3月19日, 长盈精密 报收10.9元/股,相较前一日微跌0.37%,其2023年财报显示, 长盈精密 2023年营业收入约137.22亿元人民币,同比减少9.74%;归母净收入约8570万元人民币,同比增加102.23%;期间消费电子的颓势未得到扭转,对此 长盈精密 表示,报告期内,受上半年下游需求疲软影响,公司消费电子业务共实现营业收入101.32亿元人民币,较2022年下降19.63%。
谁在吞噬利润
值得注意的是,虽然近两年 长盈精密 利润均正向增长,但营业收入与利润之间规模悬殊,其营业收入在百亿级别,而利润只有千万级别,去年其扣非净收入仅有1863万元人民币,2022年、2023年,其净资产收益率仅为0.75%、1.49%,但投资者热情不减,其PE常年超150倍。
之所以有此情况,主要还是其营业总成本较高,2023年 长盈精密 总成本高达134.77亿元人民币,以总营业收入减总成本,留下的收益空间不足3亿元人民币,同时 长盈精密 还有相当规模的计提减值。
2023年, 长盈精密 计提的其它应收款和长期应收款分别为1474.07万元、1320.06万元人民币,在此前的2021年,其资产减值接近4.2亿元人民币,造成当年利润亏损超7.2亿元人民币。
长期以来, 长盈精密 以“果链”企业的身份而被熟知,根据其之前在投资平台披露的内容及公开信息, 长盈精密 的顾客还包含小米、vivo等手机品牌,随着其近年来切入 新能源 赛道,问界也成为其供货的对象。
产业观察家洪仕斌对北京商报记者分析称,从一般规律看,供应链企业面对下游客户话语权较弱,一方面体现在产品定价上,如果客户压价,也就压缩了企业的收益空间,另一方面,当下游客户产品政策变动,发生“砍单”情况,上游代工企业则面临计提减值风险。
除了一般代工企业面临的困扰外,从财报中可见,客户对产品质量的苛求,也给 长盈精密 造成了不确定性,据 长盈精密 财报披露,其与客户签订的合约中常带有质量保证的条款,但客户其实不用为此单独付款,当产品最终交付时,公司才确认收入。从某种水平上说,若代工企业产品未能通过验收,也是资产计提减值的原因之一。
新能源 与成长性
长盈精密 之所以被很多投资人看好,很大水平上由于其产品供给苹果Vision Pro,虽然 长盈精密 并未正面承认,但在苹果此前公布的供货商名单中, 长盈精密 赫然在列。对此 长盈精密 称:2023年四季度,公司大客户XR项目顺畅实现量产,该项目的顺畅量产标志着公司已做好了AI+时代到来的准备。
而去年小米14 Pro的爆火,也增加了 长盈精密 的知名度。 长盈精密 称:2023年10月底,安卓客户智能手机钛合金结构件项目也顺畅实现量产,在交货速度和良率等方面都获得了客户的高度认可,为后续新项目的拓展奠基了坚实基础。
不过在业内观点看来,Vision Pro虽然热度居高不下,可是在营业收入上的贡献有限,不能和苹果传统产品相比,根据调查机构Statista报告,预估Vision Pro上市首年出货量为35万台,第贰年将达到148万台。根据售价和预测销量简单换算,Vision Pro在2024年预计为苹果造成约12亿美元收入,2025年则预计造成近52亿美元的收入,相比之下, iPhone手机一个季度的销量就达到数千万部。
长盈精密 始终在寻找消费电子之外的增长点,其前些年布局的 新能源 业务在2023年财报中显露出成果,数据显示, 长盈精密 去年 新能源 业务收入达到35.4亿元人民币,同比增长43.46%,占总营业收入的比重超过25%,其位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能逐步释放。
洪仕斌认为,代工企业若能在供应链中涉及技术含量更高的环节,自然能够提升利润与规模,成为推动公司业绩的重大利好,如其不然,在现有的技术水平下,涉足 新能源 车也好过困于消费电子。因为 新能源 车产业方兴未已,竞争激烈,上游企业不仅能够获得更多的话语权,也有机会随同品牌一同成长。也正是由于成长性良好,消费电子零部件厂商进军 新能源 ,已经成为不约而同的决策。
北京商报记者就相关问题采访 长盈精密 ,截至发稿未获回复。