在房地产销售端和融资端均未有明显改善的情景下，房企仍未走诞生存困境，没有谁敢保证不会成为下一个陷入违约漩涡的企业。
为了获取更多资金流，坚守公开债务零违约的雅居乐已启动去年11月以来的第四次股权融资，但受股票价格下跌影响，预计筹集资金比前三次都会更少。
据雅居乐8月1日公布，其拟以先旧后新方式配售3.46亿股，占扩大后股本6.86%，每股1.13港元，较7月31日收市价1.38港元折让18.12%。
此次配售事项所得款项总额预计约3.91亿港元，净额约3.87亿港元，拟用作偿还现有债项再融资及一般企业用途。
雅居乐此轮第壹次配股融资是在去年11月16日，配售价格为每股2.68港元，较前一个交易日折价17.8%，最终筹集资金净额约7.83亿港元；第贰次配股融资在去年12月20日，配售价格每股2.32港元，折让17.4%，最终募集资金6.17亿港元。
今年1月11日，雅居乐启动第叁次股权融资，以每股2.25港元的价钱配售2.195亿股股票，筹集资金4.89亿港元，主要用于偿还2025年到期的本金为5亿美元的无抵押债券的尚未偿还票息付款、现有债项再融资及一般企业用途。
雅居乐惯用的股权配售方式是先旧后新，即先将大股东现有股份配售给新投资者，然后公司发行新股补齐大股东所出售股份。相较于直接发行新股，先旧后新方式时间短、效率高，同时配售给投资人的股份没有禁售期，可以让投资者实时买卖，较受资本市场欢迎。
通过这四次股权融资，雅居乐累计筹集资金约为22.8亿港元。
除了雅居乐外，还有很多房企也都选择通过配股来补充资金，相较于债券融资，股权融资不会增加企业的负债。
不过，不同于A股及H股上市房企，雅居乐、碧桂园该类港股上市的红筹股配售时不用中国证券监督管理委员会审批，发行更为迅速，大概在发布股权融资计划后一周左右完成，因此也可以看到，这两家房企也是此轮股权融资潮中配股次数较多的代表。
就在雅居乐发布配股计划的同日，资本市场也传出碧桂园将按每股1.3港元配售18亿股股份的消息，并称配股融资所得的约23.4亿港元用于偿还债务。不过，碧桂园随后澄清道，并未就建议交易订立最终协议，且现阶段其实不考虑建议交易。
如此看来，雅居乐能够再次规画配股融资算是不错的结果。
相比港股股权融资仍有一定空间， A股上市房企的融资却仍未有金银财宝落地。
据界面新闻了解，去年11月A股房企股权融资全面重启以来，已经有超过30家涉房上市企业规画股权再融资，但大部分已经有预案的上市房企股权融资申请都还在审批流程中， 招商蛇口 、 保利发展 、 中交地产 、 大名城 、 福星股份 等少数几家完成审批，但目前未有成功发行股份的案例。
对于雅居乐而言，股权融资虽然存在摊薄原股东权益的毛病，但已是其目前能拿到的成本最低且相对通顺的的钱财。
可以看到，去年11月支持房企融资的“三支箭”发出后，地产行业融资环境虽有所改善，但整体其实不明显。
中指研究院指出，2021年下半年地产行业已经开始进入下行周期，融资规模大幅回落，2023年上半年延续了下降态势，但降幅已大幅收窄。
据中指研究院统计数据，2023年1-6月，房地产行业共实现非银类融资4041.7亿元人民币，同比下降16.2%，。其中信用债同比下降7.0%，海外债下降34.6%，信托下降69.6%，ABS下降4.5%，各渠道同比均出现下降，其中海外债、信托锐减，信用债成为融资主力。
从发行结构来看，信用债的发行主体以央企、地方国企为主，今年上半年国央企发行占比近90%，与去年同期基本持平；民营房企发行占比相比去年同期微升0.6个百分点。
亿翰智库认为，虽然“三支箭”发出后行业融资有所改善，可是信用资质稍差的企业融资改善其实不明显，加之销售持续承压，对行业流动性危机发酵仍不可掉以轻心。
在房地产行业艰难复苏的环境下，房企自身“造血”能力也仍然未得到修复。据界面新闻不完全统计，截至7月31日，已经有超70家港股及A股上市地产企业发布了今年上半年业绩预告，其中，约有44家预告上半年归母净收入为亏损，占比超过六成。
去年同期还盈利33.5亿元的雅居乐也难以避免，今年上半年已预告亏损。
在自身“造血”能力受损的情景下，雅居乐无疑需要更多靠外部融资来偿还即将到期的债务。
据界面新闻了解，去年8月，雅居乐扛过了偿债高峰，最近一笔到期的美元债将是2025年1月到期的本金为5亿美元的无抵押债券。不过，雅居乐2023年还有一笔10月到期的境内公司债，总规模约为12亿元人民币。
其实，不仅雅居乐，地产行业三季度也将迎来一轮偿债高峰。
据中指研究院统计，截至2023年6月末，2023年下半年房企尚在存续期的债券余额为4361.6亿元人民币，一年内到期余额为9277.6亿，其中信用债占比64.3%，海外债占比35.7%，境内债务偿债压力较大。三季度为仍为偿债高峰，单月到期余额近九百亿。
亿翰智库指出，在销售承压和信用脆弱的环境下，只要企业资金面稍有裂缝，都极有可能形成恶性循环，造成销售和融资的不断恶化，最终可动用资金走向枯竭。
