观点：短时间，市场保持整体的上行趋势，但随着板块悉数轮动和反弹节奏的放缓，指数整体上行动力在衰减。另外，上周全球汇率市场变化和国内事件影响下，指数波动逐步加大，也需意高位反复的不确定性。而在指数未跌但个股表现不一之下，市场的获取利益也在回吐，也需留意阶段回撤的浮亏。预计市场仍有反复，但需留意指数阶段反弹的尾声。一定不要盲目追高下，建议投资者逢高逐步减持或出局观望，而经济上行趋势下，战略投资者仍可逢低积极播种。

　　跳尾盘跳水 A股迎来三连阴

　　上周全球超级央行周和俄罗斯重大事件影响下，本以为今日市场会继续低迷，但开盘整体回升的态势，还是略超预期。尤其是指数振荡上行并且一度强势拉红之下，市场的韧性还是再次体现。不过，午后和尾盘的振荡走低和跳水，还是让我们看到市场当前分化中波动加大的危险。整体看，全天年指数低开振荡，尾盘一度跳水下迎来下跌，重心走低下迎来连续三日的调整。

　　盘面上，房地产板块领涨，石油石化、建筑材料和有色金属、银行等一度助推指数上行，但传媒等热门题材股杀跌和电子、社会服务、计算机和非银金融的跳水下，板块整体表现不济。资金方面，两市继续保持万亿成交水平，而北向资金流入下，结束上周连续的净流出。

　　汇率波动加大证券板块利空走低

　　全天看，尽管指数尾盘走低，但全天波动加大，还是有几个重要的因素：一方面，汇率变化对市场造成影响。上周全球央行超级周下，汇率波动加大，人民币盘中快速贬值引发股市走低。而今日上午，人民币盘中大幅拉升下一度令指数上行。汇率波动成为近期市场关注的焦点；另一方面，AI等牛股的回踩造成的影响。好比上周强势的Kimi概念股大涨后一度杀跌，也因此拖累了指数表现。

　　除了汇率和热门题材概念，今日证券板块的下挫也是拖累指数表现的重要因素。从开盘开始， 中信证券 的跳空杀跌就率领板块走低，全天给市场造成拖累。这里，不只是近期 中信证券 遭监管现场督导的不利影响，或许更是因为行业整体监管环境趋严趋紧，投行等业务或将持续受限的不良预期。

　　指数高位振荡获取利益或逐步回吐

　　可以看出，经历了持续的上涨之后，在指数分化和板块轮动加快下，指数的波动也在加大，操作难度或逐步增加。而这时，在指数没有明显走低之下，市场整体的获取利益或在逐步的回吐。

　　以上周为例，三大指数振荡中小幅调整，其中上证综指周跌0.22%，深证成指周跌0.49%，创业板指周跌0.79%。可是纵览板块发现，仅有传媒、农林牧渔、计算机、电子和国防 军工 等少数板块上涨，多数板块处于调整之中。而个股方面，上周上涨幅度超5%的个不足百只，下跌个股超过4000只。因而可知，板块和指数的回撤整体大于指数，在指数没有明显调整下，市场整体的获取利益在逐步的回吐。

　　总之，持续上涨后市场分化继续，注意近期汇率波动和获取利益回吐需求下指数波动的加大。建议投资者适当谨慎，尤其是波段投资者，在此前配置基础上，注意逢高逐步减持或出局观望。而经济上行周期趋势下，战略投资者仍可逢低继续配置和播种，期待未来经济全线修复下的收获。