今日早盘，债市收益率全线走低，但随后快速反弹，午盘过后缓慢回落。而截至18点，30年期国债收益率为2.507%，十年期国债收益率为2.312%，分别上涨0.99%和0.41%。

　　4月11日，多位机构人士对财联社表示，今日债市表现与市场相关传言有关，该传言包含要求部分中小银行“审慎投资长久期债券、不得参与超长债交易”等信息。

　　4月11日，深圳某券商固收首席对财联社表示，央行近期两次点名关注长期限利率，对机构尤其对前阵子热衷购买超长债的省联社、农商行的直接影响比较大，加上近两日限制交易的传言，对今日债市表现影响比较直接。

　　上海某机构交易员对财联社表示，早上开盘时候出现超长债大量卖盘，与市场传言的中小银行抛售有关，但由于市场资金充裕，不久便被消化，收益率重新下行。

　　数据显示，4月11日，国债期货收盘多数持平，30年主力合约跌0.68%，十年期及5年期主力合约基本持平，2年期主力合约微跌0.02%。

　　机构继续抢购，超长债被点名

　　华福证券4月7日机构行为跟踪报告显示，（4月1日-5日）农商行仍然大幅加仓利率债。农商行、保险、基金和理财均为净买入，分别为1889亿元、60亿元、683亿元和210亿元人民币，其中农行户和理财净买入力度上升。

　　利率债中，农商行对国债各期限都为净买入，主要购入7-十年期和1年以下国债，分别净买入了232.05亿元和344.75亿元人民币。

　　4月3日，央行货币政策委员会第壹季度例会公告显示，委员会关注到“在经济回升进程中长期收益率的变化”。

　　最近，据有关人士透露，央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期限利率债市场形势。从披露的债券发行计划看，三家政策性银行拟大幅增加长期债券发行。

　　对此， 招商证券 固收首席张伟认为，如果政策性银行长债供给增加，和政府债券长债供给增加，可能给长债利率造成波动，因而，央行的表态在打提前量，提示长债利率可能变化的存在性。

　　4月10日，华创证券首席分析师周冠南预计，2024年超长期政金债可能发行4200亿，规模或逐季放量，Q2-Q4分别为800亿、1600亿和1600亿。

　　不过，周冠南认为，即便短时间特别国债落地、政府债券放量主导的供给冲击或推动30-十年期国债收益率阶段性抬升，待供给高峰过后，由于货币宽松窗口尚未关闭，不排除交易情绪发酵再次带动30-十年期国债利差迎来压缩机会。

　　债市还要牛多久？机构倾向于趋势未变

　　4月11日，北京某银行研究员对财联社表示，如果供需矛盾持续下去，担忧这波债牛红利会被透支。

　　国海、 浙商证券 数据显示，2024年一季度超长期信用债发行量达1,781.2亿元人民币，超过2021和2022年合计规模，占当期信用债发行总规模提升至4.98%，中央国有企业超长信用债发行占比提升至48%；超长信用债的成交额为1254.42亿元人民币，已接近去年全年的成交总金额。

　　另一位大型券商研究所责任人则表示，目前银行保险机构的配置需求和力量还是非常大，增加供给是一个解决方向，不过也要考虑政府和企业资产负债表扩张的承受能力，从中取得平衡。

　　不过， 招商证券 张伟分析称，债券供给冲击不决定利率的方向，决定利率方向的是对未来经济的期待。由于地产行业仍在底部区域，经济回升向好的态势还需要巩固，此时货币政策也将维持偏松的基调，难以主动收紧资金面并引导长期利率上行。

　　换言之，张伟认为债市继续走牛的理论未变。

　　4月11日，上海某机构债券交易员对财联社表示，对于超长债的指导和优化可以降低风险集中度，不过由于市场资金非常充裕，短时间债券交易需求会增加，流动性也更好。因而整个市场还是会趋于动态稳定。