募基金交易佣金改革的大环境下，卖方研究业务的发展迎来空前挑战，但从一些券商近期释放的信号来看，研究业务仍然是重点缔造的对象，不过在新形势下行业今后将如何破局仍待进一步观察。

　　点评： 中信证券 原首席宏观分析师程强加盟德邦证券，是行业内的人才流动现象的反映。随着监管力度的不断加强，尤其是公募基金交易佣金改革对卖方研究业务造成的冲击，很多证券公司开始调整战略，重点缔造研究业务。程强的加盟可能带给德邦证券宏观分析方面的新视角和强化研究实力，但这也显示了 中信证券 需要进一步优化人才结构和业务模式，以适应变化中的市场环境。

　　NO.3 又有基金公司“换帅”！本月已经有8家公司15名高管发生变更

　　龙年新年伊始，又有公募基金公司“换帅”。2月20日，泰信基金发布公告称，该公司副总经理张秉麟新任公司总经理一职，老总李高峰不再代任。公告显示，张秉麟曾任中银国际证券股份有限公司投资经理，瑞银证券有限责任公司自营主管、自营分公司总经理， 申万宏源 证券有限公司资管九总部总经理。现任泰信基金管理有限公司副总经理，上海锐懿资产管理有限公司老总。根据Wind数据，截至2月20日，泰信基金管理总规模570.36亿元人民币，在全市场157家公募持牌机构中排在第76位。另外，本月已经有8家公司的15名高管发生变更，其中3家公司老总“换帅”、2家公司则变更了总经理。

　　点评：公募基金公司高管的频繁变动反映出行业正在经历重大变革和调整。泰信基金的总经理换人可能意味着公司管理层和战略方向的调整。张秉麟的背景显示他具有丰富的资管及证券从业经验，这对泰信基金将来的产品开发和风险控制可能有正面影响。同时，基金公司高管的变更也有可能涉及对旗下产品和业务模式的改进，这对于中后排名的基金公司而言，更是提高市场竞争力和加强内部治理的举措。

　　NO.4 灵均投资回应被交易所谴责

　　春节长假结束后，在外围股市“涨声一片”的环境下，投资者对于龙年的首个交易日寄予厚望，市场做多情绪高涨。2月19日上证指数高开，可是在开盘后一分钟内曾被迅速砸下。2月20日盘后，龙年首个交易日的“砸盘元凶”被抓出来了！沪深交易所通报了灵均投资周一开盘短时间内砸盘A股的情景：开盘一分钟时间内疯狂卖出25.67亿元人民币，造成指数快速下挫。沪深交易所对宁波灵均名下相关证券账户采取限制交易措施，并启动公开谴责纪律处罚的程序。上述通报发布后，有市场人士在朋友圈表示，现在灵均投资的顾客群炸群了，担忧投资者赎回。对此，灵均投资相关人士告诉《每日经济新闻》记者，“对于公司客户群炸群一事，我们公司受四处罚，客户怀疑一下也是正常的。”

　　点评：对于灵均投资被交易所公开谴责，反映出监管对于量化交易及市场操作行为的强监管态度。灵均投资开盘短时间内的大量卖出行为，造成市场剧烈波动，损害了市场秩序，交易所的制约交易措施和公开谴责，是对市场规则的一种维护。从深条理来看，此事件还凸显了对算法交易和相关风险控制制度完善的必要性。此事件对灵均投资而言，不仅是声誉损失，也有可能影响其后续业务开展，因此公司务必采取相应措施，修复与投资人的关系，强化内部控制。

　　NO.5 东吴证券 拟注销已回购的3879.98万股A股股份

　　2月20日， 东吴证券 发布公告称，公司董事会同意公司注销回购A股股份并减少注册资金有关事宜，其中同意公司注销已回购A股股份合计3879.98万股，并相应减少注册资金，即公司注册资金从50.08亿元更改为49.69亿元人民币。但上述事项仍待提交股东大会批准。

　　点评： 东吴证券 拟注销已回购股份的消息，可能在进行资本结构优化。股份回购一方面可以提振市场对公司股票的信心，另一方面注销回购股份有减少公司股本，提高每股收益的效果。不过，这需要消耗上市公司一定的流动性。投资者和市场需要进一步关注 东吴证券 减少注册资金的详细动机，和其对公司长期发展的潜在影响。