回购尚在进行中，第贰大股东就要减持， 南新制药 的此番操作引发市场关注。上市公司回购和大股东减持最好别有交集，除非回购资金可以商酌一次性低价协议接盘大股东减持股票，不然两者同步很容易引发市场猜疑。

　　回购是上市公司出钱买入股票，利好股票价格；减持是上市公司大股东把股票卖给二级市场，更愿意在股票价格较高的时候进行。如果上市公司先通过回购支持了股票价格，紧接着大股东就要减持股份，此举就有瓜田李下之嫌，毕竟回购股份是回报投资人的一种方式，如果大股东在回购期间就要进行减持股份，就有“摘桃子”的嫌疑，而且不排除回购资金直接买入大股东减持股份的可能，这其中可能涉嫌利益输送，有违市场公平原则。因此，大股东减持，至少应该等到回购股份结束之后再进行。

　　当然，如果上市公司回购股份的预案提出之后，大股东确有减持的思路，也可以直接在股东大会前提出方案，让公司回购直接买入大股东持股，把减持交易和回购交易直接放在阳光下进行，前提是股东大会上投资者分类表决，中小投资者通过了直接回购大股东股票的方案。至于回购接盘大股东减持股份的价钱，可以在市场价格基础上给予一定的折扣，并在股东大会上对这一交易价格进行分类表决投票，如果中小投资者同意，价格就是可行的。

　　其实，绝大部分的上市公司回购和大股东减持之间并没有利益关系，但相对敏感的操作却很容易牵动市场投资人的神经。上市公司如果能够妥善处理好回购和大股东减持的关系，对于维护中小投资人的利益是一件好事。

　　上市公司回购股份本是利好性质，但期间如果有大股东计划减持，原本的消息利好效应就会大打折扣，这是上市公司和股民都不愿意看到的结果。最好的措施还是分开进行，如果大股东确有减持计划，正常减持就可以，期间不能再推出回购计划。如果期间公司股票价格非理性波动，需要上市公司出手，那么最好的措施是大股东提前终止减持计划，而后上市公司再推出回购计划，这样最能让股民信服。

　　另外，如果大股东能够以大幅低于市场价的价钱协议减持给回购股份计划，那么对于上市公司而言，可能会放大利好效应。一方面股民不用再担忧大股东减持的股票在二级市场抛售承压，另一方面上市公司以更低的价钱完成了更多股份的回购，对上市公司和股民而言都是一件好事。

　　其实，大股东低价协议转让其实不会吃亏，面对大量的股票减持，股票股票价格可能会出现大幅波动，真正减持后套现的钱财可能不一定会比协议减持多多少，但协议减持既彰显了大股东的社会负担负责，又避免了股票市场可能发生的大幅波动，对上市公司和股民都是好事一桩。