3月24日，新茶饮企业四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）向港交所提交上市聆讯后资料集，资料显示，茶百道已经通过港交所聆讯，独家保荐人为 中金公司 。这也意味着茶百道离港股上市又迈近了一步，有望成为“新茶饮第贰股”。
招股书显示，茶百道全国7927家门店2023年的营业收入总金额达到169亿元人民币，其中，茶百道营业收入为57.04亿元人民币，毛利19.64亿元人民币，毛利率为34.4%。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中位列第叁，市场份额达到6.8%，排在前两名的分别是蜜雪冰城和古茗。
“小店模式”和“外卖业务”造成利润飙升
茶百道建立于2008年，是成都本土茶饮连锁品牌，产品组合包含可于全年销售的经典茶饮，和仅于限按时期或部分地区销售的季节性茶饮及区域性茶饮。经典茶饮包含“杨枝甘露”、“豆乳玉麒麟”等，标价在6元至22元不等，平均销售价格为13.9元。季节性茶饮及区域性茶饮价格较高，标价在12元至26元不等，平均销售价为16.6元。
与其它新茶饮相比，茶百道的竞争优势在于“小店模式”和“外卖业务”的综合发力，造成了超过34%的毛利率，高于蜜雪冰城29.7%的毛利率，也高于古茗31%的毛利率。奈雪的茶输在了对门店空间大而美的追求上，毛利率仅为11.8%。
小店模式可以最大水平节省门店成本。茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方之间，另外有42.8%的门店面积在50至100平方区间。从门店数量来看，一线城市布局仅为10.6%，新一线城市及二线城市合计占比超过50%，其余为三四线城市，店面价格较低。小店模式造成成本的降低有目共睹，蜜雪冰城、古茗也不约而同采取了小店模式。
值得注意的是，茶百道近六成销售金额来自店铺外卖。财报数据显示，2021至2023年，茶百道外卖订单引发的销售金额分别为61亿、84亿、100亿，分别占同期总零售额的61.3%、62.9%及59.0%。随同着外卖业务高速发展，茶百道的门店数量也实现了快速发展，从2021年底的5070家扩张至2023年底的7795家，并进一步增长至2024年2月18日的7927家。
加盟门店 食品安全 问题频繁出现
茶百道在国内的7927家门店中，仅有6家直营店，其余均为加盟店。从营业收入角度来审视，茶百道真实的收入来自于加盟商而非消费者。公司收入来源主要是向加盟店销售货品设备、收取特许权使用费及加盟费，两项收入占比高达99%。 
茶百道按产品及服务性质划分的收入明细；来源：招股书
茶百道门店数量高速增长、业绩表现亮眼的同时，在 食品安全 、加盟店管理方面也存在着诸多隐患。
今年3月14日，湖南经视《大调查》栏目分别报道了武汉及长沙两家门店，该店没卖完的食材不会倒掉，而是换一个新的有效期标签，以“合规”使用过期食材。随后，茶百道在官方微博发布致歉声明，承认两家门店存在违反公司规定私自更改原料赏味期标签等诸多问题。原料虽未过期，但已不是我们想要让大家尝到的味道。
此前，茶百道也屡次因“奶茶喝出蟑螂”、“奶茶喝出钢丝球”等诸多问题冲上热搜。蓝鲸财经记者在黑猫投诉平台上发现，有关茶百道的投诉量超过2000条，内容涉及“饮品内出现异物”、“喝茶百道造成肠胃炎”、“产品变质有异味”、“服务人员态度恶劣”等。不过，上述投诉可靠性尚不清楚。
重新茶饮行业发展来看，当前正处于行业增速放缓、企业竞争加剧的阶段。艾瑞咨询预测，2023—2025年新茶饮行业的市场规模增速分别为13.4%、6.4%、5.7%。业内普遍认为，茶百道赴港申请上市也是为了在日益激烈的竞争中实现突围。
