春节后第贰周，IPO市场再度出现“零上会”的情景，这是中国证券监督管理委员会提出“阶段性收紧IPO节奏”后第壹次出现；同时，被终止审核的企业数量则继续保持高位。

　　有证券分析人士指出，随着中国证券监督管理委员会强调重拳出击IPO全流程严监管，政策风向更加清晰，后续新股发行速度或持续放缓。

制图卿子秀

今年以来

近50家公司IPO终止

　　自2023年8月，中国证券监督管理委员会表态将收紧IPO节奏，施展逆周期调理机制后，IPO的步伐便开始明显放缓。截至2024年2月26日，沪深IPO市场已连续5个月无新增受理，且审核注册节奏大幅放缓。

　　有统计数据显示，2023年10月以来，沪深市场月度上会家数平均仅6.6家，较2023年1至9月月度均值25.7家减少74%；同期月度注册生效企业平均为6.4家，下降71%。

　　IPO节奏明显放缓，或与管理层持续保持高压态势有关。有业内人士指出，自2月7日吴清履新中国证券监督管理委员会主席以来，中国证券监督管理委员会保护市场稳定的政策举措频繁出现，近期，中国证券监督管理委员会已连开10余场座谈会，均表态要贯彻“申报即担责”宗旨，这针对的正是一些IPO公司“一查就撤”的异象。可以看到，近几年IPO终止数量持续上升，就今年来看，直到今天，已经有近50家公司终止IPO，去年同期IPO终止数量仅为31家，同比显现大幅上升态势。

　　统计显示，2023年A股共有271单IPO终止审核，其中上海证交所终止92单、深交所终止140单、北交所终止39单。另外，上海证交所有4家企业终止注册，深交所有5家企业终止注册。

　　值得注意的是，惩办前移也将对“带病闯关”的企业发生威慑。

　　2月9日，科创板IPO排队企业上海思尔芯在撤消上市申请后，中国证券监督管理委员会仍对该公司的欺诈发行行为重罚1650万元。 申万宏源 分析师彭文玉指出，该案系新证券法实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，中国证券监督管理委员会查办的首例欺诈发行案，也意味着监管层对欺诈发行的惩办前移至IPO审核阶段。

　　在中国证券监督管理委员会加强现场检查、加大问询力度、持续现场督导、加大欺诈发行惩处力度、压实中介机构责任等全链条的强监管之下，A股IPO将进入重质胜于重量的时代，从源头服务于不断提升上市公司质量这一资本市场改革的重中之重。

全链条把关下

IPO节奏或放缓

　　从近期监管职能部门的表态来看，“从严审核拟上市企业”“持续加强全链条把关”的严监管态度一以贯之，IPO全流程严格监管的政策风向更加清晰。中国证券监督管理委员会首席风险官、发行司司长严伯进2月23日在中国证券监督管理委员会新闻发布会上表示，在发行上市监管工作中，中国证券监督管理委员会正在持续加强全链条把关，严审重罚财务做假、欺诈发行。中国证券监督管理委员会将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者关切。

　　可以看到的是，在之前一些被抽查到需要IPO现场检查的企业，纷纷主动取消IPO申请。

　　另外，还有一些存在各种各样问题的IPO公司，也会出于各种原因而主动取消IPO申请。针对这些情况，管理层提出了“申报即担责”的监察管理要求，即IPO公司只要提出了IPO申请并被交易所受理，那么IPO公司就需要为自己的IPO申请承担法律责任，而不论该公司的IPO能否闯关成功。

　　 申万宏源 研究所顶级分析师王路表示，提高拟上市企业现场检查比例有助于提升上市公司质量，未来对上市公司的质量，尤其是财务质量、经营能力等方面，应该说会有相当高的标准，进而提高上市公司的门槛。对市场来讲，很明显也是一个正向的导向，上市企业质量整体提高容易获得资金的关注，并引领长期价值投资。

　　随着监管的持续加码，未来IPO发行节奏放缓已成业内共识。

　　彭文玉指出，结合当前新股发行节奏、强监管态势，预期后续新股发行节奏将维持现有低速，假设每周发行2至4家，中性预期全年发行135家，预期募资1895亿元人民币，分别较2023年减少40%和44%；结合IPO排队项目数量及进程，中性预计全年科创板、创业板、主板分别发行35家、50家、50家。