回顾一季度，春节前期价弱势运行为主。春节备货各阶段去库进度不理想，客商及果农对后市持灰心态度，压力传导造成现货价格松动，弱势行情蔓延；春节后期价整体走势显现“倒V”。一方面产区出货意愿增加，以果农货为主的中低质货源，通过降价促销刺激去库，另一方面市场炒作产区异常天气，叠加好货占比偏少，交割成本重心上移，多空博弈为期价上涨提供驱动，随着气候利多因素交易消化，需求端萎靡拖拽现货价格进一步下跌，期价下挫后低位维持弱势振荡。

　　展望二季度，现货方面，从近五年库存来看，当前苹果库存处于中性状态。随着季节性的变化和市场的变动，苹果价格两极分化愈发明显。当前中上等苹果货量少，货权已经转移至客商手中，价格坚挺，销售情况良好，出库无压力。而差货库存占比偏多，由于市场需求有限，差货的销售压力较大，只有通过进一步降低价格来刺激消费者的购买意愿，才能推动库存的去化。南方水果如（前期柑橘，后期荔枝等）受天气影响减产，价格普遍高于往年，替代水果的供应量少且价格较高，对苹果销售替代效应明显降低，有益于苹果库存去化。尤其是当苹果差货价格持续下跌时，其在价格上的优势可能使得苹果在后期销售占据有利条件，需重点关注后期苹果差货走货情况。

　　核心观点

　　期货方面，AP2405合约交割品级依旧执行旧交割细则，只增加了交割预报，对近月合约交割实质上没发生影响。由于近月合约交割品级基本对标中等偏上质量苹果，好货量少且价格坚挺，期货价格或存在价值支撑。