继2022年营业收入第壹次突破3000亿元后，2023年 宁德时代 营业收入突破4000亿元人民币。

　　3月15日晚， 宁德时代 发布2023年财报。2023年 宁德时代 实现营业收入4009.2亿元人民币，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净收入为441.21亿元人民币，同比增长43.58%；拟以年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元人民币，股利支付率接近50%，分红金额与股利支付率均刷新了 宁德时代 的历史纪录。

　　除了营业收入创新高外， 宁德时代 年度净收入第壹次超过400亿元人民币，这也是我国汽车产业链上市公司年度净收入第壹次突破400亿元人民币。IPG中国首席经济学家柏文喜对新京报贝壳财经记者表示， 宁德时代 去年业绩创新纪录是与其在动力电池领域的优势有关，其成本控制、产品溢价和盈利能力都相对较强。

　　毛利率继续回暖盈利能力修复，库存下降

　　1月底， 宁德时代 发布的业绩预告显示，预计2023年归属于上市公司股东的净收入为425亿元-455亿元人民币，同比增长38.31%-48.07%；2023年 宁德时代 净收入为441.21亿元人民币，实际盈利情况接近预测上限。记者根据盈利粗略计算发现， 宁德时代 日赚超1.2亿元；从汽车行业2023年盈利对照来看， 比亚迪 预计2023年净收入为290亿元-310亿元人民币， 宁德时代 更挣钱。

　　主要业绩数据。图/财报截图

　　 宁德时代 方面解释称，行业持续快速增长，全球 新能源 汽车市场持续增长带动动力电池行业规模较快提升；另外，随着清洁能源装机比例的提升、电力系统灵活性要求提高、 储能 技术进步及系统成本下降， 储能 电池市场需求持续快速增长。

　　从毛利率水平来看， 宁德时代 整体毛利率从2022年的20.25%提升至22.91%，盈利能力进一步修复。“不考虑股票价格的情景，从基本面来看， 宁德时代 去年还是维持了相当高速的增长。”特许金融分析师洪杨对新京报贝壳财经记者表示，“一是 新能源 商用车电池需求增长，二是出口需求增多，出口毛利率要比国内市场高，因此其整体业绩增速较高。”

　　从 宁德时代 去年全年表现来看，第壹季度营业收入为890.4亿元人民币，净收入为98.22亿元；第贰季度营业收入为1003.1亿元人民币，净收入为108.95亿元；第叁季度营业收入为1054.3亿元人民币，净收入为104.28亿元；第四季度营业收入为1062.4亿元人民币，净收入为129.8亿元人民币。对照来看，第叁季度净收入环比下跌， 宁德时代 方面解释称，第叁季度在动力电池端对车企客户有一些回扣安排，体现为对收入的冲减，相应对利润发生影响；另外， 宁德时代 第四季度 宁德时代 营业收入同比出现下跌。

　　从业务来看，动力电池系统仍是 宁德时代 营业收入的第壹大业务，去年其动力电池系统营业收入为2852.53亿元人民币，同比增长20.57%，占总营业收入的71.15%，相比上年的72%基本持平。

　　另外， 宁德时代 财报显示，2023年底 宁德时代 存货余额为454.34亿元人民币，而2022年底 宁德时代 存货余额为766.69亿元人民币。在去年一季度末、二季度末和三季度末，其存货余额分别640.38亿元、489.1亿元和488.84亿元人民币，库存下降幅度明显。 宁德时代 方面解释称一是加强存货周转，二是部分原材料价格下降。多位业内人士对记者说，整个动力电池行业2023年都处于降库存的状态。

　　 储能 业务增速较快，海外市场成业绩关键增长点

　　 宁德时代 在财报中表示，2022年电池销量为390GWh，同比增长35%；其中，动力电池系统销量321GWh， 储能 电池系统销量69GWh；2023年 宁德时代 动力电池全球使用量市占率为36.8%。

　　2023年 宁德时代 电池系统产能为552GWh，产能利用率为70.47%；去年三季度财报显示，其产能利用率为70%，数据对照发现其产能利用率持续回暖。洪杨表示，业内认为70%的产能利用率处于良好偏上的水平。他进一步解释称，腰部电池厂商的产能利用率尚未达到该水平，目前多家腰部电池厂商停止了产能扩张，这也使行业产能过剩的期待情况有所好转。

　　不过值得注意的是，尽管相对于三季度， 宁德时代 产能利用率有所回暖，但仍低于2021年（95%）和2022年（83.4%）的产能利用率水平。

　　从产品营业收入表现来看， 储能 电池系统位居其第贰大营业收入来源。去年， 宁德时代 储能 电池系统营业收入同比增长33.17%至599亿元人民币，占总营业收入的14.94%；从营业收入增速来看， 储能 电池系统快于动力电池系统。柏文喜认为， 储能 作为解决 新能源 不稳定性的重要手段，随着双碳战略的实施和 新能源 占比与规模的迅速提升有着更好的发展前景。

　　另外，去年 宁德时代 海外市场增速快于国内市场。2023年 宁德时代 海外收入为1309.92亿元人民币，同比增长70.29%，占整体营业收入比例为32.67%；2022年这一比例为23.41%。去年 宁德时代 国内业务增幅则较小，仅同比增长7.25%。

　　柏文喜表示，国内市场竞争激烈，海外市场有更大的发展空间；万联证券投资顾问屈放进一步解释称，主要是产品技术优势和种类多样性，相比日韩企业的单一路线， 宁德时代 电池选择性更多。

　　但这时，多位专家也认为，海外市场仍有“逆风”存在。洪杨表示，例如地缘政治因素，后续欧盟有可能会出台针对我国上游产业链的相关政策；总体来看，在美国市场的发展速度可能会放缓，在欧洲市场可能会通过合资建厂等模式完成本土化发展。

　　从 宁德时代 本身而言，屈放认为，车企自研电池且布局上游原材料，会在一定水平上对 宁德时代 的市场空间提出挑战。洪杨认为，出于 新能源 汽车增速情况和锂价下行空间有限、成本下降速度情况等原因考量，预计 宁德时代 今年利润增长压力较大。

　　大摩日前发布研报预测， 宁德时代 2025年利润预期为490亿元人民币，目标价从184元上调至210元人民币，上上涨幅度度33%；从资金流估值看，三年内股票价格将翻倍增长至328元。