上周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+2.36%、+3.71%、+1.71%。本周南向资金净流入约183亿元人民币。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，2/23日收于7.2044。港股市场节后延续反弹趋势，国内金融部门加大力度支持扩内需，海外美国通胀数据走强，OpenAI在TikTok上持续更新最新Sora文生视频。

　　国内方面，1）2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。2023年以来，各主要银行屡次下调存款利率，部分中小银行也跟进调整，商业银行负债端成本有所下降。2）2月18日至19日，中国证券监督管理委员会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。中国证券监督管理委员会将多措并举稳定市场，提振投资者信心。

　　海外方面，1）2月22日周四，根据标普全球(S&PGlobal)的最新数据，美国2月Markit制造业较1月进步改善，继续位于荣枯线上方（50为荣枯分水岭），创下2022年9月以来的最快增长，主要受益于订单增长强劲。2月Markit制造业PMI初值51.5，创17个月新高，预期50.7，1月前值50.7。其中订单指标攀升至2022年5月以来的最高水平，工厂产量指标创下10个月来的最大。

　　截止2月23日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让2个标准差，处于2019年来历史分位值约5%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.6个标准差，处于2019年来1.9%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.4个标准差，处于约82%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，和优质高股息标的的防御价值。

　　投资建议：

　　1）互联网平台：【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】；

　　2）高弹性标的：【美图公司】、【微盟】、【猫眼娱乐】、【满帮】；

　　3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；

　　4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】；

　　5）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。

　　（注：美团、泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖，拼多多为纺服联合覆盖，美图为计算机联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车联合覆盖，新东方为纺服覆盖）