2月27日晚间，预调酒龙头 百润股份 (002568)公布重大事项公告，称公司老总刘晓东涉嫌行贿被立案侦查并留置，公司股票价格28日开盘即大跌9%。

　　金融投资报记者了解到，作为RIO锐澳预调鸡尾酒的母公司， 百润股份 近年来营业收入规模不断增长。不过， 百润股份 在产能利用率不足五成仍大额募资扩产的同时，还要面对不断增加的库存问题。

　　实控人被立案侦查

　　 百润股份 公告显示，公司于近日收到 汉中市 南郑区监察委员会签发的关于对公司老总、法定代表人、总经理刘晓东先生个人因涉嫌行贿而被立案侦查并留置的公告书。刘晓东目前担任 百润股份 的老总兼总经理，也是公司实际控制人。截至2023年前三季度末，刘晓东直接持有4.26亿股 百润股份 ，持股比例为40.54%。其中，有限售条件的股份数量达3.19亿股，7720万股处于质押状态。

　　 百润股份 表示，截至公告披露日，公司控制权未发生变化，除刘晓东先生外的企业其它全部董事、监事、顶级管理人员均正常履职，公司生产经营及管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营发生重大影响。

　　金融投资报记者致电 百润股份 证券部，其职员表示，“公司目前经营正常，不接受相关采访。”

　　业内人士表示， 百润股份 实控人被立案侦查，对企业的影响要看被调查内容的具体情形，但甭管是轻是重，对企业短时间经营都会有一定影响，中长期则要看调查结论，实际影响还有待进一步观望。

　　对于此次立案侦查，有市场人士猜想，或与 百润股份 涉及的烟用香精业务有关。香精香料是 百润股份 的主要业务，其中包含了烟用香精业务。 百润股份 曾在回应投资者提问时确认了这一点，不过其表示烟用香精业务占比较小。

　　营销费用居高不下

　　金融投资报记者了解到， 百润股份 近年来凭借油条鸡尾酒销售规模的增长，业绩也同步增长，但公司融资动作不断，并有多个项目处于在建和启动状态。

　　公开资料显示，1997年6月，刘晓东与合伙人成立上海百润香精香料公司，主要客户是兰州卷烟厂。2003年，其成立了上海巴克斯酒业有限公司，并从国外请来调酒师，根据国人口味调配鸡尾酒，启动了RIO品牌预调鸡尾酒的生产和销售。 百润股份 于2011年登陆深交所，目前主要从事预调鸡尾酒和香精香料业务。其中，公司预调鸡尾酒业务主要包含RIO(锐澳)牌预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售。

　　业绩面上，2018年至2021年， 百润股份 营业收入翻番，从12.30亿元增长至25.94亿元人民币。2022年，公司营业收入与2021年基本持平，但归母净收入同比减少两成。根据 百润股份 2023年业绩预告，公司预计2023年实现归属于上市公司股东的净收入7.56亿元至8.60亿元人民币，上年同期为5.21亿元人民币，同比增长45%至65%。截至2023年三季度末，预调鸡尾酒业务收入占比高达88%。

　　在预调鸡尾酒业务不断增长的背后，是 百润股份 不断飙升的营销费用。2023年中报显示，由于市场费用投入增加，企业销售费用3.31亿元人民币，其中广告宣传活动费用占比55.76%，同比增长率78.88%。值得强调的是，这也是2017年以来， 百润股份 半年度销售费用第壹次超过3亿元人民币。

　　产能利用率不足五成

　　值得注意的是， 百润股份 产能利用率过低一直饱受市场诟病，但公司仍要募资扩产。2020年，公司鸡尾酒产能增至6600万箱，产量为1884万箱。2022年，公司鸡尾酒产量为3082.81万箱，产能利用率仅47%。

　　2023年8月， 百润股份 披露了一则定增预案，拟募资20.25亿元人民币，其中17.83亿元将投资于产能扩建项目，包含江苏生产建设项目(11.06亿元)、天津生产扩建项目(2.55亿元)、佛山生产扩建项目(3.46亿元)、成都生产扩建项目(0.76亿元)。定增预案显示， 百润股份 的扩建项目全部完工后，将新增9000万箱的鸡尾酒产能。

　　 百润股份 彼时表示，与国外成熟市场相比，国内预调鸡尾酒市场尚处于发展早期，随着鸡尾酒消费场景持续延伸和消费者饮用习惯的养成，我国预调鸡尾酒行业具有良好的发展趋势和巨大的市场空间。

　　这时， 百润股份 还面临库存增长的困扰。2023年上半年， 百润股份 旗下预调鸡尾酒(含气泡水等)库存量相较于上年同期增长179.13%，达397.87万箱。Wind数据显示， 百润股份 存货周转天数自2021年末的58.06天，提高至2023年前三季度的211.71天。截至2023年三季度末， 百润股份 存货余额达7.42亿元人民币，同比增长91.24%。

　　二级市场上， 百润股份 自2023年4月10日创下44.28元的阶段新高后，股票价格便开始振荡下行。2月28日， 百润股份 股票价格低开低走，最终收跌9.77%，报19.85元，较44.28元的高点已跌去五成以上。