棉花

下游市场维持清淡氛围，郑棉期价阴线收跌

　　【现货概述】

　　3月4日，棉花现货指数CCI3128B报价至17295元/吨（+54），期现价差-1029（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7300元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23550元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24831元/吨（+2）；郑棉仓14257（-10），有效预报1035（-12）。美国EMOT M到港价112美分/磅（+2.3）；巴西M到港价109.6美分/磅（+2.3）。

　　【市场分析】

　　据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至2月27日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单103559张，较前一周增加6117张；仅期货非商业性持仓净多单102305张，增加7212张；商品指数基金净多单69271张，减少11张。隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收94.57美分/磅，期价较上一交易日下跌1美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ分析指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

　　昨日郑棉整体延续前期振荡偏弱的趋势，棉花现货点价成交较好，交投好于上周五，部分前期锁基差现货点价也较多，但现货成交多集中于个别企业，仍有较多棉企棉商交投冷清。纯棉市场氛围较淡，贸易商及纺企走货较缓，成交一般，纺企以处理节前订单为主，节后新增订单较少。棉纱价格近期出现下跌，纺企主动下调报价以增进成交。全棉坯布市场整体交投维持平淡，近期随着期货下跌，出货量整体下滑，坯布价格多有回调。织厂多对后市迷茫，部分认为3月气温回暖，订单将会下达，可是单量恢复或有限。

　　【技术分析】

　　隔夜郑棉主力05合约阴线报收15985元/吨，期价较上一交易日下跌165元/吨， 持仓减少1.9万手，至52.4万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ分析指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

　　【操作策略】

　　建议轧花企业关注趋势性套保机会，或根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）

花生

基层余货收紧，现货回调空间有限

　　【市场动态】

　　现货市场：花生处于供需双弱，产地在低上货量的环境下，阶段性供应紧平衡，需求淡季效应下的刚需采购，商品米行情具有较强的抗跌性，随着市场补库的节奏，局部地区小幅波动稳中偏强。

　　油料市场：油料米供应逐渐恢复，已开收油厂到货量不多，个别油厂暂无到货。（精英网资讯）

　　【主要逻辑】

　　1）元宵节后首周，河南区域调研：白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，豫东产区余货偏少价格坚挺，白沙偏弱调整。

　　2）四季度规模油厂进口订单偏少，预计当季进口总量减半，但供需两弱，国内油料相对充裕，油厂仍难出现激进举措；

　　3）正月过后进入消费淡季，后市矛盾仍在基层上货节奏。

　　4）当前基准交割品纯原料货值至少9200-9400元/吨，等待现货反馈。

　　【策略建议】

　　PK2403进入交割，现余1195手，9200元/吨附近波动。PK2404报收于9028元/吨，下跌幅度0.51%，持仓减4164手至9.5手。基层余货收紧，下游库存偏低，现货回调幅度有限，油商报价将进一步分化，建议以基差为锚维持振荡操作。

生猪

期价振荡调整

　　【期货方面】

　　主力合约(LH2405)今日振荡调整，日内最高价14825元/吨，最低价14655元/吨，收盘于14700元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价590元/吨。

　　【现货方面】

　　据涌益咨询数据显示，3月4日全国生猪出栏均价14.04元/公斤，较昨日-0.03元/公斤。需求淡季对生猪价格上涨支撑力度不足，且部分地区前期压栏增重猪逐渐开始出栏，猪价窄幅调整。

　　【盘面逻辑】

　　05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。

　　【后市展望】

　　对于3月猪价而言，或以振荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育显现的这种高抛低吸的特点，或造成猪价的连续性上涨延迟出现。

　　【策略建议】

　　基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15200元/吨之间振荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。

苹果

优果价格坚挺，盘面高位振荡

　　【现货简述】

　　全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8620元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

　　全国库存数据：截至2024年2月29日

　　 上海钢联 ：全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周减少25.19万吨。

　　 卓创资讯 ：全国冷库目前存储量约为668.25万吨，本周冷库单周出库量为32.34万吨。

　　山东产区果农卖货积极，客商挑拣拿货，多议价成交为主，行情趋于混乱，价格维持稳弱态势。西部产区整体交易大体稳定，其中甘肃产区走货尚可，部分山东客商拿片红优质货源较为积极，走货速度明显加快。

　　【技术分析】

　　AP2405开盘8646元/吨，最高8674元/吨，最低8610元/吨，收盘8645元/吨；日内最高波动64个点；成交量43702手（-41752手），持仓量80147手（-6496手）。日K线收十字星线，KDJ两线张口向上有收口交死叉的迹象。

　　【策略建议】

　　周度参考区间：8750-8300远/吨，8700附近可适当短线做空。（仅供参考）

红枣

下游年后补货持续，郑枣振荡上行

　　观点：目前盘面有效仓单数量18229张（+192），折91145吨；仓单预报1312张，折6560吨，仓单及有效预报数合计97705吨，仓单及有效预报总数减少。 沧州市 场周一到货8车，到货数量减少， 广州市 场到货7车，市场补货持续，短时间市场供应上较充裕，但总体库存低于往年同期，继续关注后续市场补货情况。进入交割月期现回归，盘面过度下跌后反弹回归现货，短时间盘面走交割逻辑为主。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调理头寸，基差销售，下游客户随采购计划及经营情况适当接货，投资人户建议观望。

　　【市场概况】

　　红枣现货方面：阿拉尔、 阿克苏地区 价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。

　　【技术分析】

　　红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13175元/吨，最低价12920元/吨，收盘13055元/吨，较上一交易日结算价上涨115元/吨，持仓量42764（+132）手,成交量31843手，盘面高开高走振荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标收敛，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方上行。

　　【交易建议】

　　上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调理持仓，投资人户建议观望，节前做好风险控制。（仅供参考）

玉米

，多空博弈，现货价格涨跌互现

　　摘要：

　　【价格信息】

　　北方 锦州港 平舱价2410元/吨 (-20)，入库价2360元/吨 (-20) 。

　　周一国内玉米期货价格滞涨回落，主力2405合约下跌22个点，收盘价2442元/吨，最高2464元，最低2429元，结算2442元，总成交量59.35（+16.81）万手，持仓92.39（-3.4）万手，基差-80（+2），05-09合约价差-19（-11）。

　　3月1日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价429.25美分/蒲式耳，收盘价424.25美分/蒲式耳，下跌5.25美分/蒲式耳，最高价431.00美分/蒲式耳，最低价422.00美分/蒲式耳，结算价424.75美分/蒲式耳。

　　【市场信息】

　　终端企业报价涨跌互现。东北深加工企业报价稳中偏强，市场情绪化采购趋于理性，但受产区地趴粮见底，余粮偏低传言影响，部分贸易商及烘干塔采购热情持续，加工企业门前到货车辆适中，中储粮稳市政策持续，逐渐开库增储收购，现货短时间振荡偏强，需关注天气回暖潮粮上量情况；华北深加工企业报价大幅下调，山东晨间剩余车辆维持千辆高位，市场短时间供压走强，本地余粮充分，贸易阶段库存仍在等在低谷期，样本企业均价同东北产地缩至128元/吨。北港二等新粮收购价2350-2370元/吨，部分较上周五下跌20元/吨，期货下跌，贸易商收购心理状态趋于谨慎；广东港口二等玉米报2490-2510元/吨，较上周五下跌10元/吨，受期货价格走弱及本周现货供应充裕影响，贸易商报价心理状态趋弱。

　　截至3月1日当周，自繁自养生猪养殖亏损231.78元/头，2月23日为亏损190.16元/头；外购仔猪养殖亏损16.53元/头，2月23日为盈利7.88元/头。

　　农业农村部：将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。

　　【操作建议】

　　玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。

　　(仅供参考，冷眼旁观入市交易依据)

白糖

需求下滑拖累，原糖下寻支撑

　　【行情回顾】

　　郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6274元/吨，上涨幅度0.32%；夜盘窄幅盘整，收盘报6289元/吨，上涨幅度1.07%。原糖5月合约报20.58美元/吨，下跌幅度2.0%；伦白糖5月合约报593.0美元/吨，上涨幅度1.59%。

　　【现货概述】

　　产区现货报价小幅下调，南宁站台价6470吨，成交清淡；销区加工糖报价6650-6990元/吨，成交一般。

　　【市场分析】

　　昨日原油疲软带动大宗商品走低，原糖虽然开盘反弹收复21美分关口，然而3月合约巨量交割，显示现货需求下滑，商业多头平仓离场，原糖继续下挫至近两个月新低。北半球减产幅度收缩，泰国可供出口糖源增加，而印度ISMA也呼吁将过剩糖源转化能源生产，以提振印度国内糖价。供应端不断上调令原糖上行压力倍增，短时间内原糖维持弱势运行，关注本周迪拜全球食糖会议观点，对未来糖价走向预判。国内糖市现货报价较平稳，重点集团当日成交清淡。原糖下挫使得配额外许可进口价差收窄，现货价格坚挺，基差继续走强，电子盘交投较为活跃。生产端榨期尾声，季节性消费采购淡季，商业累库增加，叠加近期原糖弱势下探低位，郑糖跟随原糖窄幅振荡。关注产业外资金建仓方向，建议日内短线偏空交易，2405合约参考区间6150-6300。

　　【仅供参考】