“这个月会发布整个种子母基金的实施细则,那么下个月应该就可以落地。”4月8日,深圳天使投资引导基金管理有限公司总经理李新建向21世纪经济报道记者表示,去年建立的深圳科技创新种子基金(简称“深圳种子基金”)相关工作正在有序进行。
“当前我们接受了40家左右GP的申报,目前已经立项了5家,应该说非常踊跃。”李新建表示。
同日,在“深圳 创投 日”活动上,还举办了深圳科技创新种子基金生态合作伙伴签约仪式, 力合科创 ,同创伟业,深 创投 ,深圳天使母基金,东方富海,国宏嘉信企业代表进行签约。
“今天签约的是个生态体系,包含我们潜在的子基金经理、现在正在尽调的,也包含我们的生态合作伙伴,好比科研院所、产业链里面的服务体系等。”李新建介绍称。
2023年11月,深圳落地20亿元科技创新种子基金,委托深圳天使母基金管理。记者了解到,深圳早在2018年即建立了规模100亿元人民币的天使母基金,种子基金是在现有天使母基金投资阶段上进一步前移,投向更早更小的科技项目。深圳通过设立种子基金,旨在进一步完善科技成果转化链条。
记者梳理发现,不仅深圳,北京、合肥、长春、郑州、重庆等地都在设立种子基金。在“投早、投小、投科技”的行业趋势下,深圳这只种子基金目前进展如何?种子基金能否帮助打通科技成果转化“最初一公里”?
关键是要提高社会资本投资积极性
李新建认为,目前种子基金发展要处理的两个问题,一是要提高社会资本的投资信心和积极性,二是要积极挖掘科技成果转化。
记者了解到,深圳种子基金明确界定了种子项目的“标准”并坚持“极早期”。据李新建介绍,一是种子项目为外部机构首轮投资且企业估值不高于1亿元人民币;二是种子子基金中投资额500万元以内的项目很多于60%。另外, 种子子基金存续期也延长到15年。
然而,该类“极早期”项目成熟度相对较低、孵化难度较高、风险较高、回报周期漫长,社会资本对该类项目的接受度相对较低。
因此,李新建表示,种子基金第壹要处理投资信心和积极性问题,尤其是社会资本,“要让社会资本在投资领域里面是有利可图的,在投资企业里能够有逾额回报。”他坦言。
为提高社会资本投资积极性,记者了解到,深圳种子基金在出资方面明确,市区联动出资80%,允许财政及国有成分出资总额最高达100%。“让投资团队适当降低逐利性,政府来更多承担相应风险,放宽风险容忍度。”李新建表示。
另外, 为确保子基金管理机构“敢投不乱投”,深圳种子基金方案也在天使母基金基础上升级让利机制、回购机制、新设风险补偿机制等。
据了解,深圳种子基金“让利机制”具体为设置5%的基准收益,对超出基准收益部分的逾额收益进行让利,最高可达逾额收益的100%。“风险补偿机制”是指根据实际运行情况,确有必要的,对种子基金亏损予以一定比例的补偿。
另外,也优化了回购机制,即在子基金存续期内,子基金经理可申请对种子基金出资部分进行收购,持有时间越短,收购价格要求越低。在容错机制方面,对于程序合规合法的投资项目,出现投资潜在风险后,经考核可依法依规免去相关责任。
“所以在投资领域里面要把政策性跟市场化有机地结合起来,就要找到一个正确的平衡点。”李新建强调。
高校科研院所成重要“种子项目库”
记者发现,目前,高校科研院所等是各地种子基金重要的“种子项目库”。
这从深圳种子基金的GP筛选标准便“可见一斑”。据李新建介绍,除了正常的危险控制、投资规范性外,会更多考虑GP在垂直领域中的研发能力、专业能力,GP还要能去联合大学、科研机构这些需要成果转化的技术源头单位,进行合作和资源挖掘。
另外,据媒体透露, 长春市 建立了“长春未来种子基金”,其面向吉林大学、长春理工大学、长春应化所等重点在长高校院所开展了全方位、地毯式的“扫街”行动,还瞄准了自创杯大赛、科技产业园等多个渠道,广泛收集项目。
但长期以来,高校、科研院所等技术源头机构的科技成果转化都面临着诸多阻碍。“目前在科技成果转化的进程中,可能还存在产业化不足或不够成熟的问题。”李新建说道。
数据显示,中国 知识产权 数量在持续增长,但转化率却较低。根据国家 知识产权 局数据,截至2023年底,我国国内(不含港澳台)发明专利拥有量达到401.5万件,同比增长22.4%,成为全球首个国内有效发明专利数量突破400万件的国家。
可是,“我国一些行业 知识产权 转化率长期不到5%,而全球平均转化率是10%。” 中铁工业 总工程师兼中铁装备首席专家王杜娟公开表示。
李新建介绍称,目前科技成果转化的槽点包含:高校科研院所无直属管理机构,无投资团队;科研成果转化率较低;科研成果转化部门与市场创新主体信息不同步;中小科技企业资本实力不足等。
这时,风投 创投 机构的介入或能打通科技成果转化“最初一公里”。据李新建介绍,首先是种子基金的设立,用投资去增加科技成果转化的成功概率。
“地方政府都有类似的种子基金,种子基金能够做到以投促产,通过投资支持企业早期创业企业的发展。”华润资本总经理、执行董事秦锋告诉21世纪经济报道记者。
其次,可以将科技成果和草创企业对接合作,用草创企业的平台、团队去帮助科学家团队转化科研成果。另外,还要搭建生态支持草创企业成长。
李新建介绍称,目前天使母基金正在牵头缔造科技创新种子基金“直通车”挖掘“优质种子”;建设“种子项目库”,推动种子项目与种子基金、天使投资人等早期资本,和概念验证中心、技术转移机构等专业资源高效对接。
据了解,深圳天使母基金目前已与50余家高校科研院所、新型研发机构签署合作协议,收集100余项技术成果。
种子项目投资价值如何评估?
目前,如何判断种子项目的投资价值也是一大难题。
该如何评估种子项目的投资价值?据李新建介绍,“我们专门有一个绩效考核办法,从长远来看,投种子、投科技成果转化,第壹要着眼长远,着眼国家战略,所以在评估种子基金的母基金投资效率方面,我们更多看重有多少科技成果得到了转化。”
在评估子基金的投资绩效方面,“更多是投资项目有多少涉及到前沿性、先进性技术或‘卡脖子’和进口替代技术。第贰是投资项目有多少,后续融资是否持续接力,也体现在支持科技成果转化进程中提供的投后服务。”
华润资本总经理、执行董事秦锋认为,早期项目主要还是看两方面,一是团队背景和能力,人员的人品很关键;二是看科技成果是否具备转化的存在性,“有一些研发理论上是不错的,可是无法产业化。”
作为头部CVC机构,秦峰介绍称,华润资本探索缔造了“DIT投资模式”,具体运作模式是:D是探索(Discover),通过早期项目筛选,筛选出一些比较适当的种子项目孵化。
I是孵化(Incubate),“这一阶段会进一步加大投资,甚至是到达PE阶段,也有可能会做到二股东、三股东的角色。”T是移交(Transfer),“这一阶段就会为并购提供我们的种子项目。”他介绍称。
“在D的模式可能有100个项目,I模式可能有大概十二三个项目,到了T并购项目可能两三个,这其实是从早到小、发展的不同阶段,我们不一样的投资逻辑。”秦峰强调,“这其实不是割裂开的,投早期项目和后边的大项目是前后不同阶段的理论关系。”