中证智能财讯 深信服 （300454）4月10日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入76.62亿元人民币，同比增长3.36%；归母净收入1.98亿元人民币，同比增长1.89%；扣非净收入1.10亿元人民币，同比增长9.97%；经营活动引发的钱财流量净额为9.47亿元人民币，同比增长26.97%；报告期内， 深信服 基本每股收益为0.47元，加权平均净资产收益率为2.41%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。

　　以4月9日收盘价计算， 深信服 目前PE（TTM）约为125.64倍，市净率（LF）约为2.82倍，市销率（TTM）约为3.24倍。

　　公司近年PE（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示， 深信服 近三年营业总收入复合增长率为11.97%，在横向通用软件行业已披露2023年数据的6家公司中位列第4。近三年净收入复合年增长率为-37.48%，排名4/6。

　　年报显示，作为一家专注于企业级 网络安全 、 云计算 及IT基础设施、基础网络与 物联网 的产品和服务提供商，公司一直围绕解决企业级用户的IT问题拓展自身业务，立志承载各行业用户数字化转型进程中的基石性工作，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数字化更简单、更安全。

　　分产品来看，2023年公司主要业务中， 网络安全 业务收入38.92亿元人民币，同比下降0.14%，占营业收入的50.80%； 云计算 及IT基础设施业务收入30.90亿元人民币，同比增长8.07%，占营业收入的40.33%；基础网络和 物联网 业务收入6.80亿元人民币，同比增长3.70%，占营业收入的8.88%。

　　截至2023年末，公司员工总数为8407人，人均创收91.14万元人民币，人均创利2.35万元人民币，人均薪酬47.73万元人民币，较上年同期分别变化12.57%、10.96%、-0.98%。

　　2023年，公司毛利率为65.13%，同比上升1.31个百分点；净利率为2.59%，较上年同期下降0.03个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为65.16%，同比下降1.34个百分点，环比下降0.96个百分点；净利率为26.08%，较上年同期下降7.35个百分点，较上一季度上升25.66个百分点。

　　分产品看， 网络安全 业务、 云计算 及IT基础设施业务、基础网络和 物联网 业务2023年毛利率分别为81.24%、47.47%、53.24%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.53亿元人民币，占总销售金额比例为11.12%，公司前五名供货商合计采购金额11.11亿元人民币，占年度采购总额比例为47.13%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.41%，较上年同期下降0.19个百分点；公司2023年投入资本回报率为-0.11%，较上年同期下降0.39个百分点。

　　2023年，公司经营活动资金流净额为9.47亿元人民币，同比增长26.97%；筹资活动资金流净额14.32亿元人民币，同比增加9.37亿元；投资活动资金流净额-31.07亿元人民币，上年同期为-4.24亿元人民币。

　　进一步统计发现，2023年公司自由资金流为-11.42亿元人民币，上年同期为-0.49亿元人民币。

　　2023年，公司营业收入现金比为121.45%，净现比为478.50%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.56次，上年同期为0.64次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业7/35）；固定资产周转率为22.25次，上年同期为20.47次（2022年行业平均值为9.12次，公司位居同行业8/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.06次、8.14次。

　　2023年，公司期间费用为51.28亿元人民币，较上年同期增加2.74亿元；期间费用率为66.93%，较上年同期上升1.45个百分点。其中，销售费用同比增长12.07%，管理费用同比下降4.69%，研发费用同比增长0.82%，财务费用由去年同期的-1.95亿元变为-2.12亿元人民币。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少47.56%，占公司总资产比重下降6.63个百分点；其它非流动资产较上年末增加43.14%，占公司总资产比重上升5.11个百分点；其它流动资产较上年末增加110.05%，占公司总资产比重上升1.42个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加35.79%，占公司总资产比重上升1.40个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加83.73%，占公司总资产比重上升0.82个百分点；合同负债较上年末增加14.27%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；应付职工薪酬较上年末增加64.90%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；其它应付款(含利息和股利)较上年末减少13.96%，占公司总资产比重下降1.54个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.83亿元人民币，占净资产的4.35%，较上年末增加1.09亿元人民币。其中，存货降价准备为421.33万元人民币，计提比例为1.09%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为22.66亿元人民币，同比增长0.82%；研发投入占营业收入比例为29.58%，相比上年同期下降0.74个百分点。另外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为41.40%，相比上年末上升4.77个百分点；有息资产负债率为13.28%，相比上年末上升6.36个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.56，速动比率为1.47。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为何朝曦，占比5.02%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上， 交通银行 股份有限公司-万家行业优选混合型证券投资基金(LOF)持股有所上升，何朝曦、熊武、香港中央结算有限公司、冯毅、张开翼、夏伟伟、中欧养老产业混合型证券投资基金、汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金、汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金持股有所下降。

　　筹马集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.7万户，较三季度末增长了5388户，增幅24.94%；户均持股市值由三季度末的180.07万元降低至112.44万元人民币，降幅为37.56%。

　　指标注解：

　　PE

　　=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通经常使用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　PE为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。