红星资本局4月12日消息，目前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称《意见》），该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔十年国务院再次出台资本市场指导性文件，九大看点值得关注。  

　　《意见》指出，要以某某某新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，紧紧围绕缔造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，更好施展资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。

　　《意见》强调，务必坚持和加强党的领导，确保资本市场始终保持正确的发展方向；务必始终践行金融为民的宗旨，更加有效维护投资者尤其是中小投资者合法权益；务必全面加强监管、有效预防化解风险，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；务必始终坚持市场化法治化原则，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；务必牢牢把握高质量发展的主题，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。

　　《意见》要求，要严把发行上市准入关，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大现场检查覆盖面，强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度，严查欺诈发行等非法问题。要严格上市公司持续监管，构建资本市场防假打假综合惩防体系，严厉惩戒各类违规减持，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。

　　要加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，通顺多元退市渠道，精准打击各类违规“保壳”行为，健全退市进程中的投资者赔偿救济机制。要加强证券基金机构监管，强化股东、业务准入管理，积极培育良好的行业文化和投资文化，完善行业薪酬管理制度，坚决纠治不良风气，推动行业回归根源、做优做强。要加强对高频量化等交易监管，严肃查处操作市场恶意做空等非法行为，强化战略性力量储蓄和稳定机制建设，将重大经济或非经济政策对资本市场的影响并入宏观政策取向一致性评估，增强资本市场内在稳定性。要大力推动中长期资金入市，大力发展权益类公募基金，优化保险资金权益投资政策环境，完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。

　　要进一步全面深化改革开放，推动股票发行注册制走深走实，提升对 新产业 新业态新技术的包容性，增进新质生产力发展，完善多条理资本市场体系，坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。要加强资本市场法治建设，加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，深化央地、部际协调联动，缔造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监察管理铁军，推动形成增进资本市场高质量发展的合力。

看点一：资本市场高质量发展要坚持“五个务必”

　　如何深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，实现资本市场稳定健康发展？意见提出“五个务必”：

　　——务必坚持和加强党的领导……

　　——务必始终践行金融为民的理念……

　　——务必全面加强监管、有效预防化解风险……

　　——务必始终坚持市场化法治化原则……

　　——务必牢牢把握高质量发展的主题……

　　“五个务必”，彰显出目标导向，既是资本市场高质量发展的内在要求，也是资本市场稳定健康发展的实践路径。

　　另外，意见还明确了我国资本市场“未来5年”“到2035年”“到本世纪中叶”的发展目标，设定了清晰的路线图。

看点二：发行上市制度迭代升级

　　发行上市历来备受各方关注。根据资本市场改革发展的新形势，意见从进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度三方面发力，严把发行上市准入关。

　　在进一步完善发行上市制度方面，意见明确提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大现场检查覆盖面，严格再融资审核把关等。可以预见，发行上市制度将进一步迭代升级，更加精细化。

　　意见释放了进一步压实发行人第壹责任和中介机构“看门人”责任，严查欺诈发行等非法问题，整治高价超募、抱团压价等市场乱象的政策信号，这将有益于在发行上市环节形成更加有效的市场约束。

看点三：制定上市公司市值管理指引

　　减持、现金分红、上市公司投资价值、信息披露和公司治理……意见关于上市公司持续监管的举措重点突出。

　　对于市场各方深恶痛绝的做假行为，意见强调构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务做假、资金占用等重点领域非法行为。对于减持，意见明确出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策，坚决防范各类绕道减持。对于分红，意见明确加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。

　　如何推动上市公司投资价值提升？市值管理是各方关注的关键。意见提出了新的政策举措，提出制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理并入企业内外部考核评价体系。同时依法从严打击以市值管理为名的操作市场、内幕交易等非法行为。

看点四：健全退市进程中投资者赔偿救济机制

　　退市监管不仅关系着资本市场“出口关”，也关系着相关投资者切身利益。意见关于退市的政策举措，继续在通顺“出口关”上下功夫的同时，也对相关投资人的合法权益更加关注。

　　在通顺“出口关”上，意见进一步严格强制退市标准，进一步通顺多元退市渠道，进一步削减“壳”资源价值。其中，建立健全不同板块不同化退市标准体系、科学设置重大违法退市适用范围等值得关注。

　　这时，意见明确健全退市进程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

看点五：完善证券基金行业薪酬管理制度

　　加强证券基金机构监管，需要推动行业回归根源、做优做强。意见明确，强化行业机构股东、业务准入管理；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。

　　另外，意见还明确，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。

看点六：加强战略性力量储蓄和稳定机制建设

　　“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”是这次意见出台后各方关注的焦点之一，相关政策举措透露出很多信息量。例如，“加强战略性力量储蓄和稳定机制建设”的新提法鹤立鸡群。再好比，“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”“做好跨市场跨行业跨境风险监测应对”等意味着在增进市场平稳运行上，监管将进一步发力。

　　对于市场关注的交易监管，意见释放了明确的政策信号：出台程序化交易监管制度，强化对高频量化交易监管；制定私募证券基金运作规则；完善极端情形的应对措施；严肃查处操作市场恶意做空等非法行为……

　　特别值得注意的是，意见在预期管理制度方面也造成了新的突破，明确了将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容并入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。

看点七：优化保险资金权益投资政策环境

　　持续壮大长期投资力量离不开大力推动中长期资金入市。意见对于推动中长期资金入市提出了很多务实举措。

　　在建立培育长期投资的市场生态方面，意见提出完善适配长期投资的条件制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比等。

　　意见明确了优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场等。

看点八：增进新质生产力发展

　　意见中，关于“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”的政策举措提出，增强资本市场制度竞争力，提升对 新产业 新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资 国企改革 等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，增进新质生产力发展。这标记出了下一步注册制改革走深走实的关键所在。

　　另外，相关政策举措还强调加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持；推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展；拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效等。

看点九：资本市场法治建设有望提速

　　近年来，资本市场高质量发展离不开各方共识的不断深化。本次意见中专门设置一条“推动形成增进资本市场高质量发展的合力”。其中对法治建设和加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度着墨颇多。

　　在法治建设方面，一系列市场期待的法律法规将逐步落地。意见明确，推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。意见还明确，推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操作市场等民事赔偿的司法解释等。

　　另外，在形成资本市场合力方面，各方一直关注如何健全有益于创新资本形成和活跃市场的财税体系。意见在“深化央地、部际协调联动”的相关举措中给出了回应：落实并完善上市公司 股权激励 、中长期资金、私募股权 创投 基金、不动产投资信托基金等税收政策。（来源：新华社）